花旗银行(C.US)营收利润超预期，存贷款增长和计提表现较弱

[Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件 花旗集团（C.US）发布 2023 年一季度业绩报告。 点评 23Q1 营收及利润：  营收同比增速+11.8%，高于彭博一致预期 3.9%，净利息收入和非息收入增长均超预期，各业务线表现俱佳。  净利息收入同比增长 22.8%，高于彭博一致预期的 16.6%，主要受益于包括机构客户集团（ICG）服务和市场在内的各业务利率上升，以及个人银行及财富管理（PBWM）中美国个人银行业务平均贷款的强劲增长。  非息收入同比下降 2.6%，高于彭博一致预期的-13.1%，主要由于 ICG 投资银行和市场业务的下降以及PBWM 中全球财富管理投资产品收入下降。  成本收入比同比下降 6.6 pct 至 62.0%，低于彭博一致预期的 68.9%。  归属于普通股股东的净利润同比上升 7.0%，高于彭博一致预期的-18.7%。 23Q1 净息差及存贷款增长：  NIM 同比上升 36bp 至 2.41%，高于彭博一致预期的 2.35%。  存款同比变化-0.2%，低于彭博一致预期的 1.6%；贷款同比变化-1.2%，低于彭博一致预期的-1.1%。 23Q1 各业务线收入拆分：  机构客户业务收入同比上升 0.7%，其中服务业务、市场业务、银行业务收入增速分别为 28.9%、-3.6%、 -38.2%。  个人银行及财富管理业务收入同比上升 9.2%，因为美国个人银行业务的贷款增长强劲，带动了净利息收入的增长，但部分被全球财富管理的投资产品收入减少导致的非利息收入下降所抵消。  拟退出业务收入同比上升 47.7%，主要受出售印度消费业务收益的推动。  企业/其他业务收入同比上升 381.1%，主要受益于投资组合的净收入增加和利率上升。 23Q1 资产质量：  信贷减值损失总额 19.75 亿美元，高于彭博一致预期的 18.20 亿美元，反映了信贷损失准备金（ACL）净增加2.41 亿美元和其他准备金 4.32 亿美元，主要由宏观经济恶化和 PBWM 的信用卡循环余额增长所驱动。  不良贷款率环比上升 3bp 至 0.40%，优于彭博一致预期的 0.44%。 23Q1 CET1 充足率、ROA、ROE 及 ROTE：  ROA 同比下降 2bp 至 0.76%，高于彭博一致预期；ROE 同比上升 0.5pct 至 9.5%，高于彭博一致预期的 7.1%。  有形普通股权益回报率（ROTCE）同比上升 0.4pct 至 10.9%。  核心一级资本（CET1）充足率同比上升 2.0pct 至 13.4%，高于彭博一致预期的 13.1%，主要由于净利润增长、退出相关市场，以及通过花旗集团的投资组合产生的对其他综合收益的积极影响。 风险 全球经济增长高/低于预期；加息幅度高/低于预期，资产质量超出/不及预期。 [Table_Title] 研究报告 Research Report 14 Apr 2023 花旗银行 Citigroup (C US) 营收利润超预期，存贷款增长和计提表现较弱 Revenue & Profit Beat, Loan & Deposit Growth and Provision Miss Nicole Zhou, CFA 林加力 Jiali Lin nicole.q.zhou@htisec.com jiali.lin@htisec.com 14 Apr 2023 2 [Table_header1] 花旗银行 (C US) 资料来源：花旗银行 2023 年一季报，Bloomberg，海通国际 Citi GroupUSD mn23Q1Act.23Q1Est.22Q1Act.Red BeatGreen MissYellow InlineRevenue21,44719,94219,186YoY%11.8%3.9%Institutional Clients Group11,23311,08611,160YoY%0.7%-0.7%Services4,4674,3743,465YoY%28.9%26.2%Markets5,6015,3545,809YoY%-3.6%-7.8%Banking1,1651,7171,886YoY%-38.2%-9.0%Personal Banking and Wealth Management6,4486,2625,905YoY%9.2%6.0%Legacy Franchises2,8521,7731,931YoY%47.7%-8.2%Net interest income13,34812,67610,871YoY%22.8%16.6%Noninterest income8,0997,2228,315YoY%-2.6%-13.1%Total provision1,9751,820755YoY%-ve 贡献利润-ve 贡献利润-ve 贡献利润Cost to income ratio (including bank levy)62.0%68.9%68.6%YoY(pct)-6.6 0.3 Net profit attributable to common shareholders (Underlying)4,6063,4994,306YoY%7.0%-18.7%Gross loans651,995652,569659,669YoY%-1.2%-1.1%Total deposits1,330,4591,355,4281,333,711YoY%-0.2%1.6%Non-accrual loans2,6082,8393,383YoY%-22.9%-16.1%Non-accrual loans %0.40%0.44%0.51%vs 22Q4 bp3.007.00NIM2.41%2.35%2.05%vs 22Q1 bp36 30 ROA0.76%0.55%0.74%YoY(pct)0.02 -0.19 ROE9.5%7.1%9.0%YoY(pct)0.50