策略周报：稳增长加快落地，推动能源转型升级

策略周报 稳增长加快落地，推动能源转型升级 策略周报 策略报告 策略配置 2022 年 6 月 5 日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 证券分析师 魏伟 投资咨询资格编号 S1060513060001 BOT313 WEIWEI170@pingan.com.cn 张亚婕 投资咨询资格编号 S1060517110001 zhangy ajie976@pingan.com.cn 郝思婧 投资咨询资格编号 S1060521070001 HAOSIJING374@pingan.com.cn 研究助理 谭诗吟 一般证券从业资格编号 S1060120070034 TANSHIYIN596@pingan.com.cn   A 股市场在疫情好转和政策利好的推动下延续反弹，上周上证综指和创业板指分别上涨 2.1%和 5.8%，前期反弹力度较弱的龙头指数涨幅扩大。结构性方面来看，市场主线仍然围绕政策加码方向和上海复工复产展开，其中电力设备、汽车、电子、美容护理行业涨幅均超过 5%，煤炭、房地产、建筑装饰、银行与石油石化等周期板块较弱。  我们维持市场短期震荡巩固的观点不变。目前市场进入稳增长政策逐步落地的效果评估期，政策加码支持的方向值得重点关注。海外复杂性仍在进一步上升，俄乌局势影响继续深入，国际对于国家安全、产业链安全以及粮食安全等风险的重视度提升。结构性方面关注新能源等政策大力支持的绿色发展板块，汽车消费、数字基建等稳增长弹性较大的板块，以及下游需求有韧性行业景气度向上的新能源汽车、半导体等板块。  国内方面，稳增长政策在加快发力，碳中和在适度纠偏后再度迎来政策的大力支持，汽车消费政策落地有望支撑行业高景气。整体来看，各方开始逐步落地一揽子稳经济措施，6 月 2 日，央行和外汇局表示继续加大稳健货币政策实施力度，推动一揽子政策尽快落地，一是增强信贷总量增长的稳定性；二是突出金融支持重点领域，从二季度起普惠小微贷款支持工具提供的激励资金比例由 1%提高到 2%；三是继续推动降低企业融资成本。结构性方面，碳中和板块迎来政策的大力支持。5 月 30 日，我国发布《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》和《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》两份文件，意在稳定碳中和预期。其中《意见》的表态意味着未来财政对于相关领域的支持力度不会明显减弱；《方案》强调我国风电、光伏发电未来的发展重点将转向电网消纳、土地资源等问题，新能源配套基础设施建设有望加快。6 月 1 日出台的《“十四五”可再生能源发展规划》针对可再生能源发电制定了量化指标。在此背景下光伏、风电、特高压、智能电网、储能等新能源板块均有望受益。消费方面，汽车板块维持高景气，一方面是汽车消费刺激政策得到进一步细化，《关于减征部分乘用车车辆购置税的通知》对于符合条件的车给予购置税减半征收的优惠；另一方面，新能源汽车下游需求仍然旺盛，目前上海地区也迎来全面复产复工，汽车板块具有中长期配置价值。  海外方面，美国经济仍然强劲，美联储收紧节奏不变；国际局势复杂性仍在上升，俄乌事件影响在进一步扩大。一方面，美国 5 月非农好于市场预期，失业率 3.6%维持历史相对低位，显示经济仍然强劲，目前美国通胀仍处于上行通道，美联储加息节奏没有出现放缓迹象。另一方面，俄乌局势继续发酵，影响面在进一步扩大，美国宣布对俄罗斯实施新的制裁，欧盟也对第六轮制裁方案达成共识，包括对俄石油实施部分禁运，俄乌局势的持续反复也加剧国际对于能源、粮食供应等风险的担忧。5 月中下旬美国宣布启动的“印太经济框架”也意味当前的国际局势更加趋于复杂，虽然短期来看对我国影响有限，但供应链逐渐脱钩以及未来东南亚国家在初级产业方面赶超的威胁将使我国加快产业升级的步伐。 证券研究报告 策略·策略周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 7 上周重要政策回顾 图 表 1 一周重要政策梳理 发布日期 部委 文件/通知 主要内容 2022/5/30 发改委、能源局 《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》 1、创新新能源开发利用模式。加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏发电基地建设。促进新能源开发利用与乡村振兴融合发展。推动新能源在工业和建筑领域应用。引导全社会消费新能源等绿色电力。 2、加快构建适应新能源占比逐渐提高的新型电力系统。全面提升电力系统调节能力和灵活性。提高配电网接纳分布式新能源的能力。推进新能源参与电力市场交易。完善可再生能源电力消纳责任权重制度。 3、充分发挥新能源的生态环境保护效益。大力推广生态修复类新能源项目。助力农村人居环境整治提升。 4、完善新能源发展的财政金融政策。优化财政资金使用。丰富绿色金融产品服务。 2022/5/30 财政部 《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》 1、在保障能源安全的同时加大对能源绿色低碳转型的支持，推广可再生能源发电、发展新能源汽车、支持非常规天然气增产上量、推进北方地区冬季清洁取暖等。引导关键技术攻关和推广应用，加快煤炭清洁高效利用、碳捕集利用和封存、智慧储能等技术突破和规模化应用。 2、落实税收政策。实施风力发电等清洁能源和新能源汽车、节能汽车税收优惠政策，将成品油纳入消费税征收范围、开征环境保护税，促进减少化石能源消耗，增加清洁能源和可再生能源使用和消费。落实增值税、企业所得税等减免政策，以及高新技术企业税收政策、研发费用加计扣除等优惠，培育壮大节能环保产业。 3、通过国家绿色发展基金带动社会资本支持长江经济带绿色发展。完善排污权有偿使用和交易制度，提升二级市场活跃度。将符合条件的绿色低碳发展项目纳入政府债券支持范围。 2022/5/30 财政部 全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议 1、进一步加大增值税留抵退税政策力度。着力稳市场主体稳就业，研究将更多行业纳入按月全额退还增量留抵税额、一次性全额退还存量留抵税额政策范围。 2、加快财政支出进度，加紧推进已纳入年度计划安排的重大工程建设。 3、加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围，着力促进稳增长、稳投资。 4、稳住市场主体。督促国家融资担保基金严格落实再担保合作业务规模不低于 1万亿元的要求，下达小微企业融资担保降费奖补资金。将大型企业稳岗返还比例由 30%提至 50%。 5、促进居民消费恢复。阶段性减征部分乘用车购置税 600 亿元，提振汽车消费。 6、再次下达 100 亿元农资补贴，支持煤炭等能源资源增产增储。 7、加大对民航等受疫情影响较大行业企业的纾困支持力度，对国内客运航班运行实施阶段性财政补贴。加大对物流枢纽和物流企业的支持。 8、实施住房公积金阶段性支持政策。完善农业转移人口支持政策，加大对新增落户人口奖励力度，加大随迁子女义务教育奖励力度。 2022/5/31 国务院 《国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》 1、7 项财政政策，包括进一步加大增值税留抵退税政策力度等。 2、5 项货币金融政策，包括鼓励对中小微企业和个体工商户、货车司机贷款及受疫情影响的个人住房与消费贷款等实施延期还本付息等。 3、6 项稳投资促消