高频数据观察：节前开工率分化

请务必阅读正文之后的重要声明部分 固定收益周报 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：周岳 执业证书编号：S0740520100003 Email：zhouyue@r.qlzq.com.cn 联系人：薛瑶 Email：xueyao@zts.com.cn [Table_Summary] 投资要点  生产：主要开工率指标涨跌互现。钢材供给上涨：本周唐山钢厂高炉开工率 56.35%，本周环比上涨 0.79 个百分点；产能利用率 75.09%，本周环比上涨 0.59 个百分点。汽车轮胎生产大幅降温：本周汽车全钢胎开工率环比继续下跌 19.32 个百分点，月初至今同比下跌 21.44 个百分点，半钢胎继续环比下跌 18.82 个百分点，月初至今同比下跌 18.81 个百分点。化纤生产开工率下降：本周 PTA 开工率环比上涨 2.69 个百分点，PX 开工率环比上涨 0.79 个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比下跌 0.88个百分点。 从生产端来看，本周开工情况分化。钢厂开工率、产能利用率相比去年同期以及上个月有所回升，化工产品开工率（PX、PTA）由负转正。汽车轮胎、涤纶长丝开工率持续走弱，且相比去年同期大幅下滑，总体来讲，国内工业生产开工率涨跌互现，状况依旧不乐观。  需求：商品房销售大幅回落。本周商品房销售回落：30 大中城市商品房成交面积环比回落 36.88%，一、二、三线城市分别环比下跌 39.86%、36.23%和 34.56%。土地成交面积上涨：截至 1 月 15 日， 100 大中城市成交土地面积 1337.99 万平方米，环比上周上涨 43.3%。一线城市成交土地占地面积下降 49.13%，二、三线城市土地成交面积分别上涨 6.71%和 64.66%。成交土地溢价率上升：截至 1 月 15 日，成交土地溢价率约为 3.82%，较前周上涨 0.41 个百分点。一线城市成交土地溢价率与上周持平，二线城市成交土地溢价率下降 2.38%，三线城市成交土地溢价率上升 0.48%。 当前房地产市场有回暖迹象，土地市场热度回升，但商品房销售依旧偏弱。月初至今，100 大中城市成交土地占地面积高于去年同期水平，成交土地溢价率回升至高于去年同期的水平。商品房销售方面，除一线城市销售较为坚挺，仅较去年同期下降 3.53%，二、三线城市均较去年同期大幅减少。日前，广东省多地宣布阶段性取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限，且政策范围逐步扩大，年后商品房销售有望回暖。 本周乘用车销量回落。截至 1 月 15 日的一周，乘用车批发日均销量为 4.7 万辆，环比上升 14.94%，月初至今同比下降 18.38%，乘用车零售日均销量为 5.2 万辆，本周环比上涨 15%。排除季节性因素，从四周移动平均数据来看，厂家批发乘用车销量环比下降 8.5%，厂家零售乘用车销量环比下降 1.3%。去年 5 月，汽车销量在稳增长政策支持下迎来爆发式增长， 7 月之后增速逐渐回落至负值，12 月份汽车销量增速小幅反弹，开年至今汽车销量再度回落，可能反映汽车购臵需求已经在去年集中释放，汽车消费刺激政策后续效果不足。尤其是新能源汽车销量的增长达到了一个瓶颈阶段，在 2023 年新能源政策退市后，销量增长乏力。 钢材补库：从库存来看，螺纹钢，线材和热轧板库存回升，本周环比分别上涨 14.4%，20.6%和 3.8%，三者库存已经连续数周上涨，除线材以外，螺纹钢、热轧板卷库存均高于往年同期。 进出口表现依旧低迷：部分港口城市受疫情反复，运输能力下降，叠加外部通货膨胀率高企的影响，出口方面整体需求表现不佳。中国出口集装箱运价指数（CCFI）延续下跌趋势，本周环比回落 3.4%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）延续下跌趋势，本周环比下跌 0.2%。散货船市场有所疲软，各船型需求热度回落，BDI 连续数日回落，本周累计大幅回落 19.3%，中国进口干散货运价指数（CDFI）环比下跌 1.8%。当前进出口同环比均为负值，或指向内外需疲软。  价格：食品、工业品价格整体上行。食品价格整体上行：本周猪肉价格在连续数周下跌后反弹，平均批发价环比上涨 0.6%，除猪肉外，其余肉制品价格整体上行，牛肉、羊肉、鸡蛋价格分别上涨 0.4%、0.9%、1.3%，白条鸡价格下跌 1.2%。蔬果价格继续上涨，本周 28 种重点监测蔬菜平均批发价环比上涨 12.5%，7 种重点监测水果平均批发价环比持平。食品价格整体上行可能与临近春节叠加今年春节月份较早有关。上游产品价格整体上行：大宗商品价格整体上行：原油期货价格上涨，布伦特原油期货结算价环比上涨 2.8%，WTI 原油期货结算价环比上涨 2.2%。有色期货价格上涨，LME3 个月铜本周环比上涨 1.1%，铝价格本周环比持平。工业品价格整体上行：本周南华工业品指数环比上涨 2.8%， Myspic 综合钢价指数环比上涨 0.2%。长江有色市场铜价格环比上涨 2.0%；铝价格环比上涨 2.8%；螺纹钢价格环比上涨 0.1%；水泥价格下跌1.7%。本周人民币面临贬值压力：本周美元兑人民币汇率环比上涨 1%至 6.77，人民币有效实际汇率指数环比下降 0.7%。  风险提示：房地产市场超预期，疫情影响超预期。 节前开工率分化 证券研究报告/高频数据观察 2023 年 1 月 21 日 [Table_Industry] 请务必阅读正文之后的重要声明部分 固定收益周报 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率指标涨跌互现 钢材供给上涨：本周唐山钢厂高炉开工率 56.35%，本周环比上涨 0.79 个百分点；产能利用率 75.09%，本周环比上涨 0.59 个百分点。 汽车轮胎生产大幅降温：本周汽车全钢胎开工率环比继续下跌 19.32 个百分点，月初至今同比下跌 21.44 个百分点，半钢胎继续环比下跌 18.82 个百分点，月初至今同比下跌 18.81 个百分点。 化纤生产开工率下降：本周 PTA 开工率环比上涨 2.69 个百分点，PX 开工率环比上涨 0.79 个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比下跌0.88 个百分点。 从生产端来看，本周开工情况分化。钢厂开工率、产能利用率相比去年同期以及上个月有所回升，化工产品开工率（PX、PTA）由负转正。汽车轮胎、涤纶长丝开工率持续走弱，且相比去年同期大幅下滑，总体来讲，国内工业生产开工率涨跌互现，状况依旧不乐观。 图表 1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率 高炉开工率:唐山钢厂（%） 56.35 0.79 0.00 2.12 3.05 2023-01-20 产能利用率:唐山钢厂（%） 75.09 0.59 -0.34 3.20 9.04 2023-01-20 开工率:PX:国内:周（%） 73.38 0.79 -1.81 -0.92 3.05 2023-01-19 开工率:PTA:国内:周（%） 68.86 2.69 -4.00 0.73