通信行业2023年半年报总结：继续坚定看好行业投资机会，把握数字经济+算力资源核心机遇

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 行业研究 通信 2023 年 09 月 05 日 通信行业周报（20230828-20230903） 推荐 （维持） 2023 年半年报总结：继续坚定看好行业投资机会，把握数字经济+算力资源核心机遇  行业景气度向上，市场认可度持续提升。2023 年以来通信行业（申万）上涨了 32.14%，在所有一级行业中排序第一，在数字经济、AI 算力等核心主题驱动下，通信板块从近三年的低迷行情中走出，步入高景气向上的新阶段。  2023 年中报表明通信行业处于上升通道。2023 年上半年受宏观经济下滑影响，通信行业整体收入增速相对放缓，但业绩整体符合预期，盈利能力保持稳中向好，行业处于上行通道。同时，在今年数字经济叠加 AI 浪潮推动下，部分细分板块有望核心受益，具备较大投资机遇。  把握主线，挖掘细分板块投资机会： 1.运营商：运营商具备稳定经营驱动的业绩增长和新业务发展引起的估值提升预期，在数字经济叠加 AI 浪潮的推动下，坚定看好运营商年内投资价值。 2.设备商：受益于数字经济和算力网络建设，通信设备需求有望得到进一步释放，同时随着产品方案和供应链的持续优化迭代，设备商盈利能力有望稳步提升。 3.光模块光器件光芯片：ChatGPT带来的AI浪潮下AI算力需求持续提升，800G增量需求持续释放，光模块光器件光芯片有望持续受益。 4.光纤光缆：上半年光纤光缆行业盈利能力稳中向好，大规模集采重现助力业绩回暖，光纤光缆企业量价改善趋势有望得到延续，业绩将进一步得到提升。 5.IDC：AI 浪潮下 AI 大模型“军备竞赛”带来海量计算需求，AIGC 应用快速发展，AI 场景广泛拓展，IDC 作为算力底座，有望核心受益。 6.物联网模组：AI 时代边缘算力需求持续提升，随着 AIGC 的迅猛发展和下游需求的逐步恢复，物联网模组中智能模组等新品的成长空间广阔。 7.控制器：当前控制器的下游需求，尤其是海外需求恢复迹象明显，原材料价格得到稳定，预计控制器板块的景气度将回暖上行。  投资建议：运营商重点推荐中国电信、中国移动、中国联通；设备及代工企业重点推荐共进股份，建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络；光模块光器件光芯片建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技；光纤光缆建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技；IDC 建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；物联网模组重点推荐广和通、移为通信，建议关注威胜信息；控制器重点推荐拓邦股份、和而泰；卫星通信重点推荐铖昌科技；军工通信重点推荐七一二、上海瀚讯；会议系统重点推荐亿联网络；5G 消息重点推荐梦网科技；通信网络管维建议关注润建股份。  风险提示：宏观经济发展不及预期，运营商网络建设、项目采购不及预期，AI 发展及对算力提升不及预期，全球系统性风险。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） PB（倍） 简称 股价（元） 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2023E 评级 中国移动 96.90 6.41 7.05 7.56 15.13 13.75 12.82 1.59 推荐 中国联通 5.20 0.27 0.30 0.34 19.55 17.15 15.24 0.99 推荐 中国电信 5.72 0.34 0.38 0.40 16.66 15.23 14.35 1.18 推荐 梦网科技 15.46 0.26 0.59 0.78 58.37 26.04 19.76 3.43 强推 共进股份 11.15 0.64 0.80 0.94 17.54 14.00 11.89 1.59 强推 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为 2023 年 9 月 1 日收盘价 证券分析师：欧子兴 邮箱：ouzixing@hcyjs.com 执业编号：S0360523080007 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 127 0.02 总市值(亿元) 39,425.20 4.32 流通市值(亿元) 13,259.00 1.89 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.7% 5.0% 23.1% 相对表现 -0.6% 13.1% 29.3% 相关研究报告 《通信行业周报（20230821-20230827）：英伟达二季度业绩超预期，AI 算力产业链有望持续受益》 2023-08-27 《通信行业重大事项点评：数据资源会计规定正式印发，关注运营商数据领域的商业潜能》 2023-08-22 《通信行业周报（20230814-20230820）：5G 阅信商用加速，梦网科技有望核心受益》 2023-08-20 -13%5%24%42%22/0922/1123/0123/0423/0623/082022-09-05~2023-09-01通信沪深300华创证券研究所 通信行业周报（20230828-20230903） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、上半年行业景气度持续攀升，市场认可度不断提升 ..................................................... 6 （一）上半年通信板块景气度持续攀升 ......................................................................... 6 （二）机构/基金通信板块持仓（按持股数量统计） .................................................... 8 二、2023 年半年报总结：整体业绩环比修复，行业处于上行通道 .................................. 13 （一）上半年收入增速相对放缓，归母净利润环比实现修复 ................................... 13 （二）上半年盈利能力保持稳中向好 ........................................................................... 14 （三）销售费用率季度下行趋势明显，研发费用率波动向上 ................................... 15 三、把握数字经济+算力资源核心机遇，挖掘细分板块投资机会 ..................................... 17 （一）运营商：年内主要的投资主线，产互类业务快速发展 ................................... 17 （二）设备商：稳定的盈利能力拉动业绩持续增长 ................................................... 21 （三）光模块光器件光芯片：800G 需求持续释放，行业具备高确定性和高成长