联合评级-地方政府与城投企业债务风险研究报告-福建篇-2019.12-16页.pdf

-0- 地方政府与城投企业债务风险研究报告 福建篇 联合资信 联合评级 公用事业部 杨世龙 李乃鹏 杨廷芳 概要 福建省经济总量位于全国中上游水平，人均 GDP 处于全国前列。福建省财政收入居于全国中上游水平，财政自给率较高；全省负债率处于全国较低水平，债务率相对偏高。福建省各地市经济发展不均衡，沿海地市强于内陆地市。莆田市、泉州市、龙岩市和宁德市政府债务率处于较高水平。从债务保障程度看，厦门市、福州市及三明市债务保障程度较高。 企业层面，福建省各地市中福州市、厦门市、泉州市及漳州市区域内发债城投企业数量较多、信用等级高。2016－2018 年，福建省发债城投企业短期偿债能力指标表现有所弱化，现金及现金等价物净增加额整体由净流入转为净流出，资金周转压力有所加大。未来三年，漳州市发债城投企业面临集中偿付压力较大。福建省各地市地区不完全统计债务规模差异大，漳州市、龙岩市、南平市及宁德市地方财力对地区不完全统计债务支持程度相对较弱。未来，需持续关注地区债务负担重和债券集中偿付压力较大的地市城投企业再融资情况及融资成本变化情况。 -1- 一、福建省经济及财政实力 1、福建省区域特征及经济发展状况 福建省地处中国东南部、东海之滨，经济总量位于全国中上游水平，人均 GDP 处于全国前列。2016－2018 年，福建省经济保持平稳较快增长，产业结构不断优化，固定资产投资保持较快增速，经济发展环境良好。 福建省简称“闽”，地处中国东南部、东海之滨，东隔台湾海峡与台湾岛相望，北承长江三角洲，南接珠江三角洲，是太平洋西海岸航线南北通衢的必经之地，同时也是21 世纪海上丝绸之路的重要起点。福建省属山地丘陵地形，山地、丘陵占全省总面积的80%以上，素有“八山一水一分田”之称。全省海域广阔，面积 13.6 万平方公里，海岸线北起福鼎的沙坪、南至诏安的洋林，长达 3751.50 公里，仅次于广东省。作为对外开放和文化交流的重要窗口，福建省已形成铁路、公路、航空和海运等相结合的综合性交通运输体系路网。路网方面，随着《福建省中长期铁路网规划》的决策实施，目前温福铁路、合福铁路、赣龙铁路扩能工程等已正式通车，福建省迈入高铁时代，高铁开通以来，福建省铁路运营里程达 3517.72 公里。截至 2018 年末，福建省公路通车里程达108901.28 万公里，较上年增加 889.67 公里，路网规模仍在扩大。航空网方面，福建省拥有福州长乐、厦门高崎和泉州晋江三大干线机场，以及武夷山、三明沙县和龙岩冠豸山三个军民合用机场，2018 年全省航空旅客吞吐量接近 4179.74 万人次。海运方面，福建省拥有厦门、泉州和福州 3 个亿吨大港，2018 年沿海港口完成货物吞吐量 5.58 亿吨，较上年增长 7.3%。2017 年，厦门市首条直开莫斯科和中欧班列车开通。2018 年，中国首条跨东南亚六国“一带一路”航线在厦门国际邮轮母港启航。此外，福建省作为台湾外商侨胞聚集地，吸引外商投资效益较为突出，为地区经济发展创造新的机遇。福建省公路、铁路、航空和水运网络日趋完善，未来福建省交通基础设施建设仍将保持较大规模，交通基础设施仍将不断完善。 从经济运行方面看，福建省 2016－2018 年经济保持高速增长，总体发展平稳。2016－2018 年，福建省地区生产总值（GDP）分别为 28519.15 亿元、32292.09 亿元和 35804.04亿元，占全国 GDP 的比重均超过 5%。2018 年，福建省 GDP 总量位居全国第 10 名，处于全国中上游水平。2016－2018 年，福建省 GDP 增速较快，分别为 8.4%、8.1%和8.3%，分别高于全国水平 1.7 个百分点、1.2 个百分点和 1.7 个百分点。2016－2018 年，福建省人均 GDP 分别为 73951 元、82976 元和 91197 元。2018 年，福建省人均 GDP 为全国水平的 1.41 倍，位居全国第 6 名，处于全国前列。固定资产投资方面，2018 年，福建省全年固定资产投资较上年增长 12.1%，高于全国增速 6.2 个百分点，增速较 2017年的 13.5%小幅下滑。福建省三次产业结构由 2016 年的 8.3:48.8:42.9 调整为 2018 年的7.2:40.7:52.2，产业结构更趋优化，经济发展趋势良好。2018 年，福建省完成工业增加值 14183.20 亿元，较上年增长 8.9%。经过多年发展，福建省主要形成了以机械装备、 -2- 电子信息和石油化工等产业为主导的工业体系格局。得益于福建省悠久的经商传统，当地民营经济相对比较发达，以电子信息、食品制造、纺织服饰和制鞋等为支柱的传统轻工业发展迅速，2018 年轻工业规模以上增加值增速为 8.9%。重工业方面，福建省形成了机械装备制造和石油化工两大支柱产业，2018 年上述两产业规模以上工业增加值增速分别为 7.7%和 5.6%。新兴产业方面，在国家供给侧结构性改革大背景下，福建省新能源汽车产业、软件和信息技术服务业等新兴产业增长较快，成为经济增长的新亮点。2018年，福建省工业战略性新兴产业增长 6.7%，占规模以上工业增加值的比重为 21.1%。 2019 年 1－9 月，福建省地区生产总值 25595.01 亿元，增长 8.0%，增速高于全国1.8 个百分点。其中，第一产业增加值 1542.91 亿元，增长 3.5%；第二产业 12546.93 亿元，增长 8.3%；第三产业 11505.17 亿元，增长 8.2%。固定资产投资有所回升，重点领域支撑明显，固定资产投资增长 7.0%，高于全国（5.4%）1.6 个百分点。从重点领域看，制造业投资增长 18.8%，工业投资增长 16.7%，基础设施投资下降 8.7%。2019 年前三季度，福建省继续保持平稳较快发展势头。 表 1 2016－2018 年及 2019 年 1－9 月福建省部分经济数据 项目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年1－9 月 GDP（亿元） 28519.15 32292.09 35804.04 25595.01 GDP 增速（%） 8.4 8.1 8.3 8.0 三次产业结构 8.3:48.8:42.9 7.6:48.8:43.6 7.2:40.7:52.2 6.0:49.0:45.0 人均 GDP（元） 73951 82976 91197 -- 固定资产投资增速（%） 9.3 13.5 12.1 7.0 城镇化率（%） 63.6 64.8 65.8 -- 资料来源：联合资信和联合评级根据公开资料整理 表 2 2018 年全国各省市主要经济数据对比 项目 GDP（亿元） GDP 增速（%） 人均 GDP（元） 规模 排名 规模 排名 规模 排名 广东省 97277.77 1 6.8 15 86412 7 江苏省 92595.40 2 6.7 17 115168 4 山东省 76469.67 3 6.4 22 76267 8 浙江省 56197.15 4 7.1 13 98643 5 河南省 48055.86 5 7.6 11 50152 18 四川省 40678.13