轻纺美妆行业周报：国内中高端卫生巾市场存机遇

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 国内中高端卫生巾市场存机遇 ——轻纺美妆行业周报 投资摘要： 每周一谈：国内中高端卫生巾市场存机遇 事件：国内卫生巾市场规模稳定增长。据中商情报网统计，2016-2021 年中国卫生巾市场规模持续增长，CAGR 为 4.5%。据中研研究所预测，2022 年中国女性卫生用品市场规模将达 815 亿元，未来增长空间较大。  国内卫生巾市场需求量扩张放缓。2000 年以来，中国卫生巾年消费量持续增长，2007-2016 年同比增速处于高位，保持在 5%-10%，2017 年来增速有所放缓。加之 2017 年中国卫生巾市场渗透率已达 100%，预计未来卫生巾市场需求量的扩张较为有限。  对比日本卫生巾市场，预计中国卫生巾品牌将持续在中高端市场发力。2017年起，我国人口增速不断下跌，将面临卫生巾适龄女性群体未来增长有限的问题。与此同时，我国国民消费能力不断增强，中高端市场需求持续增长。因此，预计未来国内卫生巾品牌将转量增为价增，持续探索细分赛道，提高产品附加价值。  国内卫生巾市场竞争格局较为分散，目前尚未稳定。2010 至 2018 年国内卫生巾市场 CR4 从 22.8%上升至 30.8%，CR10 从 29%上升至 39.9%，市场集中度较低，但有增加趋势。2018-2020 年尤妮佳旗下品牌苏菲赶超恒安国际旗下品牌七度空间，以 12.7%的市占率排名第一。百亚股份旗下品牌自由点发展迅猛。  卫生巾市场竞争不断加剧。除传统个护企业外，造纸龙头中顺洁柔、维达国际亦进军中高端市场，分别于 2012 及 2019 年推出卫生巾品牌朵蕾蜜和薇尔。此外，轻生活、美则、nonolady 等主打高端产品的互联网卫生巾品牌不断涌现。  建议关注【百亚股份】。百亚股份近年营收及净利润保持高速增长，毛利率较高的卫生巾业务发展迅速，婴儿纸尿裤、成人失禁用品等增长潜力较大。公司电商渠道增速快，Q3 业绩高增，建议关注百亚股份。 市场回顾（11 月 28 日-12 月 02 日）： 在申万一级行业中，轻工制造行业本周上涨 3.55%，在申万 31 个一级行业中排名第 9，跑赢大盘，子板块中，文娱用品板块表现较好，上涨 4.33%，造纸板块表现相对较差，上涨 2.90%；纺织服装行业本周上涨 5.18%，在申万 31 个一级行业中排名第 5，跑赢大盘，子板块中，纺织制造板块上涨 4.38%，服装家纺板块上涨 5.45%，饰品板块上涨 5.86%；美容护理行业本周上涨 6.43%，在申万 31个一级行业中排名第 3，跑赢大盘，子板块中，个护用品板块上涨 7.37%，化妆品板块上涨 2.93%。 行业数据追踪： 家具：本周 TDI 价格较上周有所下降，MDI 价格较上周有所下降。 纺织服装：12 月 2 日，棉花价格为 14,906.92 元/吨，较上周下跌 0.82%；纱线的价格有所下跌，涤纶的价格有所下跌。 投资策略：疫情态势逐渐稳定，建议关注双十一势头下美护板块龙头企业【贝泰妮】、【珀莱雅】、【爱美客】、【华熙生物】。 风险提示：疫情反复风险，行业竞争加剧风险。 评级 增持（维持） 2022 年 12 月 04 日 孔天祎 分析师 SAC 执业证书编号：S1660522030001 18624107608 kongtianyi@shgsec.com 行业基本资料 轻工行业股票家数 153 纺服行业股票家数 117 美护行业股票家数 29 轻工行业平均市盈率 30.96 纺服行业平均市盈率 23.18 美护行业平均市盈率 42.01 市场行业平均市盈率 11.30 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、轻纺美妆周报《雅诗兰黛收购 Tom Ford 看国货美妆收购之路》2022-11-27 2、轻纺美妆周报《相宜本草启动 A 股 IPO 国货美妆迎上市潮》2022-11-20 3、轻纺美妆周报《重组胶原蛋白赛道前景广阔 建议关注龙头企业》2022-11-13 4、轻纺美妆周报《双十一美容护肤品类国货排名提升》2022-11-06 5、轻纺美妆周报《文具业发展向好 晨光股份优势显著》2022-10-24 6、轻纺美妆周报《卫浴龙头箭牌家居开启申购》2022-10-16 轻工纺服行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 13 证券研究报告 内容目录 1. 国内中高端卫生巾市场存机遇............................................................................................................................................. 4 2. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................................................... 6 3. 行业数据追踪 ...................................................................................................................................................................... 8 3.1 家具 .......................................................................................................................................................................... 8 3.1.1 商品房成交数据............................................................................................................................................. 8 3.1.2 原材料数据 .................................................................................................................................................... 8 3.1.3 家具制造业月度数据 ............................................................................