IMI宏观金融月度分析报告(第八十六期)-中国人民大学国际货币研究所

海 外：美联储上调通胀预测，全球贸易需求或边际放缓宏 观：经济延续复苏，货币政策坚定支持性立场机 构：金融监管总局公布 2024 年规章立法工作计划市 场：权益市场较低迷，债市资金面整体平稳宏观金融2024 年第 6 期（总第 86 期）中国人民大学国际货币研究所2024 年 6 月月度分析报告本期推荐：《中国资本市场的功能转型与估值校正》学术指导（按姓氏音序排列）： 贲圣林 曹 彤 管清友 瞿 强 涂永红张之骧 赵锡军主 编：宋 科编 委（按姓氏音序排列）：宋 科 孙 超 王 剑 张 斌 张 瑜 朱霜霜中国人民大学国际货币研究所(IMI) I http://www.imi.org.cn/ 目 录一、国内外宏观金融形势分析 ....................................................... - 1 -（一）海外宏观.................................................................................................- 1 - 1． 6月FOMC会议下调降息预测，上调通胀预测；欧央行如期降息25bp；日央行计划 7 月开始缩减购债 - 1 -2． 美元指数回调；人民币中间价维持基本稳定；CFETS 微跌 - 2 -3． 全球贸易：外需或边际放缓 - 3 -（二）国内宏观.................................................................................................- 5 - 1． 经济数据追踪：经济延续回升向好- 5 -2． 货币政策追踪：货币政策坚持支持性立场 - 7 -3． 房地产市场及政策追踪：地产寻底，支持政策持续推进 - 8 -（三）货币银行.............................................................................................. - 10 - 1． 监管动态：央行就行政处罚裁量基准暂行规定征求意见，金融监管总局公布 2024 年规章立法工作计划 - 10 - 2． 重大事件：LPR 维持不变，中国人民银行 190 个县域派出机构挂牌，多边央行数字货币桥项目进入最小可行化产品阶段，科技创新和技术改造再贷款加速落地 - 10 - 3． 2024 年 5 月货币金融及社会融资数据分析 - 12 - （四）资本市场.............................................................................................. - 14 - 1． 股市：权益市场较低迷- 14 -2． 债市：资金面整体平稳，收益率全面下行 - 15 -二、 宏观金融研究专题： 中国资本市场的功能转型与估值校正- 18 -（一）摘要...................................................................................................... - 18 - （二）引言...................................................................................................... - 19 - 三、 主要经济金融数据 .............................................................. - 20 -中国人民大学国际货币研究所（IMI） 中国人民大学国际货币研究所(IMI) II http://www.imi.org.cn/ 图表目录 图 1: 6 月人民币汇率指数微涨 0.3% ...............................................................- 2 - 图 2: 美元指数反弹，非美货币普贬，日元领跌 .........................................- 3 - 图 3: 6 月海外主要经济体制造业 PMI 加权均值下滑 ...................................- 4 - 图 4: 6 月，韩国出口同比下滑，越南出口同比基本持平上月....................- 4 - 表格目录 表 1: 5 月 M2 增量的结构（单位：亿元人民币） ..................................... - 13 - 表 2: 5 月社融结构......................................................................................... - 13 - 表 3: 经济金融数据一览 .............................................................................. - 20 - 中国人民大学国际货币研究所（IMI） 中国人民大学国际货币研究所(IMI) - 1 - http://www.imi.org.cn/ 一、国内外宏观金融形势分析 （一）海外宏观1 1．6 月 FOMC 会议下调降息预测，上调通胀预测；欧央行如期降息 25bp；日央行计划 7 月开始缩减购债 6 月 FOMC 会议如期维持利率不变，同时下调降息预测，上调通胀预测。6 月，美联储将目标利率继续维持在 5.25-5.5%不变。点阵图显示官员对今年降息预测从 3 次降为 1 次。同时联储上调今年通胀预测，核心 PCE 价格指数同比预测从 2.6%升至 2.8%，且对对今年经济和就业形势的判断依然乐观，相比 3 月，对今年经济和失业率的预测依然平稳。 欧央行兑现降息承诺。6 月，欧央行如期降息 25bp，将三大关键利率（主要再融资利率、隔夜贷款利率、存款便利利率）分别下调至4.25%、4.5%、3.75%。同时，欧央行确认开始以每月 75 亿欧元的速度缩减 PEPP 下的证券再投资，并于年底完全停止 PEPP 再投资。 日央行维持无抵押隔夜拆借利率在 0-0.1%左右不变，将于 7 月会议公布未来 1-2 年的缩减购债计划。在 6 月货币政策会议后的记者招待会上，日央行行长植田和男暗示缩减购债规模可观，同时保留了7 月加息的可能性，表示“7 月有可能同时缩减购债和加息”。 1 撰写人：张瑜（IMI 研究员） 中国人民大学国际货币研究所（IMI） 中国人民大学国际货币研究所(IMI) - 2 - http://www.imi.org.cn/ 2．美元指数回调；人民币中间价维