快递板块2023年10月数据点评：10月业务量同比增幅达22.2%，单票收入环比基本持平

证券研究报告 行业动态 10 月业务量同比增幅达 22.2%，单票收入环比基本持平 ——快递板块 2023 年 10 月数据点评 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 行业数据：根据国家邮政局数据，2023 年 1-10 月快递业务量累计完成 1051.7 亿件，同比增长 17.0%；其中，同城、异地及国际/港澳台快递业务量分别累计完成 108.3、919.2 以及 24.2 亿件，分别同比增长 2.7%、18.2%以及 55.1%。快递业务收入方面，1-10 月累计完成9643.8 亿元，同比增长 12.3%。单月来看，10 月快递业务量完成120.6 亿件，同比增长 22.2%；快递业务收入完成 1098.3 亿元，同比增长 21.7%；单票收入 9.1 元，同比下滑 0.5%。 此外，根据国家统计局数据，今年 1-10 月，社会消费品零售总额为38.5 万亿元，同比增长 6.9%；全国网上零售额为 12.3 万亿元，同比增长 11.2%。其中，实物商品网上零售额为 10.3 万亿元，同比增长8.4%，占社会消费品零售总额的比重为 26.7%。 各快递公司数据：根据各快递公司发布的 10 月运营数据来看，快递业务量方面，韵达/圆通/申通分别完成 17.1/18.9/16.8 亿件，同比增幅分别达 12.5%/19.1%/34.1%。顺丰 10 月快递量同比增长 1.3%，剔除丰网后同比增幅提升至 15.4%。单票收入方面 10 月韵达/圆通/申通单票收入分别为 2.3/2.4/2.1元，分别同比下滑 14.3%/5.6%/13.2%；环比来看，韵达单票收入环比下滑 0.4%，圆通环比增长 1.7%，而申通环比持平。 行业观点：我们认为，全年的快递业务量同比增幅有望保持在 17%左右，Q4 的单票收入在旺季的支撑下有望保持稳定，短期内行业竞争有望放缓，长期来看，业务量和单票盈利水平是决定龙头企业盈利空间的关键指标，龙头之间的价格竞争或将有所持续。我们建议关注：1）顺丰控股：公司资本开支高峰期已过，建议关注公司进入顺周期以后的经营表现，以及鄂州花湖机场投运后带来的降本增效及业务协同效应。2）中通快递：公司单票盈利能力稳居通达系首位，为公司在价格竞争中提供了较强的壁垒和主动权。 各快递公司 2023 年 1-10 月累计同比增速情况： 快递收入：申通（19.0%）>圆通（11.6%）>顺丰（10.4%）>韵达（-4.9%）； 业 务 量 ： 申 通 （32.3%）>圆 通 （18.5%）>顺 丰 （8.2%）>韵 达（2.3%）； 单票收入：顺丰（2.0%）>圆通（-5.9%）>韵达（-7.0%）>申通（-10.1%）。 各快递公司 2023 年 10 月同比增速情况： 快递收入：申通（16.9%）>圆通（12.5%）>顺丰（9.5%）>韵达（-3.7%）； 业 务 量 ： 申 通 （34.1%）>圆 通 （19.1%）>韵 达 （12.5%）>顺 丰（1.3%）； 单票收入：顺丰（8.1%）>圆通（-5.6%）>申通（-13.2%）>韵达（- [Table_Industry] 行业: 交通运输 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 王亚琪 Tel: 021- 53686472 E-mail: wangyaqi@shzq.com SAC 编号: S0870523060007 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《中美航班再次增班，持续关注后续国际航线恢复节奏》 ——2023 年 11 月 20 日 《“双 11”期间全网揽收量再创历史新高，彰显消费市场韧性》 ——2023 年 11 月 15 日 《受益于暑运景气度航司业绩持续修复，继续关注国际航线恢复节奏》 ——2023 年 11 月 05 日 -15%-12%-8%-5%-2%2%5%8%12%11/2202/2304/2307/2309/2311/23交通运输沪深3002023年11月27日行业动态 14.3%）。 ◼ 风险提示 宏观经济不及预期；快递行业景气度不及预期；价格战过于激烈；监管政策变动；油价大幅上涨等。 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 10 月业务量同比增幅达 22.2%，单票收入环比基本持平 .......... 4 2 风险提示 ..................................................................................... 7 图 图 1：2022-2023 年各月度快递业务收入及增速（单位：亿元、%） ......................................................................... 4 图 2：2022-2023 年各月度快递业务量及增速（单位：亿件、%） .......................................................................... 4 图 3：2023 年 10 月主要公司的快递收入及增速（单位：亿元、%） .......................................................................... 6 图 4：2023 年 10 月主要公司的快递业务量及增速（单位：亿件、%） ...................................................................... 6 图 5：2022 年初至今主要公司每月的单票收入及增速（单位：元/件、%） .............................................................. 6 表 表 1：2023 年 10 月快递行业收入、业务量、单票收入及其增速，以及 2023 年 1-10 月累计数据（单位：亿元、亿件、元/件、%） ............................................................. 4 表 2：2023 年 10 月主要公司快递收入、业务量、单票收入及其增速，以及 2023 年 1-10 月累计数据（单位：亿元、亿件、元/件、%） .......................................................... 6 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 4 1 10 月业务量同比增幅达 22.2%，单票收入环比基本持平 根据国家邮政局数据，2023 年 1-10 月快递业