航空运输行业：3月三大航运力投放同比下降60%，客座率下降至61.5%

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 3 月三大航运力投放同比下降 60%，客座率下降至 61.5% 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（4 月 11 日-4 月15 日）交运板块整体有所回升，本周航空、机场板块分别上升 2.01%和 4.14%。 航空：3 月三大航运力投放同比下降 60%，客座率下降至 61.5% 国内部分地区疫情形势仍然严峻，4 月 1-13 日三大航航班量同比下降 80.9%。据国家卫健委统计，3 月初至 4 月 12 日本土感染者超 32 万例，波及 30 省（区、市），其中 4 月 14 日吉林省各市州已实现疫情防控社会面清零目标，上海等地疫情仍较为严峻。根据航班管家数据，4 月 1-13 日三大航航班量同比下降 80.9%，环比 3月下降 48.0%。 3 月三大航司合计可用座公里投放同比下降 60.0%，客座率同比下降 12.1pct 至 61.5%，其中春秋航空继续领跑。本周各航司披露 3月经营数据，从可用座公里（ASK）的投放来看，春秋（同比-48.1%，同比 19 年-41.9%）>吉祥（同比-48.9%，同比 19 年-46.0%）>南航（同比-56.0%，同比 19 年-63.0%）>东航（同比-62.3%，同比 19年-71.4%）>国航（同比-63.3%，同比 19 年-75.3%）。从客座率来看，春秋（67.5%，同比-19.4%，环比-24.8%）>南航（64.1%，同比-10.8%，环比-19.0%）>吉祥（64.1%，同比-17.1%，环比-22.1%）>东航（59.4%，同比-13.5%，环比-23.3%）>国航（59.1%，同比-13.4%，环比-21.6%）。 民航局公布 3 月国际航线审批结果，批复新开航线 28 条。4 月 11日，民航局运输司公布了 2022 年 3 月国际航线经营许可、临时加班和包机审批情况，共有 195 个国内公司国际航线加班包机获批，469 个境外公司国际航线加班包机获批。此次共批复新开航线 28条，其中科威特半岛航空执飞西安=科威特为客货混合航班，国航重庆-法兰克福、东航厦门-奥克兰、吉祥航空杭州-赫尔辛基、春秋航空济南-东京成田等航班均为疫情期间临时许可的客货混合航班。 持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）疫情影响下飞机引进大幅削减，或将低于需求增速。3）票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 04 月 18 日 市场表现 相关研究报告 -23%-13%-3%7%17%2021/3/152021/4/152021/5/152021/6/152021/7/152021/8/152021/9/152021/10/152021/11/152021/12/152022/1/152022/2/15航空机场上证指数航空运输Ⅱ 股票报告网 1 航空运输Ⅱ 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：航空、机场板块有所回升 ........................................................................................................... 3 1.1 A 股市场：航空、机场板块有所回升 ...................................................................................................... 3 1.2 港股及海外市场：航空机场普遍上涨 .................................................................................................... 4 二、行业动态：3 月国内航司执飞客运航班量同比下降 58.6% .......................................................................... 6 2.1 航空客运：3 月国内航司执飞客运航班量同比下降 58.6% ................................................................... 6 2.2 航空货运：3 月中国货运航班量同比下降 10.9% ................................................................................. 13 2.3 油价：国际油价上涨压力下，上调燃油附加费................................................................................... 14 2.4 汇率：人民币兑美元持续处于升势 ...................................................................................................... 15 2.5 机场：3 月我国境内机场保障客运航班起降次数同比下降 58.44% ................................................... 16 三、投资评价和建议：持续关注国际航线政策，供需结构有望反转 .............................................................. 21 四、风险分析 ......................................................................................................................................................... 23 股票报告网 2 航空运输Ⅱ 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表目录 图表 1： 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 ................................................................................... 3 图表 2： 交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） ............................