传媒行业AI产品测评体验系列报告-快手可灵：开启视频生成2.0时代，全球用户数已突破2200万

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 传媒 2025 年 04 月 17 日 AI 产品测评体验系列报告 推荐 （维持） 快手可灵：开启视频生成 2.0 时代，全球用户 数已突破 2200 万  2025 年 4 月 15 日，可灵 AI 在北京中关村国际创新中心举行「灵感成真」2.0模型发布会，宣布基座模型再次升级，面向全球正式发布可灵 2.0 视频生成模型及可图 2.0 图像生成模型。  可灵 AI 定位为快手 AGI 时代视频创作的新基础设施。可灵是快手 AI 视频生产的入口，旨在改造升级现有业务，创造新的视频内容生产赛道，保持和升级快手在短视频生产和消费社区的领先地位。根据快手科技公众号，自 2024 年6 月发布以来，可灵 AI 已累计完成超 20 次迭代，截至 2025 年 4 月 15 日，全球用户规模突破 2200 万。来自世界各地的超 1.5 万开发者和企业客户，将可灵的 API 应用于不同的行业场景中。  更新亮点 1：基础模型重磅更新。从基础模型角度看，可灵 2.0 在基础模型架构以及训练和推理策略上全新升级。1）全新设计 DiT 架构，使得可灵 2.0 视觉模态和文本模态的融合更加对齐；2）重新设计视觉 VAE，使得在复杂场景下的动态的过渡更加自然；3）进一步对齐了人类偏好，让模型更懂常识和审美。  更新亮点 2：多模态编辑全新上线。支持基于“视频+文字图片”进行多种灵活修改和再创作。1）可灵使用统一的上下文表征技术，把文本模态、图像模态和视觉模态进行了统一表征；2）并使用超长的上下文进行训练，通过高效的图片压缩算法，可以支持长序列的训练和推理；3）在推理环节可灵使用了带有 COT(思维链多模态推理能力)的技术来理解用户输入的多模态信息，在一定程度上实现了基于多模态理解的多模态推理。  从商业化视角来看，可灵作为国内首个 C 端付费的 AI 视频工具，率先跑通商业化，后续有望成为增收新引擎。1）赋能原有业务：在商业化场景中引入 AIGC营销素材、数字人直播等。经济观察报表示，快手内部曾有测算，预计 AI 大模型可以把客户的短视频营销素材制作成本降低 60%~70%或更高。2）通过可灵创造全新的 AI 视频内容赛道，带来用户及流量增量和 AI 生态入口。  风险提示：政策监管趋严；AI 技术迭代发展不及预期；AI 产品商业化不及预期等。 证券分析师：刘欣 电话：010-63214660 邮箱：liuxin3@hcyjs.com 执业编号：S0360521010001 证券分析师：赵海楠 邮箱：zhaohainan@hcyjs.com 执业编号：S0360524070016 证券分析师：郭子萱 邮箱：guozixuan@hcyjs.com 执业编号：S0360524090002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 141 0.02 总市值(亿元) 15,213.87 1.58 流通市值(亿元) 13,777.18 1.81 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -12.1% 14.8% 14.7% 相对表现 -6.0% 17.2% 8.7% 相关研究报告 《传媒行业周观察（20250407-20250411）：阿里云AI 势能大会召开，分众传媒收购新潮梯媒行业格局改善，关注传媒内需文娱方向》 2025-04-13 《传媒行业周观察（20250331-20250404）：多模态模型、AI 端侧、Agent 方向催化频出；清明档大盘略平淡》 2025-04-06 《AI 产品测评体验系列报告：GPT-4o：原生图像生成功能重磅上线》 2025-03-31 -16%3%23%42%24/0424/0624/0924/1125/0125/042024-04-16~2025-04-15传媒沪深300华创证券研究所 AI 产品测评体验系列报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、产品简介：可灵 2.0 发布，AGI 时代视频创作的新基础设施.............................. 4 二、更新亮点：基础模型重磅更新，多模态编辑全新上线 ......................................... 4 （一）基础模型重磅更新：可灵+可图，从图片生成到视频生成全系更新 ............... 4 1、可图 2.0 ..................................................................................................................... 6 （二）多模态编辑全新上线：支持基于“视频+文字图片”进行灵活修改和再创作 .... 7 1、视频多模态编辑 ....................................................................................................... 7 2、图片编辑 ................................................................................................................... 8 3、风格转绘 ................................................................................................................... 9 三、可灵商业化跑通，AI 有望为快手带来长期收入增量 .......................................... 10 四、风险提示 ................................................................................................................... 11 AI 产品测评体验系列报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 可灵 AI 重要版本迭代/事件梳理 .............................................................................. 4 图表 2 语义响应大幅提升，动作、表情、运镜响应更佳 ................................................. 5 图表 3 动态质量大幅提升：速度更流畅，复杂动作更合理。 ......................................... 5 图表