2016年-2020年中国教育行业并购活动回顾及趋势展望

2016年至2020年中国教育行业并购活动回顾及趋势展望：转危为机，在线教育爆发重塑行业格局2021年3月目录中国教育行业发展综述3中国教育行业并购交易回顾及现状 -- 并购活动概览6中国教育行业并购交易总览71. 重大交易事件142. 交易轮次163. 交易地区分布174. 交易规模185. 投资者类型196. 海外并购20中国教育行业并购交易回顾及现状 -- 教育行业上市分析217. 国内外上市222021年行业洞察及投资趋势展望25教育并购行业认可301前言•报告中数据除注明外均基于《投中数据》，公开新闻及普华永道分析收集的信息；•由于部分交易未被披露或者未披露交易金额，一定程度影响我们分析的完整性和准确性；•报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易；如披露的交易金额为下述表中提及的约数，我们用相应的取整进行计算分析；•报告中提及的交易不包含目前已知的终止交易及正在进行尚未完成的交易；•“国内”指中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区；•“海外并购”是指中国国内企业在境外进行收购；•“财务投资者”指以通过未来出售获利为主要目的进行并购的投资者，主要包括但不仅限于私募股权基金和风险投资资金；•“战略投资者”指公司投资者（相对于财务投资者），目的是将并购的公司纳入其现有经营范围或其他战略动机；•为了剔除汇率影响，我们基于2020年12月31日人民币对各币种的平均汇率调整了2016年-2020年的交易金额披露融资或募资金额转 换金额近百万/百万（级）1,000,000数百万5,000,000近千万/千万（级）10,000,000数千万50,000,000近亿/上亿（级）100,000,000报告中所列示数据的说明行业说明为了更好的分析教育行业的投资并购活动及趋势，普华永道将教育行业细分为以下几个赛道。由于在线教育涉及各个赛道，我们不进行单独拆分：•学前教育：主要针对0-6岁儿童，涉及母婴早教、学前托班、幼儿园等；•K12：包括6-18岁学生，涉及小学、初中及高中的学历教育及课外培训；•素质教育：课外STEAM培训、编程、机器人、艺术类及营地培训等；•职业教育：包括学历及非学历职业教育，主要受众群体为工作者，包括证书类培训、职业培训、企业管理等；•教育信息化：主要是指将信息技术手段有效应用于教学与科研，利用信息技术手段将教育资源数字化、智能化、网络化及多媒体化；•其他：上述无法包括的细分赛道，如高等教育、出国留学中介、教育综合服务等。22020年中国教育行业投资并购特点2021年1月下旬，新冠疫情反复，北京地区全市学生再次停学不停课、所有幼儿园不提供托管服务、全市线下培训机构也全部暂停一切培训及集体活动；紧随其后，全国多地发布通知，暂停线下学习活动与各类培训线下课程。在全球疫情得到有效控制之前，教育行业可能会多次面临类似的挑战。但与2020年疫情初次爆发时不同，中国教育机构不再手足无措，而是以最快速度应对突发事件，迅速布局并开展线上课程，并继续在OMO模式中摸索发展。回顾2020年，大多教育机构均已积累了疫情下持续经营的经验，快速将线下及线上业务融合应对疫情的影响。K12培训机构依托线下课程和服务，以第一轮疫情搭建的在线课堂为载体，快速反应展开线上教学场景的转变，从而继续完成教学工作，实现线上线下课程的有效衔接。同时，上一轮大规模疫情后众多学校及教学机构均对其教育信息化进行了一定程度的提升，当再次面临疫情时，继续使用教育信息化搭建的在线平台及产品服务学生，也可相对从容应对。但我们也注意到，虽然在线教育在疫情的催化下迎来了流量高峰及下沉市场的快速渗透，但也暴露了自身不少的“缺陷”。如何通过提升老师授课效果及与学生的互动、平台的传输稳定，以实现最终的教学成果及目的，是在线教育机构急需探索并不断打磨的方向。32020年中国教育行业投资并购特点疫情加速教育行业分化，经营不善的培训机构纷纷退场2020年教育行业共发生265笔融资，较去年减少15%，但交易金额金额却突破了633亿元，较去年的197亿元激增221%，资金向头部教育机构聚集，少数教育巨头获得持续加码，而腰部企业融资则相对困难，导致教育行业分化严重。同时机构对教育行业早期项目的投资也相对谨慎。2020年突如其来的疫情给教育行业带来了较大冲击。很多线上及线下教育机构，由于与在线教育巨头争夺流量时品牌优势不明显或由于无法开展线下教学，导致其相继宣布破产或停止运营，如迪士尼英语、优胜教育、趣动旅程、明兮大语文、学霸君等相继停止运营。自2018年四部委发布文件规定培训机构一次性不得收取超过3个月的学费政策，培训机构现金流受到较大影响，经营问题逐步凸显。2020年疫情又使线下培训机构现金流短缺的问题进一步加剧，最终导致教育机构资金链断裂，无法持经营，很多中大型机构也未能幸免，坠入寒冬并最终面临破产。但与此同时，疫情也加速激发了市场对于在线教育的需求，在线教育迎来了新的机遇。独角兽融资速度加快，猿辅导、作业帮、掌门1对1和火花思维在2020年均获得多次融资，猿辅导4次累计融资近35亿美元，巨头机构的大额融资为新一轮跑马圈地备足弹药，相比2019年，2020年在线教育机构巨头的厮杀更加激烈，大规模的免费课程及激进地广告投放均加剧了在线教育行业的竞争，巨头的市场份额逐步增加，给中小教育机构的生存空间越来越少。疫情之下，教育行业整合节奏悄然加剧2020年教育行业并购整合频频出现。根据目前披露的教育并购事件，我们发现，教育行业并购的驱动因素主要包括如下三点：•一是教育机构为实现用户扩科，提升用户生命周期价值 (LTV)，从而优化集团运营效率，如豌豆思维引入魔力耳朵后，豌豆思维在原有的数理思维赛道以外拓展了英语赛道，可实现已有用户拓展英语科目，提升单用户价值；•二是教育机构为补充获客渠道，在细分领域内进行行业并购，进一步提升其市场占有率，如精锐教育收购溢米教育，溢米教育作为线上K12教育机构补充了精锐教育在线上发展板块，有助于精锐教育未来拓展OMO发展模式。另外，跟谁学早期发展的主要生源来自高中阶段，近年来为提升用户生命周期时长，开始逐步发力小学阶段，通过并购朴新教育及鲸溪网校业务，将快速补充跟谁学小学阶段的生源及教师需求，从而优化跟谁学学员的年级分布，提升小学阶段学生占比，通过高续费提升用户LTV。•此外，教育行业抗周期性强，越来越多大企业跨行业战略布局教育赛道，由于企业内部拓展教育板块所需投入资金较高，且跨赛道运营经验有限，在布局教育板块时，大企业大多会倾向于选择相对成熟的教育企业进行并购， OPPO并购果肉网校，拓展K12在线培训业务；字节跳动为布局教育赛道，自2018年起逐步收购清北网校、学霸君to B业务（即to business，为企业提供服务）及你拍一素质教育品牌；猪八戒网拓展教育板块，收购京翰教育K12培训机构等。42020年中国教育行业投资并购特点疫情加速OMO (Online-Merge-Offline) 发展趋势疫情加速了教育机构OMO模式的发展，倒逼线下培训机构转型线上，将线下与线上教育加快融合，OMO模式也成为了资本市场的新风口。教育机构向OMO模式转变，通过融合线上和线下两种教学场景，开展更优化的教学方式，打破原本的教学