汽车整车行业：第十八届上海国际汽车工业展览会前瞻

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 第十八届上海国际汽车工业展览会前瞻行业动态信息 第十八届上海国际汽车工业展览会将于 2019 年 4 月 18 日至 25日在上海国家会展中心举行。本次车展的主题为“共创美好生活”，将展现世界汽车工业的创新发展，将汽车与信息通讯、互联网、大数据、人工智能等深度融合，推动汽车工业的智能化、网联化、电动化、共享化，本次车展共吸引来自 20 个国家和地区 1000 余家国内外知名企业参加，届时展出车型将超过 1400 余款，其中近 170 款新车将首次亮相国内车展。 自主品牌趋于高端化和电动化，合资品牌价格进一步下探 自主品牌展出产品趋于高端化和电动化，车型售价上探趋势明显。2018 年全年乘用车销量首次出现同比下降，然而新能源车销量达 101 万辆，同比增长 83%，新能源汽车已经成为了趋势所在。2019 年补贴整体退坡 50%以上，电池技术及能耗水平要求进一步提升，自主品牌凭借低廉的价格抢占市场已经成为历史。本次车展，自主厂商纷纷展出旗下旗舰车型来展示产品竞争力以及各家的科研技术能力。比亚迪展出旗下高端插电混合动力轿跑汉，吉利也将吉利新能源品牌独立，推出全新几何 a，其 500km 高工况续航版本补贴后售价达 17 万元，广汽新能源也推出旗舰车型Aion.S，其高续航版本补贴后售价 16 万元，各大自主品牌均发布高端产品抵御补贴退坡所带来的影响。与自主品牌相对，合资品牌推出产品趋于小排量、低油耗、低售价趋势，2018 年销量第一的全新一代日产轩逸搭载 1.6L 自吸发动机，优惠后售价不足 10万元，广汽丰田全新一代雷凌搭载 1.2t 发动机，百公里油耗仅为5.5 升，大众也将产品售价下探，将发布独立子品牌—捷达，并将发售其第一款 SUV 产品 VS5。综合来看，合资品牌发布低排量低功率的节能换代车型将售价下探至 10 万以下市场，自主品牌秀出高端旗舰车型参与抢占 10-20 万元市场，两者将产生重叠，未来竞争趋势仍然是以产品竞争力以及性价比取胜。 豪华品牌推出更新迭代，布局电动化抢占市场 本次车展豪华品牌趋势主要分为两类--迭代推新以及布局电动化，迭代推新的代表是宝马、保时捷和雷克萨斯，其中宝马推出改款 G20 三系和全新车型 X7，诞生于最新的 CLAR 平台的 X7 成为了宝马在大型SUV领域的首款产品，保时捷推出 Cayenne Coupe车型，在丰田阿尔法获得了很高的市场反响后，丰田高端品牌雷克萨斯也将推出全新 MPV 车型 LM，定位豪华 MPV 市场。布局电动化的代表是奔驰和奥迪，奔驰将发布新款 GLE PHEV 以及首款即将国产的纯电车型 EQC，正式进军纯电领域。奥迪 etron 及 q2L etron 也将登陆上海车展。 维持 买入 余海坤 yuhaikun@csc.com.cn 010-86451002 执业证书编号：S1440518030002 陶亦然 taoyiran@csc.com.cn 13611210418 执业证书编号：S1440518060002 发布日期： 2019 年 04 月 12 日 市场表现 相关研究报告 -30%-20%-10%0%10%2018/4/122018/5/122018/6/122018/7/122018/8/122018/9/122018/10/122018/11/122018/12/122019/1/122019/2/122019/3/12汽车整车上证指数汽车整车 20303218/36139/20190412 17:14 1 汽车整车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、自主品牌趋于高端化和电动化，合资品牌价格进一步下探 自主品牌展出产品趋于高端化和电动化，车型售价上探趋势明显。2018 年全年乘用车销量首次出现同比下降，然而新能源车销量达 101 万辆，同比增长 83%，在未来的市场中，新能源汽车已经成为了趋势所在。2019 年补贴整体退坡 50%以上，电池技术及能耗水平要求进一步提升，自主品牌凭借低廉的价格抢占市场已经成为历史。本次车展，自主厂商纷纷展出旗下旗舰车型来展示产品竞争力以及各家的科研技术能力。比亚迪展出旗下高端插电混合动力轿跑汉，吉利也将吉利新能源品牌独立，推出全新几何 a（GE11），其 500km 高工况续航版本补贴后售价达 17 万元，广汽新能源也推出旗舰车型 Aion.S，其高续航版本补贴后售价 16 万元，各大自主品牌均发布高端产品抵御补贴退坡所带来的影响。与自主品牌相对，合资品牌推出产品趋于小排量、低油耗、低售价趋势，2018 年销量第一的全新一代日产轩逸搭载 1.6L 自吸发动机，优惠后售价不足 10 万元，广汽丰田全新一代雷凌搭载 1.2t 发动机，百公里油耗仅为 5.5 升，大众也将产品售价下探，将发布独立子品牌—捷达，并将发售其第一款 SUV 产品 VS5。综合来看，合资品牌发布低排量低功率的节能换代车型将售价下探至 10 万以下市场，自主品牌秀出高端旗舰车型参与抢占 10-20 万元市场，两者将产生重叠，未来竞争趋势仍然是以产品竞争力以及性价比取胜。 比亚迪 比亚迪此次展出两款新车型，其中比亚迪汉将采用最新的家族设计语言 Dragon Face2.0。比亚迪汉的外观是由法拉利和奥迪设计师共同进行打造的一款车型。内饰方面是由奔驰设计总监全力打造的，长宽高分别为 4950 毫米*1890 毫米*1490 毫米，轴距为 2940 毫米。动力方面，新车或将搭载 2.0T+电机组成的插电式混动系统，并采用四轮驱动。该车 0 到百公里加速时间仅为 2.9 秒。另一款 A00 级车为比亚迪 e1，新车外观沿用了比亚迪 F0 的设计风格，细节处进行了调整，同时搭配了丰富的颜色。 图表1： 比亚迪汉 图表2： 比亚迪 e1 资料来源:网络公开信息、中信建投证券研究发展部 资料来源:比亚迪官网、中信建投证券研究发展部 东风汽车 东风日产全新一代轩逸（新车采用了与全新天籁相似的 Vmotion 2.0 概念车设计语言，并配备日产智行(Nissan Intelligent Mobility)技术。此外，日产 IMs 和 IMQ 概念车也将首次与中国消费者见面。 20303218/36139/20190412 17:14 2 汽车整车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 东风日产新款逍客：新车作为中期改款车型，此次的改变主要集中在外观方面。相较于现款车型，新款逍客与海外版车型同步，尺寸方面在保持 2646mm 轴距不变的情况下，新款逍客的车身长度增加了 17mm 达到了4401mm，此外车身宽度和高度分别维持在 1837/1593mm，动力方面，新车继续搭载 2.0L 直列四缸自然吸气发动机，发动机的动力参数与老款车型相比有着小幅提升，最大功率为 154 马力，峰值扭矩 204 牛·米。 图表3： 全新逍客 资料来源: 网络公开信息、中信建投证券研究发展部 图表4： 日产轩逸 图表5： 东风 D53 资料来源:网络公开信息、中信建投证券研究发展部 资料来源:网络公开信息、中信建投证券研究发展部 长安汽车 全新