非银金融行业：私募股权投资市场月报(2022年8月)

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业深度报告 私募股权投资市场月报（2022年 8 月） 宏观回顾：经济指标缓慢向好。2022 年 7 月以来，宏观经济指标整体呈现复苏态势，但 7 月 PMI 数据显示我国经济景气水平有所回落，恢复基础尚需稳固。7 月份制造业 PMI 为 49.0%，较6 月-1.2pct，位于临界点以下；非制造业商务活动指数和综合 PMI产出指数分别为 53.8%和 52.5%，分别较 6 月-0.9pct、-1.6pct。 监管政策：7 月证监会启动私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点。影响如下：1）利于 GP 更好地兼顾不同 LP 的投资需求；2）增强了 LP 退出的灵活性和自主性；3）有助于提升二级市场定价的稳定性。北京、广东等地也出台更多政策强调强调发挥政府投资基金的引导作用。 募资端：受疫情反复和经济影响，国有出资大幅减少，7 月募资情况延续上半年颓势。截至 7 月 25 日，7 月共有 156 家私募股权基金募资 1762.0 亿元，同比/环比下滑 43%/37%，其中，国资背景的管理机构设立的 77 支基金当月共募资 383.9 亿元，同比/环比下滑 81%/74%。主要原因是 1）上半年经济基本面疲弱，投资者观望态度较浓厚；2）疫情防控政策下，政府出资规模大幅减少；3）二级市场波动致一/二级估值倒挂，影响出资信心。 美元募资回暖，部分国际机构对中国经济态度乐观。分币种来看，人民币基金募资 1009.4 亿元，美元基金募资 712 亿元，分别占比 57%和 40%，其中人民币基金募资金额环比下滑 54%，同比下滑 65%，而美元基金环比上升 8%，同比大增 190%。国际投资者加大对中国投资力度，表明对中国经济的乐观。 投资端：机构投资观望态度浓厚。2022 年 H1 一级市场投资规模持续下滑。截至 2022 年 7 月 25 日，7 月共有非上市企业 330家合计融资 268.1 亿，环比/同比下滑 47%/66%，当月交易平均估值仅 18.4 亿，环比/同比分别下滑 28%/46%。7 月投资规模排名前五的赛道是连锁及零售、食品&饮料、生物技术/医疗健康、机械制造、娱乐传媒，合计投资金额为 234.3 亿元，占比 87%左右。 7 月融资金额最多的五个项目是：融通高科、鑫芯半导体、方拓生物、微医集团、天数智芯。分别从事锂电正极材料、12 寸硅片、基因治疗创新药、互联网医疗、芯片设计行业，代表当下最为前沿的市场热点。融资金额最高的是位于湖北省的融通高科，D 轮融资估值高达 199.3 亿元。 退出端：7 月共有 390 项投资实现退出，79%通过 IPO 上市，19%通过并购，3%是股权转让，平均 IRR 分别为 50%/8%/-5%。 风险提示：宏观经济剧烈波动；私募股权监管政策发生重大变化；一/二级市场估值倒挂等。 维持评级 强于大市 赵然 zhaoran@csc.com.cn 021-68801600 SAC 执证编号：S1440518100009 SFC 中央编号：BQQ828 吴马涵旭 wumahanxu1@csc.com.cn 15618168653 SAC 执证编号：S1440522070001 发布日期： 2022 年 09 月 27 日 市场表现 相关研究报告 -21%-11%-1%9%19%2021/8/32021/9/32021/10/32021/11/32021/12/32022/1/32022/2/32022/3/32022/4/32022/5/32022/6/32022/7/32022/8/3非银金融上证指数非银金融 仅供内部参考，请勿外传 行业深度报告 非银金融 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、8 月宏观回顾及政策分析 ................................................................................................................................ 1 1.1 宏观环境 ..................................................................................................................................................... 1 1.1.1 需求侧 .............................................................................................................................................. 1 1.1.2 供给端 .............................................................................................................................................. 3 1.2 监管政策 ..................................................................................................................................................... 4 二、基金募集 ........................................................................................................................................................... 6 2.1 基金募资概况 ............................................................................................................................................. 6 2.2 募资类型分布 ............................................................................................................................................. 7 2.3 募资基金地区分布 .............................................................