传媒行业点评报告：MCP及政策助力AI发展，继续关注高景气IP赛道

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 传媒 2025 年 04 月 21 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《多模态 AI 突破不止，政策暖风持续助力 IP 、体验 消费—行业周报》-2025.4.13 《AI 日日新，供需两旺或助力文娱消费春意渐浓—行业周报》-2025.4.6 《AutoGLM 沉思实现“边想边干”，继续布局 AI Agent—行业点评报告》-2025.4.1 MCP 及政策助力 AI 发展，继续关注高景气 IP 赛道 ——行业点评报告 方光照（分析师） 田鹏（分析师） 肖江洁（联系人） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 tianpeng@kysec.cn 证书编号：S0790523090001 xiaojiangjie@kysec.cn 证书编号：S0790124070035  MCP 协议及《网络出版科技创新引领计划》助力行业发展，继续布局 AI MCP 协议（模型上下文协议）为 Anthropic 于 2024 年 11 月发布的开源协议标准，旨在标准化大模型与外部数据源、工具之间的交互方式，通过类似“USB-C”的统一接口实现模型与多样化服务无缝集成。随着 Agent 的不断推出，传统管理模式效率不足，近期 MCP 协议引发更加广泛的共识，并不断被大模型厂商运用，4 月 15 日，支付宝联合魔搭社区率先在国内推出“支付 MCP Server”服务，AI开发者可以使用自然语言接入支付宝支付服务，快速实现 AI 智能体内的支付。MCP 或为 AI 时代的“HTTP 协议”，有望大幅提效 AI 应用开发、加速生态扩展，推动大模型从人机交互到 Agent 应用全面落地。另外，4 月 15 日，快手发布可灵 2.0 视频生成模型，再度推高 AI 视频生成能力的天花板，腾讯 AI 智能体“元宝”于 4 月 16 日开启微信内灰度测试。4 月 18 日，国家新闻出版署印发《网络出版科技创新引领计划》，包含“支持网络出版企业围绕人工智能、大数据、云计算、区块链等网络出版相关技术建立企业实验室、企业技术中心等研发机构；支持网络游戏与图形处理器等基础产品的联合研发适配；着力打造支撑人工智能大模型等应用的高质量、多领域中文语料库”以及“完善财政引导支持机制；落实税费支持政策；强化科技创新融资支持”等具体内容。我们认为，该文件或进一步引导网络游戏、数字阅读、互联网影音内容企业加强 AI 模型研发及泛文娱AI 应用开发，共建语料库，并有望获得更多财政、税收、人才等方面支持，而国产模型多模态、推理能力的持续突破，加之头部模型开源及 MCP 协议的广泛运用，或加速 Agent 在垂直领域应用落地，拉动推理算力需求，建议继续布局AI。1、大模型/Agent：重点推荐腾讯控股、快手-W，受益标的包括阿里巴巴-W、昆仑万维、商汤-W；2、AI 游戏：重点推荐心动公司、恺英网络、网易-S、吉比特、完美世界，受益标的包括巨人网络；3、AI 虚拟陪伴：重点推荐盛天网络、奥飞娱乐、网易云音乐，受益标的包括汤姆猫、实丰文化；4、AI 教育/校对：受益标的包括果麦文化、世纪天鸿、荣信文化、盛通股份、南方传媒；5、AI动漫/影视：重点推荐上海电影、芒果超媒，受益标的包括中文在线、光线传媒、华策影视；6、AI 电商/广告：重点推荐值得买、引力传媒，受益标的包括蓝色光标；7、算力+云：重点推荐顺网科技，受益标的包括浙文互联、浙数文化。  集换式卡牌行业及龙头卡游延续高增长，继续关注集换卡等 IP 衍生品 根据卡游招股书，中国集换式卡牌市场规模由 2019 年的 28 亿元增长至 2024 年的 263 亿元（CAGR56.6%）；行业龙头卡游 2021-2024 年实现营业收入23.0/41.3/26.6/100.6 亿元及经调整归母净利润 8.0/16.2/9.3/44.7 亿元。情绪消费刚需叠加国漫 IP、国产游戏加速崛起带来的供给释放驱动下，集换式卡牌等 IP 衍生品行业有望延续高增长，建议继续布局，重点推荐上海电影、姚记科技、布鲁可、奥飞娱乐，受益标的包括华立科技、泡泡玛特等。  风险提示：AI 应用收入、新游戏流水、IP 衍生品销量、演艺票房低于预期等。 -29%-14%0%14%29%43%2024-042024-082024-12传媒沪深300相关研究报告 行业研究 行业点评报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 集换式卡牌/卡游：赛道高景气或延续，龙头卡游 IP、渠道端持续发力 ........................................................................... 4 2、 行业数据综述：《和平精英》获内地 iOS 免费榜第一，《和平精英》获内地 iOS 畅销榜第一；电影《向阳·花》获得周票房冠军 ........................................................................................................................................................................................ 7 3、 行业新闻综述：快手推出可灵 2.0、MCP 有望迎来企业级开源爆发 ............................................................................... 13 3.1、 AIGC：快手推出可灵 2.0、智谱启动 A 股 IPO ........................................................................................................ 13 3.2、 游戏：SPARK2025 腾讯游戏发布会定档 .................................................................................................................. 16 3.3、 线下消费：商务部发布《服务消费提质惠民行动 2025 年工作方案》 .................................................................. 17 4、 公告总结：卡游提交上市申请、风语筑等公司发布 2025 年一季度业绩 ......................................................................... 17 5、 板块行情综述：A 股传媒板块 2025 年第 16 周表现强于上证综指、沪深 300、深证成指、创业板指，游戏板块表