再融资半月报：再融资市场回暖，定增减持压力增大

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 16 页起的免责条款和声明 再融资市场回暖，定增减持压力增大 再融资半月报｜2023.2.21 ▍ 中信证券研究部 ▍ 核心观点 杨家骥 策略分析师 S1010521040002 刘易 主题策略首席分析师 S1010520090002 2 月上半月（2023/2/1-2023/2/15）定增和可转债项目发行数量分别为 28 个和2 个，募资总额为 675.7 亿元和 98.5 亿元，均同比大增。审核方面，各阶段定增预案过审数量均同比增加，平均审核效率维持较高水平；20 个可转债项目集中获批，计划募资 289.0 亿元，同比增加 162.0%，可转债发行端有望回暖。解禁方面，本期内定增解禁家数和解禁市值环比减少，解禁股份占流通股比例环比下降，其中有色、交运、基础化工等周期行业定增解禁压力较大。减持方面，完成定增减持和新披露减持计划的股东家数均环比增加，平均减持比例提高，减持压力增大。 ▍ 发行：定增和可转债募资总额同比大增，定价定增折价率环比明显下降。本期内（2023/2/1-2023/2/15）有 28 个定增项目完成发行，较 2022 年同比增加 366.7%，募资总额 675.7 亿元，同比增加 750.7%。其中，竞价类、定价类定增分别为 20 个和 8 个，募资比例均维持较高水平，平均折价率分别为 21.8%和 19.1%，定价类项目折价率环比明显下降。行业分布上，定增募资前三行业为电力及公用事业、电力设备及新能源和建筑。可转债方面，本期内有 2 家完成可转债发行，募资总额 98.5 亿元，同比增加 597.7%。 ▍ 审核：定增预案过审数量同比大增，20 个可转债项目集中获批。截至2023/2/15，获批尚未发行的定增预案和可转债预案数量分别为 129 个和37 个，计划募资 2369.4 亿元和 362.8 亿元。审核方面，本期内通过股东大会、发审委、证监会的定增预案数量分别为 17、11、21 家，较 2022 年分别同比增加 41.7%、120.0%、320.0%。定增项目从预案到过会审核平均时长为 283.7 天，维持较快水平。可转债方面，本期内有 20 个可转债项目集中获批，计划募资 289.0 亿元，同比增加 162.0%，可转债发行端有望回暖。 ▍ 解禁：解禁家数和解禁市值环比减少，周期行业定增解禁压力较大。本期内有 19 家公司的定增机构配售股份解禁，解禁总市值为 194.3 亿元，环比减少 52.7%。解禁股份在流通股中平均占比为 1.6%，环比有所下降，解禁股份后续可能面临的减持压力减小。行业分布上，解禁市值较大的为有色金属、交通运输、基础化工等周期行业。 ▍ 减持：完成减持和新披露减持计划的股东家数均环比增加，减持压力增大。本期内有 10 家完成定增减持，平均减持比例、占持有股份比例分别为2.07%、28.8%，环比显著提高。新披露定增减持计划的股东家数为 24 家，平均拟减持 1.9%，均环比提高，减持压力增大。正在进行定增减持的股东行业分布中，计算机、医药、基础化工行业的减持家数最多，而农林牧渔、综合行业的平均减持比例较大。 再融资半月报｜2023.2.21 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 目录 再融资总额同比大增，定价定增折价率环比下降 .............................................................. 3 定增预案过审数同比大增，20 家可转债集中获批 ............................................................ 6 定增解禁市值环比减少，周期行业解禁压力较大 ............................................................ 11 定增减持公告披露数量环比增加，减持压力增大 ............................................................ 13 插图目录 图 1：发行完成的定增项目数量 ........................................................................................ 3 图 2：发行完成的定增项目募资总额 ................................................................................. 3 图 3：不同定价方式的定增募资总额 ................................................................................. 3 图 4：定增平均折价率 ...................................................................................................... 4 图 5：定增平均募资比例 ................................................................................................... 4 图 6：不同行业的定增项目数量和募资总额 ...................................................................... 4 图 7：不同行业的定增项目平均折价率和募资比例 ........................................................... 5 图 8：发行完成的可转债项目数量和募资总额 .................................................................. 6 图 9：存量定增预案数量和计划募资额 ............................................................................. 6 图 10：新披露定增预案数量 ............................................................................................. 7 图 11：各阶段定增预案审核通过数量 ............................................................................... 7 图 12：定增预案至发行各阶段所需时长 ........................................................................... 7 图 13：存量可转债预案数量和计划募资额 ..................