宏观观察2023年第13期（总第468期）：疫后中国经济恢复系列研究之二：消费疫后修复新变化、新趋势及对策建议＊

Ω 中银研究产品系列 ● 《经济金融展望季报》 ● 《中银调研》 ● 《宏观观察》 ● 《银行业观察》 ● 《国际金融评论》 ● 《国别/地区观察》 作 者：叶银丹 中国银行研究院 电 话：010 – 6659 6874 签发人：陈卫东 审 稿：周景彤 梁 婧 联系人：王 静 刘佩忠 电 话：010 – 6659 6623 ＊ 对外公开 ＊＊ 全辖传阅 ＊＊＊ 内参材料 2023 年 2 月 24 日 2023 年第 13 期（总第 468 期） 疫后中国经济恢复系列研究之二： 消费疫后修复新变化、新趋势及 对策建议＊ 防疫政策调整对经济活动产生重大影响，疫情三年以来，消费是受冲击最大的领域，因此也是防疫政策调整后变化最大的领域。当前，居民收入预期和消费倾向逐步好转，消费总体恢复势头良好，但也呈现出非均衡复苏特征。从国际经验来看，疫后消费恢复强度与居民部门政策支持强度有关，但消费恢复的持续性主要取决于经济恢复动能是否强劲。2023 年，消费有望实现两位数增长，消费结构将重回升级轨道，服务消费占比将进一步提高。建议保持助企政策支持力度，加快推动收入分配改革和基本公共服务均等化，积极推动服务消费扩容升级，强化汽车等重点领域消费支持，并加大金融支持力度。 研究院 宏观观察 2023 年第 13 期（总第 468 期） 1 消费疫后修复新变化、新趋势及对策建议 防疫政策调整对经济活动产生重大影响，疫情三年以来，消费是受冲击最大的领域，因此也是防疫政策调整后变化最大的领域。总体来看，防疫政策调整的效果超出预期。当前，居民收入预期和消费倾向逐步好转，消费总体恢复势头良好，但同时也呈现出服务消费领域普遍“量升价跌”、日常消费和耐用品消费走势背离等非均衡复苏特征。此外，民航、影院等部分消费领域还面临供给约束。从主要国家疫后消费恢复表现来看，疫后消费恢复强度与居民部门政策支持强度有关，但消费恢复的持续性主要取决于经济恢复动能是否强劲。2023 年，在疫情平稳的情况下，消费有望实现两位数增长，对经济增长的贡献率有望达到甚至超过 60%。消费结构将重回升级轨道，服务消费占比将进一步提高，成为拉动消费的主引擎。建议宏观政策注重夯实消费增长基础，保持助企政策支持力度，持续做好稳就业工作；加快推动收入分配改革和基本公共服务均等化，促进中长期居民收入增长和预期改善；抓住疫后恢复机遇，积极推动服务消费扩容升级；强化汽车等重点领域消费支持，助力大宗消费恢复；加大金融支持力度，增强消费恢复动力。 一、疫后我国消费出现新变化 （一）消费复苏呈现三大亮点 第一，消费总体复苏态势良好，商品和服务消费双双回暖。2023 年春节，随着疫情防控转入新阶段，居民出行热情超预期。交通部数据显示，1 月 21 日至 27 日，全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客 19940.4 万人次，同比增长 74.4%，恢复至2019 年的 54%。在防控措施放松、人员流动增加等带动下，2023 年春节消费全面复苏。国家税务总局增值税发票数据显示，2023 年春节期间全国消费相关行业销售收入较上年春节增长 12.2%，其中，商品消费和服务消费分别同比增长 10%、13.5%。 第二，服务消费恢复快于商品消费，旅游、餐饮等领域表现尤为亮眼。服务消费前期受疫情防控影响更大，因此疫后反弹也更加强劲。分场景来看，2023 年春节，服务消费各场景表现均好于 2022 年同期，部分场景甚至好于疫情前同期水平。具体修复 2 2023 年第 13 期（总第 468 期） 程度依次为：旅游>商场>餐饮>观影>免税（表 1）。其中，旅游业表现最为亮眼，虽然总体未能修复至 2019 年春节水平，但收入、人次和客流量均较 2022 年春节显著提升。 表 1：2023 年春节部分消费场景表现超过 2022 年 场景 项目 2019 年春节为 100% 2022 年春节为 100% 数据来源 旅游 收入（亿元） 73% 130% 文旅部 人次（亿人） 89% 123% 文旅部 旅游景点客流量 - 170% 百度慧眼 商场 商场客流量 - 128% 百度慧眼 餐饮 收入（亿元） 102% 125% 中国烹饪协会 观影 收入（亿元） 116% 112% 猫眼电影 人次（亿人 98% 112% 猫眼电影 免税 收入（亿元） - 106% 海口海关 人次（万人） - 110% 海口海关 资料来源：文旅部、百度慧眼、中国烹饪协会、猫眼电影，海口海关 第三，居民收入预期逐步好转，消费倾向有所回升。收入是支撑居民消费的基础，疫情以来，失业率上升、实际收入下降和悲观预期是居民消费持续疲弱的主要原因。2022 年四季度，在一系列稳经济政策支持下，城镇调查失业率下降，居民消费倾向也停止下跌。2022 年四季度人民银行调查数据显示，愿意更多消费的居民占比稳定在22.8%，与三季度持平。2023 年，随着疫后经济持续复苏，失业率将继续下降，我国居民消费倾向将较 2022 年有所修复。但从国际经验来看，居民消费表现修复至疫前水平不仅需要一定时间，还需要相应的政策支持。 （二）消费非均衡复苏特征突出 春节期间，消费“量”的快速修复体现了“新十条”放松管控、疫情达峰以来居民消费和出行意愿的好转，但“质”相对不足则表明部分人群就业及收入状况受疫情影响较大，消费能力有所不足，未来有待于居民可支配收入回升和消费支持政策加码。 第一，服务消费领域普遍“量升价跌”，表明消费数量快速修复但质量相对不足。宏观观察 2023 年第 13 期（总第 468 期） 3 人均旅游消费趋于下降，高端市场表现好于低端市场。2023 年春节旅游收入和人次分别恢复至 2019 年的 73.1%、88.6%，表明人均消费水平趋于下行。其中海南尤为明显，2023 年春节旅游收入、旅游人次分别为 2019 年的 65%、110%，但春节离岛免税人均购物金额连年下滑，2021、2022、2023 年分别为 1.08、1.03、0.99 万元。海南住宿价格数据同样显示，中低端收入人群消费能力相对不足，春节期间，海南高端酒店价格暴涨，而经济型酒店价格相对稳定（图 1）。电影市场在爆发性回暖的同时，也呈现出人均票价下跌的趋势。2023 年春节档票房达到历史第二高水平，但人均票价同比回落（图 2）。量价拆分来看，2023 年春节期间观影人次同比提升 13%，平