花旗银行(C.US)营收利润均超预期，各项业务表现超预期

[Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件 花旗集团（C.US）发布 2023 年三季度业绩报告。 点评 23Q3 营收及利润：  营收同比增速为+8.8%，高于彭博一致预期的+4.0%。  净利息收入同比增长 10.1%，高于彭博一致预期的 3.7%。  非息收入同比增长 6.2%，高于彭博一致预期的-2.8%。  成本收入比同比下降 1.8pct 至 67.1%，低于彭博一致预期的 71.8%。  归属于普通股股东的净利润同比变化+1.9%，高于彭博一致预期的-25.0%。 23Q3 净息差及存贷款：  NIM 环比上升 1bp 至 2.49%，高于彭博一致预期的 2.40%。  存款同比变化-2.5%，低于彭博一致预期的 0.9%；贷款同比变化+3.2%，高于彭博一致预期的+2.5%。 23Q3 各业务线收入拆分：  机构客户业务收入同比变化+12.4%，高于彭博一致预期的+7.8%，其中服务业务、市场业务、银行业务收入增速分别为+12.9%、+10.1%、+18.5%，其中市场业务和银行业务收入优于彭博一致预期，服务业务收入符合彭博一致预期。  个人银行及财富管理业务收入同比上升 9.6%，高于彭博一致预期的 5.3%，因为美国个人银行业务的贷款增长强劲以及非息收入增加。 23Q3 资产质量：  信贷减值损失总额 18.40 亿美元，低于彭博一致预期的 19.13 亿美元。信贷减值损失较去年同期增长，主要受净信贷损失持续正常化和 PBWM 卡数量增长的推动。  不良贷款率环比上升 10bp 至 0.49%，低于彭博一致预期的 0.42%。 23Q3 CET1 充足率、ROA、ROE 及 ROTE：  ROA 同比持平为 0.58%，高于彭博一致预期的 0.43%；ROE 同比下降 0.4pct 至 6.7%，高于彭博一致预期的 5.0%。  有形普通股权益回报率（ROTCE）同比下降 0.5pct 至 7.7%，高于彭博一致预期的 6.1%。  核心一级资本（CET1）充足率同比上升 1.2pct 至 13.5%，符合彭博一致预期。 风险 全球经济增长高/低于预期；加息幅度高/低于预期，资产质量超出/不及预期。 [Table_Title] 研究报告 Research Report 13 Oct 2023 花旗银行 Citigroup (C US) 营收利润均超预期，各项业务表现超预期 Revenue and Profit Both Beat, With All Business Revenues Beat Nicole Zhou, CFA 林加力 Jiali Lin Catherine Peng nicole.q.zhou@htisec.com jiali.lin@htisec.com catherine.yj.peng@htisec.com 13 Oct 2023 2 [Table_header2] 花旗银行 (C US) 资料来源：花旗银行 2023 年三季报，Bloomberg，海通国际 Figure 1 Peers’ valuation table Source: Bloomberg, HTI Citi GroupUSD mn23Q3Act.23Q3Est.22Q3Act.Red BeatGreen MissYellow InlineRevenue20,13919,25118,508YoY%8.8%4.0%Institutional Clients Group10,64410,2069,468YoY%12.4%7.8%Services4,7154,7164,177YoY%12.9%12.9%Markets4,4804,1944,068YoY%10.1%3.1%Banking1,4491,3091,223YoY%18.5%7.0%Personal Banking and Wealth Management6,7786,5146,187YoY%9.6%5.3%Legacy Franchises2,2171,7562,554YoY%-13.2%-31.2%Net interest income13,82813,02212,563YoY%10.1%3.7%Noninterest income6,3115,7775,945YoY%6.2%-2.8%Total provision1,8401,9131,365YoY%-ve 贡献利润-ve 贡献利润-ve 贡献利润Cost to income ratio (including bank levy)67.1%71.8%68.9%YoY(pct)-1.8 2.9 Net profit attributable to common shareholders (Underlying)3,5462,6083,479YoY%1.9%-25.0%Gross loans666,348662,118645,960YoY%3.2%2.5%Total deposits1,273,5061,318,0661,306,486YoY%-2.5%0.9%Non-accrual loans3,2772,7732,886YoY%13.5%-3.9%Non-accrual loans %0.49%0.42%0.45%vs 23Q2 bp10.003.10NIM2.49%2.40%2.31%vs 23Q2 bp1.00-8 ROA0.58%0.43%0.58%YoY(pct)- -0.15 ROE6.7%5.0%7.1%YoY(pct)-0.40 -2.08 RoTCE7.7%6.1%8.2%YoY(pct)-0.50 -2.12 CET1 ratio13.5%13.5%12.3%YoY(pct)1.2 1.2