一山能否容二虎？用友“占领”大型企业，金蝶小微业务增长超80%

1 报告名称报告名称报告名称 零壹信创案例系列报告 用友 vs 金蝶 一山能否容二虎？用友“占领”大型企业，金蝶小微业务增长超 80% | 2022.08 研究机构： 发布机构： 报告主编：柏亮 于百程 执笔团队：李昕 林若薇 1 零壹信创案例系列报告 用友 vs 金蝶 1 零壹信创案例系列报告 用友 vs 金蝶  用友和金蝶同为国内领先的云服务和软件提供商，用友专注于大型企业市场，近几年部分业务向中小型企业转移，2015 年开始互联网+转型。金蝶近29 年深耕中小企业，近几年同样向大型企业拓展新市场，已与阿里巴巴、亚马逊和腾讯等公司形成合作。  用友和金蝶均受海外资本巨头青睐。用友 2022 年 1 月新获摩根士丹利战略融资，而摩根大通则是金蝶的主要股东，另外格力集团董事长董明珠也为其股东。而两家公司发展迅速，营业收入状况良好也说明其发展态势向上。2022 年上半年，用友实现营业收入 35.37 亿元，金蝶实现营业收入达 21.97亿元。  在研发的投入上，两家公司不分伯仲，足见在核心技术领域中，以技术优势抢占先机十分关键。2021 年，用友和金蝶的归母净利润状况不佳，用友呈现负增长，金蝶出现亏损，部分原因均在于研发投入的增加。2021 年，用友研发投入达 23.54 亿元，金蝶研发投入达 12.60 亿元，占营业收入比例分别为 26.40%和 30.19%。 2 零壹信创案例系列报告 用友 vs 金蝶 导语 .................................................................................................................................... 4 一、 云服务双龙头企业，共享数字化红利 ............................................................. 4 （一）云服务提供商，助力企业数字化转型........................................................ 4 （一）大型企业和中小型企业“双战场”，谁市占率更高？ ............................... 4 （二）业务布局海内外，多研发中心技术优势明显 ........................................... 7 （三）获多家名企战略融资，金蝶主要股东多为海外企业............................... 8 二、财务数据 ................................................................................................................... 9 （一）营业收入持续增长，表现欠佳 .................................................................... 9 （二）四年毛利率均超 60%，总体呈稳定态势 .................................................. 10 （三）研发投入不断增加，2021 同比增长均逾 40% ........................................ 11 三、产品及战略 ............................................................................................................. 12 3 零壹信创案例系列报告 用友 vs 金蝶 （一）YonBIP 以一敌百，金蝶分企业设置系列产品 ....................................... 12 （二）经营管理转型，打动多方面需求用户...................................................... 13 （三）抢滩国产化市场，助推信创产业发展...................................................... 13 四、结论 ......................................................................................................................... 14 4 零壹信创案例系列报告 用友 vs 金蝶 导语 云服务市场发展迅速，国内一众云服务厂商异军突起。从需求端看，《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至 2021 年 12 月，我国网民规模达 10.32 亿，庞大的人口基数带来对线上服务的海量需求。从供给端来看，为了不受国外技术限制，近几年我国政府出台许多支持核心技术发展的相关政策，云服务市场供求端动力很足。 用友和金蝶作为全球领先的云服务和软件提供商，均处于迅猛发展的阶段。截至 2022 年 8 月19 日，用友市值约为 700 亿元，金蝶市值约为 483 亿元（使用 8 月 19 日汇率 HKD1=CNY0.8677计算得）。用友主攻大型企业，新拓中小企业，获摩根士丹利等战略融资，以用友云和软件融合的模式为企业提供服务。金蝶 29 年深耕中小企业，并进军大型企业市场，与阿里巴巴、腾讯和京东等达成合作，拥有多个精细化设计、面向大中小型企业的产品。本文将介绍这两家企业 2021 年的经营情况以及企业业务布局。 一、 云服务双龙头企业，共享数字化红利 （一）云服务提供商，助力企业数字化转型 用友网络科技股份有限公司（简称：用友，600588.SH）创立于 1988 年，是全球领先的企业云服务与软件提供商,于 2001 年 5 月 18 日在上海证券交易所上市。用友的主营业务为通过构建和运营商业创新平台 YonBIP，向企业提供财务、人力、营销、采购、金融、平台服务等企业云服务，收入来源主要有平台服务收入、应用服务收入、业务运营服务收入、数据服务收入等。 金蝶国际软件集团有限公司（简称：金蝶，0268.HK）始创于 1993 年，是亚太领先的数字化管理解决方案提供商。于 2001 年 2 月在香港联合交易所创业板挂牌上市，2005 年 7 月转为香港联合交易所主板挂牌上市。2011 年金蝶提出以移动互联网、社交网络、云计算等新兴技术为依托的“云管理”战略，金蝶从 ERP 资源计划力到 EBC 数字战斗力，目前主要产品包括苍穹、星瀚、星空和星辰等。据官网显示，金蝶全国渠道伙伴超过 2000 家，覆盖中国 221 个城市和地区。 （一）大型企业和中小型企业“双战场”，谁市