房地产行业研究周报：“金融16条”期限延长 二手房销售单周同比改善

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 “金融 16 条”期限延长 二手房销售单周同比改善 ——房地产行业研究周报 投资摘要： 每周一谈： “金融 16 条”期限延长 二手房销售单周同比改善 7 月 10 日，中国人民银行及国家金融监督管理局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，表示将对 2022 年 11 月 11 日由中国人民银行、原银保监会联合出台的“金融 16 条”有关政策的适用期限统一延长至 2024 年 12 月 31 日。其中涉及适用期限的政策为第四条及第八条相关内容：  存量融资：对于房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资，在保证债权安全的前提下，鼓励金融机构与房地产企业基于商业性原则自主协商，积极通过存量贷款展期、调整还款安排等方式予以支持，促进项目完工交付。2024年 12 月 31 日前到期的，可以允许超出原规定多展期 1 年，可不调整贷款分类，报送征信系统的贷款分类与之保持一致。  专项借款项目配套融资：对于商业银行按照《通知》要求，2024 年 12 月 31日前向专项借款支持项目发放的配套融资，在贷款期限内不下调风险分类；对债务新老划断后的承贷主体按照合格借款主体管理。对于新发放的配套融资形成不良的，相关机构和人员已尽职的，可予免责。  除上述两条政策外，其他不涉及适用期限的政策长期有效。 本次政策调整，延长了房企资金偿付时限，降低资金压力。从房企开发资金来源组成上来看，受本次“金融 16 条”期限延长获益的主要为国内贷款项，在近年资金占比在 11.6%-14.5%，由于当前商品房销售仍难言复苏，而与之相关的定金预收款及按揭贷款资金占比合计在 47.7%-54%，本次政策期限延长，也是从供给端对近期商品房销售回款压力的调节。 7 月 14 日，国新办举行的 2023 年上半年金融统计数据情况新闻发布会上，央行货币政策司司长邹澜在发布会上表示，按照市场化、法治化原则，人民银行支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款，从市场化的角度为存量房贷利率调整提示了可能的方向。 从高频数据来看，本周新房单周增速持续低迷，二手房销售则有小幅改善。截止至 7 月 15 日（周六），30 城商品房成交面积单周同比增速为-33%，较上周下滑 4pct，环比增速为-8%；13 城二手房成交面积单周同比增速为 4%，较上周提升 9pct，环比增速 6%；尽管单周高频数据并不能说明趋势变化，但从整体来看，进入 7 月高频数据单周同比增速并未出现再次下平台，说明商品房市场信心在经历了一轮高峰后的快速回落期，已经重新进入筑底阶段。 数据追踪（7 月 3 日-7 月 9 日）：  新房市场：30 城成交面积单周及累计同比分别为-29pct、1pct，一线城市-15pct，16pct，二线城市-30pct，-6pct，三线城市-42pct，4pct。  二手房市场：13 城二手房成交面积单周同比-5pct，累计同比 38pct。  土地市场：100 城土地供应建筑面积累计同比-12pct，成交建筑面积累计同比2pct，成交金额累计同比-10pct，土地成交溢价率为 4.8%。  城市行情环比：北京（-26pct），上海（-49pct），广州（-61pct），深圳（-80ct），南京（-10pct），杭州（-66pct），武汉（-59pct）。 投资策略：关注头部稳健国央企华润置地、保利发展，关注拿地向销售转化，规模及行业占位提升的房企滨江集团、越秀地产、建发国际；关注态度转为积极拿地强度有提升空间房企万科 A、龙湖集团、金地集团；关注中小盘国企规模扩张机会天地源、城建发展，保利置业；代建行业推荐龙头绿城管理控股。 风险提示：销售市场复苏不及预期，个别房企出现债务违约。 评级 增持 2023 年 7 月 16 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 翟苏宁 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660121100010 行业基本资料 股票家数 114 行业平均市盈率 13.90 市场平均市盈率 11.85 行业表现走势图 资料来源：wind 申港证券研究所 1、《房地产行业研究周报：6 月百强房企销售同比再下 国企拿地占比新高》2023-07-03 2、《房地产行业研究周报：LPR 利率下调 房贷利率进入历史低位》2023-06-25 3、《房地产行业研究周报：基本面多项指 标走弱 政策预期渐强》2023-06-19 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%房地产沪深300房地产行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 11 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：“金融 16 条”期限延长 二手房销售单周同比改善 ................................................................................................... 3 1.1 “金融 16 条”期限延长 二手房销售单周同比改善 ........................................................................................................... 3 1.2 投资策略 ....................................................................................................................................................................... 4 2. 本周行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 4 3. 行业动态 .................................................................................................................................................................................. 6 4. 数据追踪 .......................................................................................................................