【行业深度】预制菜行业研究报告：疫情催化下，行业逆势爆发

行业研究【行业深度】预制菜行业研究报告2022 年 7 月疫情催化下，行业逆势爆发报告摘要预制菜行业现状：目前市场规模为 3000 亿左右，但由于预制菜行业技术壁垒低，行业中的上游原材料供应商、中游预制菜厂商和下游餐饮企业等纷纷入局。行业处于快速发展阶段，企业数量增长快，但总体竞争格局较为分散，CR10 仅为 14.23%，呈现出规模化企业少、地域性强的特点。受益于行业高景气度，资本关注度持续提升。供需双侧驱动行业快速发展：1）供给端：冷链物流配送能力的加强带动了行业发展。2）需求端：受疫情反复影响，B 端餐企使用预制菜可优化成本结构来增强盈利能力，相比传统餐企能提高 7%的净利润；C 端居家用餐等需求场景也大幅催生了行业的消费需求。行业前景展望：1）未来几年，行业进入高速增长与扩容阶段，预计到 2026年市场规模将突破 8700 亿元，2021-2026 年复合增长速度将会达到 20%，发展空间巨大。2）中长期看，上游厂商有望发挥渠道、规模优势，其成长更具确定性；具备产品壁垒，储备丰富 SKU 且能突破区域限制的中游生产厂商也有望突破重围成为龙头。目录1. 预制菜行业现状1.1 行业简介1.2 竞争格局1.3 投融资情况：资本热潮下投融资市场活跃2. 驱动因素：疫情催化下，供需双侧驱动2.1 供给端：冷链技术是预制菜行业发展的关键技术2.2 需求端：B 端加速渗透，C 端疫情后爆发3. 前景展望3.1 市场规模预测：行业进入高速增长与扩容阶段3.2 产业链及细分赛道前景分析4. 相关上市公司4.1 安井食品：国内速冻食品龙头4.2 国联水产：稀缺的全球化海洋产品企业4.3 味知香：产品矩阵构筑品类壁垒，自建物流降本增效4.4 千味央厨：餐饮供应链第一股4.5 全聚德：高研发投入发力多品牌预制菜产品1. 预制菜行业现状1.1 行业简介预制菜是指对农、畜、禽、水产品等原料进行前期处理后，配以各种辅料，经预加工（如分切、搅拌、腌制、滚揉、成型、调味等）后所制的成品或半成品。按照生产工序，可以将预制菜分为净菜、半成品菜和成品菜三类；按照加工的深浅程度，由深至浅分为即食食品、即热食品、即烹食品与即配食品四大类。表 1预制菜分类种类加工程度特点代表产品代表企业主要市场即食食品最深开封即食，无需加工；卤味店产品、食品罐头绝味、双汇C 端即热食品次深加工后的冷冻或冷藏食品，仅需水浴或微波炉等快捷方式加热方可使用速冻米面制品、便利店快餐、料理包产品千味央厨B+C 端即烹食品次浅已经过相对深加工后的半成品材料，食用前需入锅加工烹制，烹饪时间一般在几分钟，另有搭配好的调料可按需放入速冻菜肴或冷鲜菜肴制品，常见产品有酸菜鱼、宫保鸡丁、小酥肉等味知香、安井等B+C 端即配食品最浅经筛选、清洗、分切后按份封装的生鲜净菜、小块肉等，需自行烹饪调味生鲜净菜、小块肉盒马、蜀海B+C 端资料来源：艾媒咨询，国盛证券研究所行业研究预制菜产业链上游主要是原材料供应商，包括肉类、水产类、粮食类供应商等；中游为预制菜生产方；下游包括 B 端和 C 端市场，其中 B 端渠道有商超等，消费者为餐饮酒店等；C 端渠道为电商、商场等，消费者为个人。图 12022 年中国预制菜产业链图谱资料来源：艾媒咨询1.2 竞争格局1.2.1 进入壁垒低，企业数量快速增长预制菜企业注册数量从 2011 起飞速上涨，特别是 2020-2021 年，两年间新增注册企业达 7.19 万家。行业研究行业研究图 2预制菜企业年注册数量资料来源：头豹研究院1.2.2 行业格局分散，尚未出现头部玩家当前预制菜领域集中度较低，仍未出现头部玩家。