基金优选系列之五十一：新华基金赵强：重视高质量因子，逆向思维追求高赔率

请务必阅读正文后的重要声明部分 2023 年 12 月 16 日 证 券研究报告•金融工程专题报告 基金研究系列 新华基金赵强：重视高质量因子，逆向思维追求高赔率 ——基金优选系列之五十一 摘要 西 南证券研究发展中心  基金经理简介 基金经理赵强，曾先后在中欧基金从事专户，在英大基金管理公募。2016 年底加入新华基金，现任新华基金投资总监。2017 年 5 月起担任新华策略精选证券投资基金基金经理。目前在管产品 7 只，在管总规模 26.52 亿元。  代表基金——新华策略精选（487016.OF） 任职以来相对沪深 300超额收益达 60.95%，年化超额收益为 7.78%；相对偏股混合型基金指数超额收益达 18.37%，年化超额收益为 5.00%，长期业绩突出。 投资风格：重视股票质量，坚持逆向投资，追求竞争壁垒和格局，使用 ROIC与ROE 筛选长期表现较好、适合震荡市场的股票。 配置思路：坚持长期主义，追求高赔率，组合视角配置。长期投资于具有竞争力、创新性和成长效率的高质量企业；追求高赔率，不追求市场热点，偏向选择市值中等细分赛道的高质量隐形龙头；行业和个股适当分散，不进行极端配置和板块大幅偏离。 坚持逆向思维，顺大势逆小势。顺应行业发展潮流，把握投资主线为前提，逢低布局高质量公司。市场恐慌时，逆势买入优秀公司，市场火爆时，保持理性冷静。 换手率较低，长远眼光中长期持股。截至 2023年 H1，换手率为 1，远低于市场平均水平。 板块配置比例相对均衡，近三年重仓板块逐步由消费、金融地产转移至中游制造、医药板块。在基金存续期内，TMT、中游制造、医药、周期、消费、金融地产平均配置比例分别为 7.06%、25.53%、18.59%、12.79%、25.46%、10.57%，整体来看，相对偏好医药、消费、中游制造板块。2021 年 H1，基金大幅增配医药板块，减配金融地产板块至 0%。截至 2023 年 H1，基金最新板块配置比例为TMT 板块 8.84%、中游制造板块 37.43%、医药板块 35.58%、周期板块 3.6%、消费板块 14.54%、金融地产板块 0%。 超额收益主要来源于精选个股：根据 Brinson模型分析结果，一方面基金可以较为稳定获取超额收益，基金经理任期内，9个报告期中有 8个超额收益为正，超额胜率 88.89%，平均超额收益为 15.36%；另一方面，个股选择、行业配置平均超额贡献分别为 8.59%、2.87%，超额收益主要来源于个股选择。  风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 电话：13127711820 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 联系人：王天业 电话：17308103116 邮箱：wty@swsc.com.cn 相关研究 1. 基于趋势确定性的量价行业轮动研究 (2023-11-27) 2. 摩根中小盘郭晨：聚焦于优质成长赛道，追求长期确定性增长 (2023-11-24) 3. 中银基金范锐：稳健投资，控制风险追求长期胜率 (2023-11-14) 4. 摩根基金陈思郁：聚焦高景气赛道，稳健增值的成长投资选择 (2023-11-14) 5. 基于二维持仓还原法的低波增强三因素共同持有数量选股因子研究——Alpha 掘金系列 (2023-11-04) 6. 海富通胡耀文：高胜率行业选择铸就核心优势，“核心+边际”个股选择增厚收益 (2023-11-03) 7. 基于多因子优选行业轮动基金与构建选股策略 (2023-10-20) 8. 海富通基金江勇：守正求稳，注重安全边际和潜在收益弹性 (2023-10-10) 9. 长城基金储雯玉：偏好中观行业对比，优选细分赛道 (2023-09-18) 10. 招商中证 1000 指数增强：价值与趋势策略互补，中小盘和量化增强大有可为 (2023-09-11) 基 金优选系列之五十一 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 基金经理赵强 ................................................................................................................................................................................................ 1 1.1 基金经理基本信息 ................................................................................................................................................................................ 1 2 代表基金——新华策略精选（001040.OF） ......................................................................................................................................... 2 2.1 基本信息：精选投资策略，追求可持续增长 ............................................................................................................................... 2 2.2 业绩表现：长期表现突出，具备较强的进攻能力 ...................................................................................................................... 3 2.3 持有体验：持有 1 年平均收益为 16.58% ....................................................................................................................................... 5 2.4 资产配置：近年来保持高仓位运行，淡化择时操作...........................................