汽车行业周报：换电市场发展僵局有望打破

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 换电市场发展僵局有望打破 ——汽车行业周报 投资摘要： 每周一谈：换电市场发展僵局有望打破 宁德时代发布换电服务品牌 EVOGO，以及由"换电块、快换站、APP"三大产品共同构成组合换电整体解决方案。该方案具备一电多车、按需租电、可充可换三大特点。与现有的家充、快充共同构成全场景的补能方式。 宁德时代布局换电赛道，我们认为有以下几点优势：  宁德时代有充裕的资本布局换电，已然形成庞大的用户网络。宁德时代 2021年全年装机量 80.51GWh，国内市场占比 52.1%，遥遥领先于第二名比亚迪。如此高的市场份额，加之动力电池对于新能源车的重要性，让宁德时代在充换电领域具有很高的话语权，有利于推动电池规格标准化建设。  从车企角度，与 EVOGO 合作，可以刨去电池成本，大大降低售价，提升产品竞争力，降低研发成本和安全风险，规避产能问题。  政策方面暖风劲吹。国家有关部门鼓励换电模式的发展，已经启动新能源汽车换电模式应用试点工作。 新能源汽车保有量持续增长，充电设施与补能需求的矛盾日益突出，补能市场还有很大的增长空间。换电将成为新能源汽车全场景普及的必然形式，是充电的有效补充。在政策、资本、自身产品力提升下，2022 年有望成为换电行业高速发展的元年。 换电产业链上市公司有望受益，推荐关注协鑫能科、瀚川智能、博众精工、山东威达等。 市场回顾： 截至 1 月 21 日收盘， 汽车板块-3.4%，沪深 300 指数 1.1%，汽车板块涨幅落后于沪深 300 指数 4.5 个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万 28 个板块中位列第 25 位，周内表现不佳。年初至今汽车板块-5.9 %，在申万 28 个板块中位列第 20 位。 子板块周涨跌：乘用车(-1.2%)，商用载货车(-5%)，商用载客车(-2.2%)，汽车零部件(-4.4%)，汽车服务(-3.6%)。  涨跌幅前五名：旷达科技、沪光股份、小康股份、豪能股份、川环科技。  涨跌幅后五名：泉峰汽车、保隆科技、继峰股份、文灿股份、苏奥传感。 本周投资策略及重点推荐： 汽车板块更应关注盈利确定增长的公司和估值中枢改善的公司，同时建议关注缺芯问题改善阶段整车及传统零部件企业的机会。因此我们建议关注：具有竞争力的整车企业：长城汽车、吉利汽车、广汽集团、比亚迪等。目前估值合理的零部件板块的优质企业：拓普集团、双环传动、明新旭腾、伯特利、星宇股份、中鼎股份、湘油泵、菱电电控等；受产销波动影响不明显，增长确定性较强的技术服务企业：中国汽研等。 本周推荐组合：比亚迪 20%、菱电电控 20%、双环传动 20%、中国汽研 20%和明新旭腾 20%。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。 评级 增持（维持） 2022 年 01 月 23 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 卢宇峰 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660121110013 luyufeng@shgsec.com 行业基本资料 股票家数 226 行业平均市盈率 29.8 市场平均市盈率 19.1 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《汽车行业研究周报：21 年汽车产销止跌 22 年看加速回暖》2022-01-16 2、《汽车行业研究周报：21 年销量收官 自主车企表现分化》2022-01-09 3、《汽车行业研究周报：2022 年新能源补贴政策平稳落地》2022-01-04 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%汽车(申万)沪深300汽车行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 12 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：换电市场发展有望打破僵局 ........................................................................................................................ 3 1.1 宁德时代发布换电品牌 ....................................................................................................................................... 3 1.2 换电市场现状 ..................................................................................................................................................... 3 1.3 市场僵局即将被打破........................................................................................................................................... 4 2. 投资策略及重点推荐 ..................................................................................................................................................... 4 3. 市场回顾 ....................................................................................................................................................................... 6 3.1 板块总体涨跌 ..................................................................................................................................................... 6 3.2 子板块涨跌及估值情况 ....................................................................................................................................... 6 3.3 当周个股涨跌 ................................................