宏观经济专题：全球疫情“二次”大爆发风险评估

宏观经济专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 16 2020 年 10 月 18 日 全球疫情“二次”大爆发风险评估 ——宏观经济专题 赵伟（分析师） 徐骥（分析师） 曹金丘（联系人） zhaowei1@kysec.cn 证书编号：S0790520060002 xuji@kysec.cn 证书编号：S0790520070008 caojinqiu@kysec.cn 证书编号：S0790120080057 ⚫ 9 月底以来，全球疫情再度加速扩散；相比美国，需更加关注欧洲疫情风险 9 月底以来，全球疫情再度加速扩散；为遏制疫情传播，欧洲主要国家重新加强防控。9 月 30 日至 10 月 16 日，全球每日新增确诊病例从 31 万例/天快速升至41 万例/天以上；分地区来看，欧洲、美国疫情反弹幅度较大。为遏制疫情传播，欧洲主要国家重新加强防控，开始实施宵禁、聚会限制、强制使用口罩等措施。 前期疫情防控松散，叠加大量游客来往于西班牙、法国等旅游胜地与本国之间，埋下欧洲疫情反弹隐患。6 月后，随着疫情好转，欧洲各国相继放松疫情防控、开放边境。法国、西班牙等旅游胜地最为激进，后者更是宣布全球游客无需病毒检测即可入境。这一背景下，大量游客、尤其是欧洲游客进出西班牙、法国等。 天气转凉等因素触发下，西班牙、法国疫情率先大幅反弹，并向欧洲全境扩散。8 月入秋后，西班牙、法国大幅降温，疫情率先出现反弹。大量游客出入西班牙、法国，使疫情随后向欧洲全境大范围扩散。截至 10 月 16 日，法国、英国、西班牙新增病例均已创下疫情爆发以来新高，德国、意大利新增病例也逼近前期高点。 因疫情反弹速度过快、快速消耗医疗资源等，欧洲多国新增死亡病例大增。 受疫情快速反弹影响，英国、法国、意大利住院人数分别升至 8671 人、4650 人、5273 人，远超 2 个月前。医疗资源日趋紧张背景下，法国、西班牙、英国等每日新增死亡病例分别从 2 个月前的 10~20 例/天左右，大幅增加至 100 例/天上下。 美国疫情反弹背后，是学生大规模返校及天气快速转凉下，前期防控松散的北部各州确诊病例大幅增加。或因地处内陆、前期疫情不严重等，美国北部各州疫情防控一直较为松散。9 月以来，随着州内高校迎来开学季、大量学生返校，以及气温骤降等，俄亥俄州、印第安纳州等美国北部州新增病例激增，并超前期峰值。 由于北部各州的人口规模、密度相对较小，及对州内老年人保护较好，美国新增死亡病例持续保持低位。美国北部各州的人口规模、密度均远低于其他地区。同时，吸取前期抗疫经验后，北部各州对州内养老院采取了严格的防护措施。因老年人感染率不高，及中青年病例死亡率较低等，北部各州新增死亡病例持续低企。 未来一段时间，密切关注欧洲各国疫情防控措施的实施；若效果不佳、新增死亡病例持续大增，欧洲各国或不得不重新实施封锁、半封锁等，显著影响经济修复进程。疫情反弹以来，欧洲经济景气快速下滑，欧元区、德国、法国等 10 月 ZEW经济景气指数纷纷回落。未来一段时间，需密切关注欧洲疫情防控。若无法有效控制疫情，欧洲各国或将重新实施封锁或半封锁措施，显著影响经济修复进程。 相比欧洲，主要人口大州控制住疫情、新增死亡病例持续低企背景下，美国疫情风险或整体可控，不改经济继续向好前景。美国人口主要聚集在中大西洋地区和南部地区，人口占全美比重超过 60%。7 月以来，不断提升防控力度下，美国中大西洋和南部地区疫情逐渐可控，新增死亡病例不断下降。最新经济数据显示，美国 9 月服务业 PMI 升至近 2 年新高，零售销售增速也刷新 2011 年以来新高。风险提示：温度持续大幅下降，导致疫情大范围扩散。 相关研究报告 宏观研究团队 开源证券 证券研究报告 宏观经济专题 宏观研究 宏观经济专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 16 目 录 1、 周度专题：全球疫情“二次”大爆发风险评估 ..................................................................................................................... 4 2、 大类资产回溯：全球主要发达股指涨跌分化 .................................................................................................................. 10 3、 重点关注：美国 9 月房地产开工数据 .............................................................................................................................. 12 4、 数据跟踪：美国 9 月 CPI 环比回落 .................................................................................................................................. 12 4.1、 美国数据 ................................................................................................................................................................... 12 4.1.1、 美国 9 月 CPI 环比回落，核心 CPI 同比继续抬升 .................................................................................... 12 4.1.2、 美国 9 月零售销售大超预期 ........................................................................................................................ 13 4.1.3、 当周初请失业金人数略差于预期，当周 EIA 原油库存继续回落 ............................................................ 13 4.2、 欧洲数据 ................................................................................................................................................................... 14 4.2.1、 欧元区及德、法、意大利 10 月 ZEW 经济景气指数全面回