期权周报：多空僵持，维持震荡

期权周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2023 年 4 月 16 日 南华期货研究所 周小舒 zhouxiaoshu@nawaa.com Z0014889 本周摘要 多空僵持，维持震荡 金融期权方面，50ETF 期权上周日均成交量为 142.13 万张，较前周上升 10.16%，其中认沽期权成交量要低于认购期权，认沽-认购成交比为 0.85，相对前周有所上升，高于历史均值水平。上周认沽认购持仓比为 0.95，较前周下降，高于历史均值。沪深 300 期权方面，华泰柏瑞 300ETF 期权成交活跃度最高，日均成交 84.36 万张，日均持仓量143.72 万张；沪深 300 股指期权日均成交 7.16 万手，日均持仓量 14.66万手；嘉实 300ETF 期权日均成交 12.38 万张，日均持仓量 23.66 万张。中证 100 股指期权日均成交 5.48 万手，日均持仓 8.90 万手。期权活跃度整体上升。综合期权的成交及持仓信息来看，本周市场情绪平淡。 波动率方面，截止上周五收盘，沪深 300 股指期权隐含波动率12.47%，较一周前下降 2.22%。50ETF 期权隐含波动率 13.83%，较一周前下降 1.82%。中证 1000 股指期权隐含波动率 13.4%，较一周前下降1.19%。隐含波动率高于历史波动率，期权定价偏高。南华 50ETF 期权波动率指数是 17.19，南华沪深 300 期权波动率指数是 16.09，南华中证 1000 期权波动率指数是 16.91，与前一周相比，南华期权波动率指数小幅下降，上周市场延续震荡走势，期权市场情绪平淡。 商品期权方面，本周商品期权总体周均成交情况较上周周度下降13.56%。其中按截止周五数据来看，期权成交量相较上周上升幅度前列的品种分别为白银、锌、PTA、菜粕和黄金期权；期权成交量相较上周下降幅度前列的品种分别为豆油、PVC、棕榈油、玉米和聚丙烯期权。期权标的走势来看，各板块商品价格整体走势分化，黑色价格继续回调；金属价格整体上涨；农产品、能化商品价格涨跌互现。周五日盘商品期权隐含波动率整体下降，其中，L、PP 期权隐含波动率大幅回落。周度来看，商品期权隐含波动率整体回落，金属、黑色期权隐含波动率明显下降。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 期权周报 一、市场震荡偏弱： 1、 策略说明 标的行情判断：震荡偏弱 策略构建：卖出 IO2305-C-4150、卖出 IO2304-P-3900 资金占用：77000 2、策略表现回顾图 1.1：期权策略净值图 资料来源：南华研究 3、策略总体点评 上周，策略收益 3.52%。 二、 金融期权数据 金融期权方面，50ETF 期权上周日均成交量为 142.13 万张，较前周上升 10.16%，其中认沽期权成交量要低于认购期权，认沽-认购成交比为 0.85，相对前周有所上升，高于历史均值水平。上周认沽认购持仓比为 0.95，较前周下降，高于历史均值。沪深 300 期权方面，华泰柏瑞 300ETF 期权成交活跃度最高，日均成交 84.36 万张，日均持仓量 143.72 万张；沪深 300 股指期权日均成交 7.16 万手，日均持仓量 14.66 万手；嘉实 300ETF 期权日均成交12.38 万张，日均持仓量 23.66 万张。中证 100 股指期权日均成交 5.48 万手，日均持仓 8.90万手。期权活跃度整体上升。综合期权的成交及持仓信息来看，本周市场情绪平淡。 波动率方面，截止上周五收盘，沪深 300 股指期权隐含波动率 12.47%，较一周前下降2.22%。50ETF 期权隐含波动率 13.83%，较一周前下降 1.82%。中证 1000 股指期权隐含波动0.941.041.141.241.341.441.541.641.741.84202005062020060120200629202007242020082120201014202011192020122320210126202102262021032520210420202105192021061120210715202108102021090320211008202111032021112920211223202201192022022120220324202204212022052020220616202207122022081820220916202211022022112820221223202301192023030620230330净值 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期权周报 率 13.4%，较一周前下降 1.19%。隐含波动率高于历史波动率，期权定价偏高。南华 50ETF期权波动率指数是 17.19，南华沪深 300 期权波动率指数是 16.09，南华中证 1000 期权波动率指数是 16.91，与前一周相比，南华期权波动率指数小幅下降，上周市场延续震荡走势，期权市场情绪平淡。 图 2.1：50ETF 期权成交持仓情况： 资料来源：wind、南华研究 图 2.2： 50ETF 期权隐含波动率与历史波动率： 资料来源：wind、南华研究 0.40.60.811.21.41.601,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0002021/1/182021/2/182021/3/162021/4/122021/5/112021/6/42021/7/12021/7/272021/8/202021/9/152021/10/202021/11/152021/12/92022/1/52022/2/72022/3/32022/3/292022/4/262022/5/252022/6/212022/7/152022/8/102022/9/52022/9/302022/11/22022/11/282022/12/222023/1/182023/2/202023/3/162023/4/12成交量 持仓量 成交PCR（右轴） 持仓PCR（右轴） 5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%50.00%2021/5/172021/6/42021/6/252021/7/152021/8/42021/8/242021/9/132021/10/122021/11/12021/11/192021/12/92021/12/292022/1/192022/2/152022/3/72022/3/252022/4/182022/5/112022/5/312022/6/212022/7/112022/7/292022/8/182022/9/72022/9/282022/10/252022/11/142022/12/22022/12/222023/1/122023/2/82023/2/282023/3/202023/4/10隐含波动率 20日历史波动率 请务