人民币国际化报告2021———双循环新发展格局与货币国际化（发布稿）

人民币国际化报告 2021 ——双循环新发展格局与货币国际化 (发布稿) 中国人民大学国际货币研究所 二零二一年七月1 目录 第一部分导论 ......................................................................................... 2 第二部分人民币国际化指数 ................................................................ 10 一、人民币国际化指数现状 ............................................. 10 二、主要货币的国际化指数比较 ......................................... 12 三、人民币国际化的主要驱动力 ......................................... 13 四、人民币国际化发展的主要挑战 ....................................... 15 五、拓展人民币跨境使用场景的建议 ..................................... 17 第三部分人民币国际化现状 ................................................................ 19 一、跨境贸易人民币结算 ............................................... 19 二、人民币金融交易 ................................................... 21 三、全球外汇储备中的人民币 ........................................... 28 四、人民币汇率 ....................................................... 29 第四部分畅通双循环促进人民币国际化 ............................................ 33 一、畅通国内国际大循环，为货币国际化提供有力支撑 ..................... 33 二、提高科技创新能力，打通双循环堵点，提升国家治理水平 ............... 34 三、以贸易创新引领高水平开放，夯实人民币国际化根基 ................... 36 四、高质量建设“一带一路”，与人民币国际化相互促进 ................... 37 五、构建高效的离岸在岸市场联动机制，增强人民币金融交易功能 ........... 38 2020 年人民币国际化大事记 ............................................................... 41 2 第一部分导论 2020 年新冠肺炎疫情广泛传播，成为第二次世界大战结束以来人类遭遇的最严重的全球公共卫生危机。病毒不仅威胁人们的健康与生命，更沉重打击了世界经济、国际贸易和全球金融市场，破坏性甚至超过 2008 年全球金融危机，各国政府不得不在疫情防控和经济重启等政策目标之间艰难抉择。迫于疫情失控、经济萎缩的压力，美国财政部推出数轮救助计划，美联储不惜紧急降息、无限量释放流动性，却都无法缓解其国内的社会撕裂、政党对立以及选举和权力移交过程中的乱象纷争。但即便如此，美国政府对华极限施压没有丝毫放松，全面遏制中国崛起的行动更是不断升级。面对突如其来的疫情冲击和越发严峻的外部环境，中国社会治理的方方面面韧性十足：不仅疫情防控阻击战取得重大战略成果，而且适应疫情常态化统筹推进经济社会发展成效显著，成为全球惟一实现正增长的主要经济体。 截至 2020 年底，人民币国际化指数（RII）达到 5.02，同比大幅增长 54.20%。RII 由中国人民大学国际货币研究所率先编制，于 2012年第一本《人民币国际化报告》正式披露，用以客观描述国际经济活动中人民币的实际使用程度。通过这个综合量化指标，可以了解人民币在贸易计价结算、金融交易和官方储备等方面执行国际货币职能的发展动态，也可以与其他主要国际货币进行横向比较，为国内外研究和分析人民币国际化问题奠定技术基础。 RII 大幅增长得益于以下几个方面。第一，人民币国际贸易计价结算职能继续巩固：2020 年，经常项目下跨境贸易人民币结算金额3 达到 6.77 万亿元，同比增长 12.09%，占我国对外货物和服务进出口总额的 18.44%；全球范围内，国际贸易的人民币结算份额为 2.91%，较上年提高了 18.40%。第二，人民币金融交易职能显著增强：在全球直接投资持续低迷之际，人民币直接投资规模达到 3.81 万亿元，同比增长 37.05%，创下近五年内最快增速；2020 年底，由直接投资、国际信贷、国际债券与票据等共同决定的人民币国际金融计价交易综合占比达到 9.89%，同比增长 84.23%，成为 RII 攀升的主要动力。第三，人民币国际储备职能进一步显现：目前已有 70 多家境外央行类机构进入我国银行间债券市场，超过 75 个国家和地区的货币当局将人民币纳入外汇储备；2020 年第四季度，全球官方外汇储备中的人民币资产份额达到 2.25%，同比增长 14.80%；人民币在特别提款权（SDR）中的相对份额为 10.83%，较上一年度小幅回升，与初始权重基本持平。 一般认为，2009 年开始试点、2011 年推广到全国范围的跨境贸易人民币结算，标志人民币国际化正式拉开序幕。当时人民币在国际市场上的使用几乎完全空白，而仅仅十年以后，RII 已经从 0.02 上升至 5.02，经历了快速攀高到遇阻急落、到企稳回升、到又创新高的曲折过程——人民币国际化完成了“从无到有”的蜕变，目前人民币已经稳定地跻身于主要国际货币行列。同一时期，主要货币国际化指数的变动情况为，美元从 49.52 到 51.27，欧元从 29.84 到 26.17，日元从 3.34 到 4.91，英镑从 4.00 到 4.15。值得注意的是，人民币国际使4 用程度在 2020 年上半年超过日元和英镑，并连续三个季度在主要国际货币排名中位列第三。 有趣的是，在人民币成为主要国际货币之前，虽然货币国际化指数一直变化，但是四种主要货币始终保持着两梯队结构，而且第一梯队与第二梯队的国际使用程度差距明显。也就是说，美元、欧元的国际使用程度远远超过日元和英镑，从欧元诞生起就是如此，丝毫没有改变的迹象。因此，在人民币加入国际货币俱乐部后，市场普遍关心的是：人民币超过日元和英镑会不会只是昙花一现？人民币是否将长期与日元、英镑为伍而停滞在国际货币第二梯队？人民币有没有机会跨过边界升级到第一梯队？如果说人民币国际化的最终目标是实现与中国经济地位、贸易地位相匹配的货币地位，那么，随着第一个十年目标顺利实现，未来 10 年、20 年的人民币国际化目标应当如何规划以及怎样实现呢？ 《人民币国际化报告 2021