甲醇：偏强震荡，关注1-5正套-20231210-国泰期货-10页.pdf

期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分12023 年 12 月 10 日甲醇：偏强震荡，关注 1-5 正套黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016huangtianyuan022594@gtjas.com报告导读：现货消息：截至 12 月 7 日，江苏甲醇库存在 50.1 万吨，环比下跌 5.5 万吨，跌幅为 9.89%，同比上涨 74.56%。本周江苏进口船货实际卸货极为缓慢且常州、南通、江阴和靖江提货顺畅，本周江苏整体库存延续下降。太仓区域（平均一个库区）平均一天提货量在 2628.57-3464.29 吨（11 月 24 日至 11 月 30 日太仓（平均一个库区）平均一天提货量在 2950-5450 吨），本周太仓虽然整体提货环比上周下降，内贸船舶提货下降。目前江苏可流通货源在 19.8 万吨附近。目前浙江甲醇库存在 22.9 万吨，环比下跌 1.1 万吨，跌幅为 4.58%，同比上涨 89.26%。目前浙江可流通货源在 0.1 万吨附近。本周浙江少数码头进口船货依然卸货缓慢。华南方面，目前广东地区甲醇库存在 10.7 万吨，环比增加 0.58 万吨，涨幅 5.73%。较去年同期增加69.84%。其中东莞地区 4.7 万吨附近，广州地区库存在 5.8 万吨，珠海地区 0.2 万吨。本周东莞、广州地区日均提货量在 5000 吨/天附近，整体广东可流通甲醇货源 7.3 万吨附近。目前福建地区甲醇库存 10.1万吨附近，环比增加 3.15 万吨，涨幅在 45.32%，较去年同比增加 143.96%。其中泉港地区在 8.8 万吨附近，厦门在 1.3 万吨附近，目前福建可流通货源在 7 万吨。本周广西地区整体库存较上周上涨，较去年同期略涨。策略建议：前期提示的 1-5 正套建议继续关注。01 合约仓单压力小，合约定价偏低，1-5 价差随着绝对价格走强继续同步向上反弹。成本来看，下游电厂采购情绪不高，非电需求维持刚需采购，多头预期后续降温提振煤炭价格。供应端，预计下周内地供应或将减少，石化川维 77、玖源化工 50、中原大化 50、宁夏宝丰 240装置停车，内蒙古广聚 60 计划恢复。传统下游刚需维持，醋酸大连恒力新装置预计投产，湖北华鲁提升负荷；甲醛、二甲醚、甲烷氯化物开工维持，部分装置有提负计划；MTBE 需求季节性下滑。短期绝对价格偏强震荡，继续关注 1-5 正套。二〇二三年度国泰君安期货研究所期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1. 价差.................................................................................................................................................................................. 32. 产能.................................................................................................................................................................................. 43. 开工率.............................................................................................................................................................................. 44. 利润.................................................................................................................................................................................. 65. 库存.................................................................................................................................................................................. 8期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3（正文）1.价差图 1：基差图 2：月差资料来源：同花顺，国泰君安期货研究资料来源：同花顺，国泰君安期货研究图 3：基差季节性图 4：江苏-内蒙价差资料来源：同花顺，国泰君安期货研究资料来源：同花顺，国泰君安期货研究期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4图 5：汽车运费图 6：东南亚-中国价差资料来源：同花顺，国泰君安期货研究资料来源：同花顺，国泰君安期货研究2.产能表 1：国内甲醇装置检修统计（单位：万吨/年）资料来源：隆众，国泰君安期货研究3.开工率期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5图 7：国内甲醇开工率图 8：国际甲醇开工率资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究图 9：甲醇制烯烃产量图 10：甲醇制烯烃开工率资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究图 11：甲醛月度产量图 12：甲醛周度开工率资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6图 13：独立炼厂开工率图 14：MTBE 周度开工率资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究图 15：二甲醚周度开工率图 16：醋酸周度开工率资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究4.利润图 17：煤制甲醇利润图 18：天然气制甲醇利润资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7图 19：焦炉气制甲醇利润图 20：太仓甲醇进口利润资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究图 21：华东甲醇制烯烃利润图 22：山东甲醇制烯烃利润资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究图 23：甲醇汽车运费：达拉特旗-东营图 24：江苏内蒙古价差资料来源：国泰君安期货研究资料来源：国泰君安期货研究期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分85.库存图 25：中国地区港口库存图 26：江苏地区港口库存资料来源：钢联数据，国泰君安期货研究资料来源：钢联数据，国泰君安期货研究图 27：浙江地区港口库存图 28：广东地区港口库存资料来源：钢联数据，国泰君安期货研究资料来源：钢联数据，国泰君安期货研究期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9图 29