畜禽养殖月度博览：现货带动近月期价大幅下跌

本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2023 年 11 月 6 日星期一 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497 号 联系信息 分析师：范红军 期货从业资格：F3098791 投资咨询资格：Z0017690 邮箱：fan.hongjun@gzf2010.com.cn 相关图表 相关报告 2022.8.2 《广州期货畜禽养殖月度博览》 ---等待需求改善 2022.8.23 《广州期货河南生猪调研报告》 2022.8.29 《广州期货畜禽养殖月度博览》 ---需求改善带动期现货走强 2022.10.9 《广州期货畜禽养殖月度博览》 ---重点留意季节性淡季的现货表现 2022.10.31 《广州期货畜禽养殖月度博览》 ---重点关注生猪现货拐点 月度博览：畜禽养殖 现货带动近月期价大幅下跌 广州期货 研究中心 联系电话：020-22836112 生猪摘要： 行情回顾：10 月期间猪价总体表现为震荡下行，其中下半月中大幅波动，期价表现严重分化，近月显著弱于远月，基差表现分化，近月 11 月基差走强，而远月基差均有所走弱。 逻辑观点：第一，从期价表现可以看出，市场对远月供需预期趋于乐观，这主要源于产能去化有望加快，具体而言来自两个方面，其一是仔猪价格的持续下跌，其二是 10 月下半月局部地区非洲猪瘟疫情带来的担忧；第二，在前期报告中我们指出，市场或更多关注现货价格波动的区间和节奏，当前节奏符合我们之前先抑后扬的判断，考虑到 8 月以来现货持续下跌带来供应的消化，后期现货有望出现反弹机会，这对应 1 月合约；第三，而对于明年上半年合约而言，从目前数据来看，供应整体仍较为充裕，需求受季节性因素抑制，现货表现或难言乐观。 展望与建议：考虑到产能去化加快，市场对于远期供需预期趋于乐观存在合理性，但春节前后合约或存在结构性机会，我们维持谨慎看多观点，建议投资者关注 1-3 或 1-5 正套的交易机会。 鸡蛋摘要： 行情回顾：10 月期间鸡蛋现货延续 9 月下半月以来的回落趋势，期价受现货带动整体下跌，近月相对弱于远月，但表现强于现货，带动基差整体走弱。 逻辑观点：第一，10 月期间期现货表现符合我们之前报告预期，自 9 月下半月以来鸡蛋持续季节性下跌，表现符合往年季节性规律；第二，从供需角度看，卓创资讯数据显示，在产蛋鸡存栏连续四个月环比增加，考虑到今年节后以来蛋鸡苗销量均同比增加，而蛋鸡淘汰量持续处于历史低位水平，蛋鸡淘汰日龄则持续位于历史同期高位，由此可以看出，后期鸡蛋供需有望继续趋于改善；第三，考虑到目前 1 月合约大致平水于主产区均价，且市场对春节前的需求旺季有所期待，这有望带来短期支撑，但考虑到整个动物蛋白供需过剩和鸡蛋供需趋于改善的大背景，鸡蛋期现货价格或仍有下跌空间。 展望与建议：维持谨慎看空观点，建议持有前期空单，如无前期空单，则可以考虑择机逢高入场做空。 风险因素：新冠疫情、宏观经济等。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 目录 一、逻辑分析与行情研判 ..................................................................... 1 （一）生猪 .................................................................................................... 1 （二）鸡蛋 .................................................................................................... 2 二、图表与数据 ..................................................................................... 2 （一）行情回顾 ............................................................................................ 2 （二）生猪供需 ............................................................................................ 3 （三）鸡蛋供需 ............................................................................................ 5 （四）成本利润 ............................................................................................ 7 （五）关联品市场 ........................................................................................ 8 （六）价差表现 ............................................................................................ 9 三、近期市场动态 ............................................................................... 11 免责声明 ............................................................................................... 12 研究中心简介 ....................................................................................... 12 广州期货业务单元一览 ....................................................................... 13 qRxPtRnPoQqRuMtPrQnNtP7N9R9PsQmMtRtQkPrQnMlOnMqP9PpOmQvPtPyQxNoNnM 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 一、逻辑