金鹰基金陈颖先生：厚积薄发，八年实业经验成就的TMT投资高手

证券研究报告 基金研究深度 金鹰基金陈颖先生：厚积薄发，八年实业经验成就的 TMT 投资高手 [Table_Summary] ◼ 主要观点 ➢ 基金经理金鹰基金陈颖先生：实业经验积累的产业视角 陈颖先生，北京大学电子工程专业学士，中山大学工商管理硕士。八年通信及计算机行业工作经验，曾任广东省电信规划设计院项目经理，中国惠普公司技术顾问，戴尔公司高级系统顾问，这段经历帮助他积累独特的“产业视角”；13 年 TMT 行业研究与投资经验，2012 年9 月加入金鹰基金，现任权益投资部首席投资官、基金经理。 ➢ 在管基金表现：获得多个今年以来收益冠军（2023/12/8） 截至 2023 年 12 月 8 日，陈颖先生在管的金鹰科技创新和金鹰核心资源是目前今年的普通股票型和偏股混合型双冠军，在管基金金鹰科技创新、金鹰核心资源和金鹰中小盘精选在 TMT 基金前四名中占三席，金鹰红利价值是基准指数为红利类指数的主动权益基金第一名。 ➢ 基金持仓介绍： （1）今年 TMT 板块细分行业收益表现差异较大，陈颖先生把握 TMT行业机会的同时规避了市场大幅调整的风险，我们认为，不仅体现了基金经理板块内择时和选股能力，也得益于上半年基金经理两次及时止盈减仓的操作。收益拆分可得 4 只基金大部分时候在 TMT 板块有着优异的超额收益。 （2）4 只基金的重仓股集中度和换手率近年逐渐降低，我们总结认为，最新一期重仓股的特点是个股分散、聚集 TMT 板块、中小市值、不抱团、冷门股，基金经理有挖掘优质黑马股的能力。至于风格暴露，从 Sharpe 风格因子模型来看，4 只基金近期均以小盘成长风格为主。 （3）和基金三季报中的投资策略对照来看，立讯精密、均胜电子分别为消费电子和汽车电子股票，而中国长城为信创民族品牌，新大陆和烽火通信为数据要素概念股，超图软件为信创和数据要素双龙头，我们可以认为，基金重仓持股和基金报告投资策略吻合。 （4）金鹰科技创新和金鹰核心资源为仓位高且稳定的主动权益基金，金鹰中小盘精选为中高仓位的偏股混合型基金，金鹰红利价值则有较明显的择时操作，且时而使用杠杆。金鹰科技创新、金鹰中小盘精选和金鹰核心资源主要投资于 TMT 领域；而金鹰红利价值有一定行业轮动操作，且今年持仓配置了黄金、保险、消费等低估值顺周期板块进行对冲。 ◼ 风险提示 基金的历史业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表将来表现；本报告根据公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测。 [Table_Industry] 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 王红兵 SAC 编号: S0870523060002 分析师: 张雨蒙 Tel: 021-53686146 E-mail: zhangyumeng@shzq.com SAC 编号: S0870521100005 分析师: 乐威 Tel: 021-53686145 E-mail: yuewei@shzq.com SAC 编号: S0870522090001 2023年12月15日 基金研究深度 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 1 基金经理陈颖： 擅长从产业视角挖掘科技牛股.......................... 4 1.1 基金经理介绍：八年通信及计算机行业工作经验 ............. 4 1.2 在管产品：今年以来的收益排名均在前 0.5% .................. 5 1.3 基金经理特质能力：实业经验带来的独家投资诀窍 ......... 6 2 业绩介绍：近期收益非常出色 .................................................... 7 2.1 业绩概览：普通股票和偏股混合基金均暂列第一 ............. 7 2.2 风险收益：暂包揽 TMT 基金今年收益的前两名 ............... 7 3 基金持仓介绍： 不同产品定位的基金 ........................................ 8 3.1 仓位配置：稳定高仓位&稳定中高仓位&中仓位择时 ........ 9 3.2 行业配置：稳定在 TMT 板块获得超额收益 ...................... 9 3.3 个股选择： 擅长挖掘冷门股 ........................................... 15 3.4 风格因子： 近期以小盘成长风格为主 ............................ 21 4 风险提示 ................................................................................... 22 图 图 1：陈颖先生管理基金以来的基金经理指数走势 ................ 4 图 2：陈颖基金经理指数在不同市场环境的对比 ................... 5 图 3：基金经理指数在上涨和下跌风格的表现 ....................... 5 图 4：四只基金最新一年的走势对比 ...................................... 6 图 5： 四只基金最新四期的仓位配置数据 ............................. 6 图 6：陈颖先生系统捕捉新技术机遇的思路 ........................... 6 图 7：陈颖先生管理基金最近两年的大类资产配置情况 ........ 9 图 8：金鹰红利价值分板块和行业投资市值占股票投资市值比(按照中信一级行业分类) ............................................... 10 图 9：金鹰红利价值在 TMT 板块上的细分行业配置（%） . 12 图 10：金鹰中小盘精选在 TMT 板块上的细分行业配置（%） ...................................................................................... 12 图 11：金鹰科技创新在 TMT 板块上的细分行业配置（%）12 图 12：金鹰核心资源在 TMT 板块上的细分行业配置（%） ...................................................................................... 12 图 13：TMT 细分方向指数走势和基金经理调仓情况........... 14 图 14：陈颖先生管理基金的在 TMT 板块上的收益拆分 ...... 14 图 15：金鹰红利价值的行业配置仓位探测数据 ................... 15 图 16：金鹰中小盘精选的行业配置仓位探测数据 ...............