房地产行业研究周报：市场短期情绪已释放 等待中长期基本面筑底

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 市场短期情绪已释放 等待中长期基本面筑底 ——房地产行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：市场短期情绪已释放 等待中长期基本面筑底  事件：多个利好消息驱动下，A 股及港股房地产相关个股出现大幅反弹。从上周后三个交易日市场走势来看，利好所带来的市场短期情绪已释放完毕。在政策底已夯实情况下，相关股票价格将会开启筑底阶段，而股价持续上行仍有待商品房市场基本面出现明显好转迹象。  上周地产相关的融资环境传出多个利好消息，推动行业走出反弹行情。从我们整理的主要利好消息内容来看，融资环境的好转仍然是上周利好消息的核心。11 月 9 日中国银行间市场交易商协会举行房企座谈会后，25 家国央企背景房地产公司及城投公司均发布银行间融资计划，总规模达 290.6 亿，标志着行业内优质的国央企公司融资环境逐步常态化。此外在央行最新公布的金融数据也显示，10 月个人贷款余额增幅较 9 月出现 1013 亿增长，对外释放信心。我们认为在房地产基本面企稳前政策加码空间有限，政策底已夯实。  从 A 股及港股上周整体走势来看，短期内的消息面利好已在周三周四的上涨行情中释放。周三 A 股申万房地产指数涨幅 2.8%，次日为 5.9%，港股恒生深港房地产指数当日涨幅 2.5%，次日为 4.1%。周五 A 股及港股房地产行业指数均出现回调，指数涨幅为-1.5%、-0.87。  从上周后三日不同个股表现来看，大型国央企的资金优势、部分民营企业资金紧张情况缓解、优质企业长期取胜是交易的三条主线。我们认为上周五的市场已经走出了消息利好的情绪波动，交易的逻辑也是未来一段时间市场交易的主要方向，即基于行业基本面以及个股基本面，优质的房企将在行业内得到更稳定的发展。  从历史来看，房地产调控政策松绑与货币环境宽松是刺激行业基本面改善的重要原因，当前市场并不具备这一条件。仅依靠需求端需求正常释放会导致基本面探底时间较长。我们认为市场探底或将持续到明年年中。 数据追踪（11 月 8-14 日）：  新房市场： 30 城成交面积单周同比及累计同比分别为-29PCT、+15 PCT，一线城市-1 PCT，+30 PCT，二线城市-61 PCT，+23PCT，三线城市-0.3 PCT，-4PCT。  二手房市场：14 城二手房成交面积单周同比-40 PCT，累计同比-4 PCT。  土地市场：100 城土地供应建筑面积累计同比-18PCT，成交建筑面积累计同比-18PCT，成交金额累计同比-7PCT，土地成交溢价率为 1%。  城市行情：本周一线城市北京环比-3 PCT、上海-12 PCT，广州+18 PCT、深圳+10 PCT,一线城市周度成交数据表现出企稳迹象。二线城市杭州+58 PCT，武汉+16 PCT，南京-29 PCT。 投资策略：资金面政策利好已逐步兑现落地，建议关注经营稳健及资信背景较好的龙头房企保利发展、万科 A、龙湖集团。 风险提示：销售市场加速下行，个别房企出现债务违约暴雷，政策超预期调控。 评级 增持 2021 年 11 月 14 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 行业基本资料 股票家数 126 行业平均市盈率 8.67 市场平均市盈率 14.95 3 行业表现走势图 资料来源：wind 申港证券研究所 1、《物业服务及管理行业周报：融创中国将配售现有股份及现有融创服务股份》2021-11-14 2、《房地产行业研究周报：部分城市销售下跌收窄 居住属性引导市场分化》2021-11-08 3、《房地产行业研究周报：物业服务及管理行业周报万科拟分拆万物云到港交所上 市》2021-11-08 内容目录 -40%-20%0%20%40%60%80%100%房地产沪深300房地产行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 14 证券研究报告 1. 每周一谈：市场短期情绪已释放 等待中长期基本面筑底 ....................................................................................................... 3 1.1 消息面多利好传出 政策底已夯实 ................................................................................................................................. 3 1.2 短期情绪释放完毕 走出底部区域仍需基本面支持 ........................................................................................................ 3 1.3 资金与行业监管政策放松力度有限 基本面探底仍需时间 ............................................................................................. 5 1.4 投资策略 ...................................................................................................................................................................... 6 2. 本周行情回顾 ......................................................................................................................................................................... 6 3. 行业动态 ................................................................................................................................................................................ 7 4. 数据追踪 ................................................................................................................................................................................ 9 4.1 新房成交数据 .............................