美妆行业周报：复苏深化，拐点或至，积极布局美护Q2行情

证券研究报告 行业周报 复苏深化，拐点或至，积极布局美护 Q2行情 ——美妆行业周报（20230327-0331） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 本周巨子生物、贝泰妮、华熙生物、鲁商发展、丽人丽妆、上美股份、雍禾医疗、朗姿股份等发布 2022 年业绩公告。巨子生物 22 年实现营收 23.64 亿元，同比+52.3%；归母净利润 10.02 亿元，同比+21%；经调整后净利润 10.56 亿元，同比+24.1%。贝泰妮实现营收50.14 亿元，同比+24.65%；归母净利润 10.51 亿元，同比+21.82%；扣非后归母净利润 9.51 亿元，同比+17%。22Q4 营收 21.18 亿元，同比+10.93%；归母净利润 5.34 亿元，同比+5.17%。华熙生物实现营收63.59 亿元，同比+28.53%；归母净利润 9.71 亿元，同比+24.11%；扣非后归母净利润 8.52 亿元，同比+28.46%。22Q4 营收 20.39 亿元，同比+5.34%；归母净利润 2.93 亿元，同比+29.27%。鲁商发展实现营收129.51亿元，同比+4.76%；归母净利润0.45亿元，同比-87.44%；扣非后归母净利润 0.59 亿元，同比-83.75%。22Q4 营收 44.22 亿元，同比-26.47%；归母净利润-1.08 亿元，同比+23.32%。上美股份 22 年营收 26.75 亿元，同比-26.1%，年内利润 1.37 亿元，同比-59.5%。旗下护肤品牌韩束，22 年收入 12.67 亿元，同比-22.3%；一叶子 22 年收入 5.30 亿元，同比-36.2%。母婴护理品牌红色小象 22 年收入 6.55亿元，同比-24.8%。雍禾医疗营收 14.13 亿元，同比-34.89%；毛利8.73 亿元，同比-44.77%。毛利率为 61.8%，同比-11.1pcts。净亏损0.86 亿元，每股基本亏损 0.16 元。朗姿股份营收 38.78 亿元，同比+1.19%；归母净利润 1608 万元，同比-90.73%；基本每股收益 0.04元，同比-90.74%。其中，医疗美容业务实现营收 14.06 亿元，同比+9.25%。 化妆品板块： “神经香氛”受关注，国际美妆集团先后布局。随着科学的进步，脑电波对气味的反应越来越受到关注，技术可以通过测量大脑中的血液流动来监测情绪的变化，帮助识别香气对情绪的影响。各大国际集团迎合趋势，纷纷开展研究实践。欧莱雅集团与神经科学公司 EMOTIV共同打造圣罗兰“电波穿香室”。芬美意 EmotiWAVES 通过 fMRI 神经科学证明，可以刺激特定的情绪。同时，其已开始使用由人工智能生成的设计规则的 EmotiCODE，跨类别开发完整的香水。奇华顿开拓香氛技术平台 moodscentz(情绪之氛)，调香师可遵循指南选择特定香料和搭配。未来香水赛道竞争将更加激烈，各大国际品牌争先布局下，“神经香氛”预计成为香氛赛道新的增长点。 雅诗兰黛收购新兴香水品牌，探索“神经香氛”。3月 27日，雅诗兰黛战投与孵化部门收购收购英国香水品牌 Vyrao 少数股权，拓展新兴“神经香氛”赛道。据雅诗兰黛 22 年财报数据，其香水板块实现收入25.08 亿美元，同比+30%，其增速在所有业务板块中排名第一。祖·玛珑、TomFordBeauty 和 LeLabo 实现了强劲的两位数增长，带动整体香水板块业绩增长延续。后疫情时代，气味和情感治愈需求在美妆消费市场迎来新趋势，雅诗兰黛加码投资，不断拓宽各个细分赛道，在健康香水、男士品牌等多个领域先后布局，迎合新趋势、满足 [Table_Industry] 行业: 美容护理 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 王盼 Tel: 021-53686243 E-mail: wangpan@shzq.com SAC 编号: S0870523030001 分析师: 彭毅 Tel: 021-53686136 E-mail: pengyi@shzq.com SAC 编号: S0870521100001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《静水流深，高端延续》 ——2023 年 03 月 28 日 《复锐医疗科技 22 年溢利同比+23%，锦波生物北交所过会》 ——2023 年 03 月 26 日 《莹特丽 22 年净利润同比高增 69.5%，福瑞达布局医美》 ——2023 年 03 月 19 日 -18%-14%-10%-6%-2%2%6%10%15%04/2206/2208/2211/2201/2303/23美容护理沪深3002023年04月01日 行业周报 多种新需求，为集团提供持续增长动力。 激发香水深层疗愈发展潜能，推动高端市场升级。香水品牌 Vyrao 由YasminSewell 于 2021 年 5 月创立。创始人 Sewell 在创立该香水品牌之前，曾在伦敦时尚与美容行业深耕多年。在销售渠道方面，全球知名百货公司塞尔福里奇（Selfridges）是该品牌的独家经销商，品牌还通过官方网站及其他零售渠道销售旗下产品。据品牌官网显示 Vyrao包括香水、香氛蜡烛、线香等产品线，目前香水推出 6 款不同产品，其中一款 TheSixth 香水应用“神经香氛”理论，与国际香料与香水公司合作开发，该公司项目研究大脑活动以及与各种气味相关的相应情绪。 丽人丽妆：疫情扰动下业绩承压，自有品牌、新兴渠道加速增长 22 年公司实现营收 32.42 亿元，同比-21.98%。归母净利润-1.39 亿元，同比-133.92%；扣非后归母净利润-1.72 亿元，同比-147.55%。22Q4 营收为 11.43 亿元，同比-30.87%；归母净利润-1.01 亿元，同比-167.41%。22 年公司毛利率为 27.06%，同比-9.40pcts。受宏观经济和消费者需求不确定性增强影响，叠加疫情期间物流受阻，收入端承压。公司加大备货库存力度，增加计提减值准备及加大促销，净利润同比大幅下滑，显著承压。 品牌拓展、品类扩张稳步推进。公司积极拓品牌、拓品类、拓平台，持续孵化自有品牌驱动自身发展、增强抗风险能力。在品牌拓展方面，22 年新增悦诗风吟、阿迪达斯洗护、菲色然等多个品牌，规模优势进一步提升。已与雪花秀、后、施华蔻、芙丽芳丝、雅漾等共计 60多家知名品牌达成合作，品牌结构持续优化。在品类扩张方面，与宠物、食品等领域品牌达成合作，持续拓展新品类。22 年新引入了趣多多、乐扣乐扣等日化、消费品。并首次与世界 500 强企业 ADM 集团达成战略合作，为其旗下宠物品牌英派特提供天猫平台代运营服务，拓展宠物类目、抢占千亿宠物市场，为未来可持续发展提供新方向。 自有品牌、新兴渠道营收同比均+60%。在自主品牌方面，布局不同细分赛道，推出美壹堂（功效型护肤）、玉容初（中草药护肤）、寻味档案（预制菜