因子周报：小盘价值表现复苏，盈利质量因子表现持续强势

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 |金融工程 2023 年 04 月 17 日 定期报告 ——因子周报 20230417 金融工程 1. 过去一周因子表现综述 从价值成长维度来看，价值表现回暖，表现相对占优。价值因子中的市净率（BP_LR）、最近年报市盈率（EP_LYR）表现进入前十；成长因子中的过去 3年的营业收入增长率（Gr_3Y_Sale）表现进入后十；过去一周从大小盘维度来看，小盘风格表现回暖，表现相对占优。流通市值的对数（Ln_FloatCap）因子表现进入前十，其行业中性多空组合收益为 0.94%。过去一周盈利质量类因子表现依旧强势，流动比率（CurrentRatio）、毛利率（GrossMargin）、营业利润率（OperatingMargin）等表现均进入前十。此外，分析师情绪因子同样可圈可点，最近预期年度一致预期 EPS 三个月的变化（EPS_FY0_R3M）、目标收益（TargetReturn）表现均进入前十。 2. 大类风格因子表现与估值分析 从我们所构建的大类风格因子的表现来看，过去一周价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大类风格因子的行业中性多空组合收益分别为 0.58%、0.03%、0.14%、0.07%、-0.78%和 0.94%。截至 2023 年 04 月 14 日，价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大风格因子估值差所处的历史分位水平分别 64.84%、27.10%、6.45%、52.90%、84.62%和 85.91%。整体来看，交易行为因子和规模因子相对估值较低，反转因子估值相对较高，价值、成长和情绪因子估值相对适中。 3. 本周观点 过去一周从价值成长维度来看，价值有所复苏，表现相对占优。从大小盘维度来看，小盘表现同样复苏，表现相对占优。此外，盈利质量因子表现持续强势，分析师情绪因子可圈可点。展望后市，我们维持前期的观点，即认为在价值持续占优，而成长风格持续调整以后，成长风格的性价比明显提升。随着海外扰动的逐渐缓解，以及上市公司一季报披露期的来临，市场大概率会逐渐回归基本面驱动，成长和分析师情绪类因子会逐渐占优。 风险提示：本报告模型及结论全部基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。 任瞳 S1090519080004 rentong@cmschina.com.cn 周靖明 S1090519080007 zhoujingming@cmschina.com.cn 小盘价值表现复苏，盈利质量因子表现持续强势 敬请阅读末页的重要说明 2 金融工程定期报告 正文目录 一、市场表现回顾......................................................................................................................................................... 3 二、因子表现跟踪......................................................................................................................................................... 4 三、大类风格因子表现及估值分析 ............................................................................................................................... 7 四、量化基金表现跟踪 ................................................................................................................................................. 9 五、本周观点 .............................................................................................................................................................. 12 附录 ............................................................................................................................................................................ 13 图表目录 图 1 主要市场指数过去一周表现.................................................................................................................................. 3 图 2 主要市场指数年初至今表现 .................................................................................................................................. 3 图 3 主要行业指数过去一周表现 .................................................................................................................................. 4 图 4 主要行业指数年初至今表现.................................................................................................................................. 4 图 5 过去一周表现最好和最差的十个因子 .................................................................................................................... 5 图 6 过去一个月表现最好和最差的十个因子 .............................................................................................................