影视行业跟踪报告：电影大盘渐入佳境，暑期档影片丰富，建议关注后续进展

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 影视 2023 年 07 月 02 日 影视行业跟踪报告 推荐 （首次） 电影大盘渐入佳境，暑期档影片丰富，建议 关注后续进展  复盘今年大盘走势：有所反复，渐入佳境。23 年开年春节档取得开门红，但此后淡季 3-4 月恢复不及预期（仅恢复 19 年同期约 46%/61%），5 月起受益重点档期+爆款影片上映大盘明显恢复（5/6 月恢复至 19 年 92%/99%水平）。具体看，今年大盘走势具备以下特点：1）大档期恢复较快，周末档仍有提升空间。今年重点档期票房都取得了不错的表现，票房及观影人次已基本完全恢复至疫前水平，而周末档仍有较多提升空间（19/22/23 年 M1-M6 剔除三大档期外的电影总票房分别为 221/107/171 亿元，23 年仅恢复至 19 年约 77%），或系非重点档期观影习惯恢复仍需一定时间+爆款影片较少。2）优质供给是行业恢复的重要动力。今年以来电影大盘每一轮超预期的增长都来自于优质影片带动，例如端午档黑马《消失的她》（连续 4 天票房逆跌，当前票房已破 21 亿），为端午档良好表现做出了主要贡献，随着口碑的持续发酵，或也将成为暑期档的大爆款之一。  展望暑期档，影片数量仍有提升空间，内容供给趋于多元。1）数量看，截至23 年 7 月 1 日，6-8 月合计定档影片 104 部，其中 6/7/8 月分别为 61/28/15 部。相较 19、21、22 年定档影片数（分别为 126/154/114 部），仍有较大提升空间。目前 7-8 月定档影片数明显低于往年，随着内容监管趋于放松+疫情期间积压的影片逐步释放，暑期档仍有较多影片定档机会，可持续关注后续新晋影片定档。2）类型看，今年暑期档影片多元化趋势明显，或将带动观众观影兴趣提升。包括喜剧题材《超能一家人》（沈腾主演；开心麻花、中国电影出品）、《学爸》（黄渤主演，欢喜传媒出品），现实题材的《八角笼中》（王宝强自导自演，根据格斗孤儿事件改编），神话题材《封神第一部》（乌尔善导演，北京文化），青春题材《热烈》（黄渤、王一博主演，中国电影、横店影业、万达电影出品）、《少年时代》（陈凯歌导演，博纳影业出品），动画电影《长安三万里》（追光动画新作，中国电影出品）、《茶啊二中》（喜剧动画电影，光线传媒出品），动作片《扫毒 3：人在天涯》（古天乐、郭富城主演）等。此外，也有较多热门 IP的系列进口片（《碟中谍 7：致命清算（上）》、《巨齿鲨 2：深渊》等）。  供给质量看，多位知名导演+演员加持，且部分影片已开启口碑传播，期待后续表现。一方面，此次暑期档有多部知名演员/流量明星（沈腾、黄渤、王宝强、王一博、吴京等）作品上线，或为影片带来一定关注度与吸引力。另一方面，部分影片已开启点映，口碑传播较好，乐观情况下或将产生口碑发酵热度。例如，于近期开启点映的《八角笼中》（7.6 上线）票房已破 2 亿，点映口碑较好。此外，《茶啊二中》也于近期开启点映，持续关注后续表现。  整体来看，我们对今年暑期档保持乐观。今年以来已反复验证了大档期票房的恢复能力，叠加今年暑期档影片数量、类型及质量储备都较好，预计有望保持此前大档期复苏趋势。更乐观情况下可期待新一部口碑发酵的爆款影片跑出，带动暑期档大盘增长。  投资建议：展望后续，我们期待大档期+内容供给充足背景下大盘表现。建议关注 1）暑期档排片丰富，且后续内容储备丰富的优质内容生产商：中国电影（出品《超能一家人》、《长安三万里》、《热烈》、《念念相忘》等，受益进口片恢复）、光线传媒（主投《茶啊二中》，储备《坚如磐石》、《扫黑.拨云见日》等）、横店影业（参投《扫毒 3:人在天涯》）、《热烈》、《超能一家人》等）、博纳影业（主投《少年时代》）、奥飞娱乐（《超级飞侠大电影》）；2）院线与在线票务龙头：万达电影（国内院线龙头）、猫眼娱乐（在线票务龙头，出品《八角笼中》、《长安三万里》）等。此外，建议关注 AI+IP、AI+虚拟人等方向，建议关注芒果超媒。  风险提示：内容政策发生变化风险、票房不及预期、影片定档不及预期等 证券分析师：刘欣 电话：010-63214660 邮箱：liuxin3@hcyjs.com 执业编号：S0360521010001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 20 0.00 总市值(亿元) 1,973.17 0.21 流通市值(亿元) 1,764.77 0.25 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.5% 11.6% 10.8% 相对表现 1.3% 12.3% 25.1% -22%-1%20%42%22/0722/0922/1123/0223/0423/062022-07-04~2023-06-30影视沪深300华创证券研究所 影视行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 复盘今年以来电影大盘表现：有所反复，渐入佳境 ................................................... 4 二、 如何展望暑期档表现？供给起量，优质片源或将带动需求恢复 ............................... 5 影视行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 电影大盘票房（含服务费，亿元，%） .................................................................. 4 图表 2 电影大盘观影人次（亿人，%） .............................................................................. 4 图表 3 三大档期电影票房（含服务费，亿元，%） .......................................................... 4 图表 4 三大档期观影人次（亿人，%） .............................................................................. 4 图表 5 2019-2023 年 6-8 月影片数统计（部） .................................................................... 5 图表 6 暑期档部分定档影片（2023.7.1-2023.8.25） .......................................................... 6 影视行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 一、复盘今年以来电影大盘表现：有所反复，渐入佳境