汽车行业周报：新能源11月销量强劲 特斯拉德国工厂年底投产

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 新能源 11 月销量强劲 特斯拉德国工厂年底投产 [Table_Title2] 行业周报（2021.11.29-2021.12.05） [Table_Summary] ► 周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。11 月比亚迪和新势力的销量均创新高，华为联手赛力斯发布全新高端智能电动品牌 AITO，特斯拉德国工厂年底将投产，电动智能变革势不可挡，坚定看好整车自主崛起+电动智能产业链。 乘用车：本周新势力和比亚迪先后公布 11 月交付量，均创新高，智能电动变革持续加速，其中比亚迪/小鹏/理想/蔚来/合众/分 别 达98,340/15,613/13,485/10,878/10,013辆 ， 同 比+82%/+270%/+190%/+106%/+372% ， 极 氪 和 岚 图 分 别 为2,012 和 1,139 辆。电动智能变革推动整车商业模式大变革，科技属性和消费属性将愈发凸显，驱动估值重构，我们坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车 H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，关注【上汽集团、广汽集团 H】，受益标的【小鹏汽车 H、理想汽车 H】。 零部件：电动智能重塑产业秩序，坚定看多零部件，推荐 TBR（特斯拉+比亚迪+Rivian）产业链+电动智能增量部件： 1、 看好 TBR（特斯拉+比亚迪+Rivian）产业链： 1） 特斯拉产业链：特斯拉德国工厂有望年底投产，美国总部正式从加州迁往德州。特斯拉 2020 年全球销量约 50万辆，今年有望突破 90 万辆，目标 2030 年达 2,000 万辆，销量的加速增长驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭，推荐弹性较大的【拓普集团、新泉股份、隆盛科技】，受益标的【泉峰汽车、旭升股份】及潜在受益标的【恒帅股份】。 2） 比亚迪产业链：比亚迪 11 月销量再创新高，预计 12 月有望突破 10 万，目前在手订单 20 万+。2020 年销量 43万辆，今年将突破 70 万辆，明年 150 万辆，其中 DM-i系列今明两年分别为 30 万辆和 100 万辆，上量迅速，推荐【上声电子】，受益标的【欣锐科技、泉峰汽车】。 3） Rivian 产业链：Rivian 目前已推出高端电动皮卡 R1T（起价 67,500 美元）、SUV R1S（起价 70,000 美元）和 EDV 系列商用电动货车，已获亚马逊 10 万辆定制化货车预订单，且皮卡在美国新车市场有望保持 20%的市场份额，销量高增可期，推荐【拓普集团】，受益标的【中鼎股份、天汽模】。Rivian 采用滑板底盘式底盘平台（即非承载车身结构+线传转向/制动系统+电池包与底盘一体化），有望引领行业创新，成为主流趋势，建议关注布局线控制动的【伯特利】，布局轮毂电机的受益标的【亚太股份】。 2、 看好电动智能增量部件： 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：崔琰 邮箱：cuiyan@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080006 相关报告 1. 汽车行业周报（2021.11.22-2021.11.28）：特斯拉再扩产 产业链将受益 2. 汽车行业周报（2021.11.15-2021.11.21）：广州车展：电动智能加速 自主品牌向上 3. 汽车行业周报（2021.11.08-2021.11.14）：如何优选汽车零部件？ 4. 汽车行业周报（2021.11.01-2021.11.07）：压制因素缓解 坚定看多板块 5. 汽车行业周报（2021.10.25-2021.10.31）：三季报落地 拐点向上可期 -10%-4%3%10%17%24%2020/112021/022021/052021/082021/11汽车沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021 年 12 月 05 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1134369 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 1） 电动化增量：三电系统产业链【比亚迪、隆盛科技、华域汽车】，受益标的【宁德时代（由电新组覆盖）、欣锐科技、精进电动、英搏尔】；新能源热管理产业链【拓普集团、银轮股份】，受益标的【恒帅股份、中鼎股份、三花智控】；轻量化产业链【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【泉峰汽车、旭升股份、和胜股份】。 2） 智能化增量：自动驾驶产业链【德赛西威*、伯特利、星宇股份】，受益标的【耐世特】；智能座舱产业链【上声电子、继峰股份、福耀玻璃、德赛西威*、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。 摩托车：10 月国内中大排量摩托车实现销售 2.91 万辆，同比+50.3%，环比-5.2%（1-10 月累计完成销售 27.36 万辆，累计同比+63.7%）。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中，推荐【春风动力、钱江摩托】。 ► 本周行情：整体强于市场 货车领涨 本周 A 股汽车板块上涨 2.1%，在申万子行业中排名第 7 位，表现强于沪深 300（上涨 1.2%）。细分板块中，货车、汽汽车服务、汽车零部件、客车和乘用车分别上涨 9.7%、5.3%、2.7%、2.4%和 1.5%；其他交运设备下跌 3.3%。 ► 本周数据：缺芯逐步缓解 批发持续回暖 11 月第 3 周批发日均销量 6.3 万辆，同比-10%，环比+14%；零售日均销量 4.9 万辆，同比-12%，环比-6%。 风险提示 芯片供给短缺；原材料成本波动；销量复苏不及预期等。 盈利预测与估值 证券代码 证券简称 收盘价 投资评级 EPS（元） P/E 2019A 2020A 2021E 2022E 2019A 2020A 2021E 2022E 0175.HK 吉利汽车 23.05 买入 1.07 0.66 1.00 1.65 21.54 34.92 23.05 13.97 000625.SZ 长安汽车 17.35 买入 -0.49 0.61 0.99 1.11 -35.4 28.4 17.5 15.6 601633.SH 长城汽车 57.20 买入 0.49 0.58 1.15 1.50 116.7 98.6 49.7 38.1 002594.SZ 比亚迪 306.90 增持 0.56 1.48 1.77 2.83 548.0 207.4 173.4 108.4 601689.SH 拓普集团 57.20 买入 0.41 0.57 1.06 1.67 139.5 100.4 54.0 34.