中国媒体行业：ChatGPT打开AIGC在传媒应用端的想象空间，主线继续关注平台经济、疫后复苏、游戏等

[Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 研究报告 Research Report 9 Feb 2023 中国媒体 China Media ChatGPT 打开 AIGC 在传媒应用端的想象空间，主线继续关注平台经济、疫后复苏、游戏等 ChatGPT Expands the Imagination of AIGC on Media Apps, Mainly Focus on Platform Economies, Post-Epidemic Recovery and Games Sectors [Table_Info] 股票名称 评级 股票名称 评级 分众传媒 Outperform 中文传媒 Outperform 芒果超媒 Outperform 汤姆猫 Outperform 三七互娱 Outperform 浙数文化 Outperform 完美世界 Outperform 三人行 Outperform 万达电影 Outperform 皖新传媒 Outperform 吉比特 Outperform 梦网科技 Outperform 昆仑万维 Outperform 视觉中国 Outperform 世纪华通 Outperform 掌趣科技 Outperform 中国电影 Outperform 华策影视 Outperform 光线传媒 Outperform 新媒股份 Outperform 中南传媒 Outperform 风语筑 Outperform 云音乐 Outperform 数码视讯 Outperform 蓝色光标 Outperform 顺网科技 Outperform 天下秀 Outperform 掌阅科技 Outperform 遥望科技 Outperform 中文在线 Outperform 捷成股份 Outperform 浙文互联 Outperform 资料来源： Factset, HTI Related Reports 2 月月报——平台企业政策持续回暖，关注互联网、游戏、影视等疫后复苏方向（February Monthly Report--Platform Enterprise Policy Continues to Rebound, Focus on Internet, Games, Films, and other Post-Epidemic Recovery Sectors） (31 Jan 2023) 关注互联网平台、低估值游戏、疫后修复三大方向（Focus on Internet Platforms, Low Valuation Games and Post-Epidemic Recovery Sectors） (16 Jan 2023) 周观点：持续关注互联网、游戏、影视广告疫后修复板块（Continuous Focus on Internet, Games, Film and Advertising Post-Epidemic Recovery Sectors ） (9 Jan 2023) (Please see APPENDIX 1 for English summary)  周观点：根据 TechWeb 援引财联社，OpenAI 推出 ChatGPT 付费订阅版 ChatGPT Plus，每月收费 20 美元。我们认为，ChatGPT 正式商业化，变现路径兑现，有望增强市场对 AI 商业化前景信心。我们分析，这一轮投资机会是 AI 技术突破带来的产业红利，利好市场空间打开、带来 TMT 全产业链的投资机会。应用领域建议关注：视觉中国、中文在线、昆仑万维、蓝色光标、三人行等。  游戏板块：2023 年 1 月版号获批 88 款，并发布 24 款游戏审批变更信息，其中增报新端产品 8 款。2022 年累计发放 468 款国产版号+44 款进口版号，其中版号恢复后 4/6/7/8/9/11/12 月分别发放 45/60/67/69/73/70/84 款国产版号，获批数量稳中有升。我们认为多款高质量产品获批有望带动行业优质产能进一步释放，继续看好头部研运一体厂商，核心公司关注三七互娱、吉比特、恺英网络、完美世界。  疫后复苏：1）电影板块：2023 年春节档全国电影净票房 62.05亿元，同比+12.5%，呈现 2023 年中国电影票房市场修复的良好开端。核心公司建议关注万达电影、中国电影、横店影视、光线传媒、博纳影业、猫眼娱乐。2）线下广告：媒体端建议关注以分众传媒为代表的电梯楼宇广告，与兆讯传媒为代表的高铁媒体广告，场景流量恢复确定性较高，广告需求回暖。3）演艺\展览\娱乐活动：23 年各种大型活动、运动会、展览规划等需求重新恢复，订单饱满，业绩有望高增，关注锋尚文化、风语筑，线下游乐游艺有望恢复高增长的华立科技。  港股互联网。本周（2023.1.27-2023.2.3）恒生指数下降 4.0%，恒生科技指数下降 2.7%。主要港股互联网公司涨跌幅前三祖龙娱 乐 （ 36.46% ） 、 顺 丰 同 城 （ 26.87% ） 、 心 动 公 司（14.46%），涨跌幅后三猫眼娱乐（ -13.87%）、同程旅行 （-10.84%）、阿里巴巴-SW（-9.70%）。截止 2 月 3 日，港股通主要持仓港股互联网公司腾讯控股（2898.7 亿元人民币，环比 -4.1%）、快手-W（331.4 亿元人民币，环比-1.8%）、美团-W（961.6 亿元人民币，环比+4.1%）。本周南向资金净流入前三的公司分别为美团-W（18.97 亿港元）、阅文集团（1.70 亿港元）、小米集团-W（7931.83 万港元）。  海通组合周度走势。海通传媒 2 月组合月度上涨 1.78%，申万传媒指数上涨 3.84%，沪深 300 指数下降 0.95%。  海通传媒 2 月组合。腾讯控股（15%）、三七互娱（15%）、吉比特（15%）、恺英网络（15%）、快手-W（15%）、三人行（15%）、芒果超媒（10%）。 风险提示：政策监管变化，新游戏、影视等内容上线延期，娱乐消费复苏不及预期。 [Table_Author] 毛云聪 Yuncong Mao Xiaoyue Hu yc.mao@htisec.com xy.hu@htisec.com 557085100115Feb-22May-22Aug-22Nov-22Feb-23HAI China MediaMSCI China仅供内部参考，请勿外传 9 Feb 2023 2 [Table_header2