据前瞻产业研究院数据，2020 年，我国预制菜行业前十家企业销售规模占比为 14.23%，而同期日本预制菜行业前五销售规模占比已达 64.04%，美国预制菜龙头企业 SYSCO 市占率达 16%。此外，预制菜行业中规模化企业较少，平均企业规模在 2000万左右，头部企业规模也仅 10 亿左右，市占率前三的企业分别为厦门绿进（2.4%）、安井食品（1.9%）和味知香（1.8%）。行业研究图 3：2020 年预制菜行业 CR10资料来源：前瞻产业研究院，国盛证券研究所1.2.3 呈现明显的地域性特征预制菜产业发展呈现明显的地域特征。山东、河南、江苏等省份基于在原材料、食品制造、交通、贸易、菜系等方面的良好产业基础，预制菜产业发展程度位于全国前列。 根据中商情报局数据，2020 年我国仅山东预制菜企业数量便达 9246 家，河南、江苏、广东分别有相关企业 6894 家、5863 家和5369 家。行业研究图 42020 年预制菜相关企业数量资料来源：中商情报局，东亚前海证券研究所1.3 投融资情况：资本热潮下投融资市场活跃资本热潮追逐下新参与者加速入局。根据 36 氪数据，2013 年至 2021 年，预制菜行业共发生 71 起投融资，披露融资总金额超过 10 亿元，项目约 42个。数据显示，2020 年起预制菜进入投资高峰期，2020 年和 2021 年预制菜赛道共发生 23 起融资。2022 年，预制菜赛道持续升温。关注度最高的当属陆正耀的新创业项目舌尖科技，其在今年 3 月拿下 10.5 亿元人民币的融资，约半年时间内一共拿到 16 亿元融资。从投资对象来看，除去初创预制菜品牌，连锁餐饮企业、行业研究食品加工企业也在布局预制菜业务，与传统预制菜专业厂商角逐，资本热度的追捧进一步促使众多新参与者加速入局。表 22022 年上半年新消费预制菜投融资项目企业/品牌细分领域融资轮次融资规模主要投资方舌尖科技预制菜B 轮10.5 亿元未披露珍味小梅园预制食品A 轮未披露百度风投、鼎翔资本、零一创投牛大吉牛肉预制菜连锁A+轮1 亿元深熊资本、险峰长青物满鲜潮汕预制菜天使轮数千万元嘉禾资产烹烹袋冷冻速食Pre-A 轮近千万元Ventech China 人民币基金联舌工坊预制菜天使轮千万元天使投资人赵雨润禧丸 HEEKWAN速冻食品天使轮数百万元未披露乐肴居冷冻食品B 轮近亿元良润基金（中粮集团、华润集团共同组建）资料来源：新消费日报2. 驱动因素：疫情催化下，供需双侧驱动2.1 供给端：冷链技术是预制菜行业发展的关键技术冷链物流可以使产品在加工、运输、储藏等过程中，保持低温状态，有效改善运输途中的产品损耗。随着冷链国标出台、消费升级对生鲜需求提高等多重因素，冷链行业快速发展，运输的硬件设施得到强化。根据中物联冷链委数据，2015-2019 年我国冷藏造车保有量增速 CAGR 约 22.98%，冷库总量CAGR 达 13.02%。冷链技术的持续升级有望改善渠道运输成本及效率，从而推动预制菜市场的加速渗透。行业研究2.2 需求端：B 端加速渗透，C 端疫情后爆发2.2.1 B 端：满足企业降本增效之需近年来受疫情防控影响，部分餐饮企业出现盈利困境，而相比传统餐厅，使用预制菜的餐厅能够有效降低成本，提高企业盈利水平。根据《2021 年中国连锁餐饮行业报告》，尽管使用预制菜会令原材料成本小幅上升 5%，但是人力成本和能源成本得到有效降低，其中人力成本较不使用预制菜的餐厅大幅降低 45%，能源成本降低 40%。总体来看，使用预制菜的餐厅净利率为 27