腾景宏观快报：基于腾景AI高频模拟和预测：能源价格下降驱动美国CPI同比大幅下降

请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2023年3月31日能源价格下降驱动美国CPI同比大幅下降• 腾景宏观高频模拟显示，3月美国CPI同比继续回落，或为5.2%，较2月下降0.8个百分点。汽油价格回落是本月通胀继续放缓的主要因素。分项来看，本月核心CPI同比可能小幅上升，预计为5.6%，风险向上，较2月至少上涨0.1个百分点；CPI能源同比大幅下降，或为-6.0%；2月CPI食品同比在2022年2月的高环比基数下，回落速度加快，3月延续回落趋势，或为8.9%。据美国劳工部数据显示，美国初请失业金人数意外地连续三周下降，突显就业市场仍然紧张。本月通胀由能源价格带动大幅下降，但长期通胀仍有强韧性。• 3月能源价格同比降幅扩大，环比增速小幅下降但仍为正值。美国优质汽油零售价格同比大幅回落，天然气期货价格同比继续回落，维持较低水平。商品供给加库存充足，是驱动美国车辆通胀的重要因素，同时支持核心通胀处于高位。本期要点：相关报告《腾景宏观快报：美国2月核心CPI同比不下降，甚至可能上升》2023-03-01《腾景宏观快报：美国1月CPI同比降幅减缓，或为6.2%，风险向下》2023-02-01《腾景宏观快报：2023年美国C P I 或 难 以 降 到 2 % 以 下 》2023-01-19010-65185898 | +86 15210925572IR@TJRESEARCH.CNhttp://www.tjresearch.cn北京市朝阳区朝阳门外大街乙6号朝外SOHO-A座29层联系我们——基于腾景AI高频模拟和预测腾景宏观快报腾景高频和宏观研究团队第1页 | 共11页请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2023年3月31日第2页 | 共11页数据来源：腾景宏观高频模拟和预测库图：美国CPI同比腾景AI高频模拟与官方数据数据来源：腾景宏观高频模拟和预测库表：美国CPI 2月官方值及3月腾景高频模拟值•美国3月密歇根大学消费者信心指数终值63.4，较2月值67下降了3.6，在美国银行业出现动荡之后，对经济衰退的担忧正在加剧，消费者可能会缩减开支。谷歌趋势（Google Trends）显示，薪资（salary）的谷歌搜索指数在1月出现高峰后在3月继续保持高位。民众对通货膨胀（inflation）的搜索指数在去年12月下降到低点后，今年1月出现波动向上的趋势，2月小幅下降，3月继续下降至低水平，对经济衰退（recession）的搜索也在3月继续下降至低水平。2月官方值（单位：%）3月高频值（单位：%）CPI6.05.2核心CPI5.55.6CPI食品9.58.9CPI能源5.2-6.0请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2023年3月31日第3页 | 共11页一、3月核心CPI同比或为5.6%，较2月上涨0.1个百分点•去年美国核心CPI同比中的核心商品项受二手车供需关系改善大幅下降，今年1-2月开始降幅收窄，连续13个月的稳步下降，已使核心商品项降至低位，3月核心商品同比转为上涨，或为1.5%。3月核心CPI商品和服务表现分别为：商品受二手车价格上涨结束13个月的稳步下降趋势，本月同比小幅上涨；服务或结束2021年8月以来的上涨趋势，在本月转为下降，但下降幅度不大，处于铸顶徘徊期。综合来看，3月核心CPI同比仍保持高位增速，或为5.6%。•美国核心CPI服务仍现较大粘性，其中住房租金居高不落，2月业主等价租金通胀和主要居所租金通胀均继续增长0.2个百分点。房价指数一直领先于房租通胀，本月房屋项或铸顶徘徊，较上月保持不变或小幅下降0.1个百分点。3月美国出行需求略有下降，同比继续下降，公共交通项同比或继续小幅下行，TSA安检人数环比转正，同比处在快速下降阶段。数据来源：腾景宏观高频模拟和预测库表：美国CPI同比腾景AI高频模拟与官方数据指标腾景AI模拟官方公布是否正确2022年2月7.8%7.9%正确2022年3月8.5%8.5%正确2022年4月8.3%8.3%正确2022年5月8.1%8.6%-2022年6月8.9%9.1%正确2022年7月8.9%8.5%正确2022年8月8.0%8.3%正确2022年9月8.2%8.2%正确2022年10月8.0%7.7%正确2022年11月7.3%7.1%正确2022年12月6.5%6.5%正确2023年1月6.2%6.4%正确2023年2月6.2%6.0%正确2023年3月5.2%未公布待验证请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2023年3月31日第4页 | 共11页图：2008-2023年美国标准普尔/CS房价指数与美国:核心CPI服务当月同比数据来源：Wind、腾景宏观高频模拟和预测库图：2018-2023年美国CPI核心服务同环比:季节性数据来源：Wind、腾景宏观高频模拟和预测库•核心CPI商品方面，根据美国核心CPI商品与美国二手车价格指数存在的领先滞后关系，3月二手车价格指数同比将结束自2022年2月开始的大幅下降趋势，转为小幅上涨，核心CPI商品同比也将小幅上涨，推动核心通胀的高位增长。在未来两个月受新车、二手车供应关系改善，核心CPI商品同比将继续维持增长态势，且增长速度不会太慢。请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2023年3月31日第5页 | 共11页图：2017-2023年美国二手车价格指数同比与美国核心CPI商品数据来源：Manheim、腾景宏观高频模拟和预测库图：2018-2023年美国核心CPI商品同环比:季节性数据来源：Wind、腾景宏观高频模拟和预测库二、3月CPI能源同比下降11.2个百分点至-6.0%；CPI食品同比下降0.6个百分点至8.9%•本月CPI能源同比大幅下降。CPI能源同比于2022年6月到达高点后维持加速回落，虽在今年1月有小幅的上涨，此后继续维持下行趋势，本月受2022年3月的高基数影响，能源同比加速回落。请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2023年3月31日第6页 | 共11页图：美国CPI能源同比腾景AI高频模拟与官方数据数据来源：腾景宏观高频模拟和预测库表：2023年3月美国汽油、柴油价格数据 单位：%数据来源：Wind、腾景宏观高频模拟和预测库•根据美国能源署公布的汽油零售价格数据，汽油零售价环比上涨0.96%，优质零售汽油价格环比为0.92%，同比-14.1%，同比较2月下降14.25个百分点。本月美国能源署公布的4次汽油价格，前两次出现小幅上涨，后两次微幅下降。02月同比03月同比同比趋势02月环比03月环比环比趋势汽油价格:常规零售:美国-2.81-18.69↓1.520.36↓现货价:普通传统汽油:FOB美国海湾-8.76-21.50↓-4.663.87↑零售价(含税):汽油:美国-3.04-18.20↓1.630.96↓汽油价格:优质所有配方零售:美国0.14-14.11↓2.130.92↓2号柴油零售价:美国14.9