有色金属行业周报：美国通胀放缓，黄金价格有望上行

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/有色金属 证券研究报告 行业周报 2023 年 12 月 27 日 美国通胀放缓，黄金价格有望上行 [Table_Summary] 投资要点：  贵金属：美国通胀放缓，金价高位上行。12 月 22 日 COMEX 黄金、银价分别为2064.50 美元/盎司和 24.47 美元/盎司，周涨跌幅分别为 1.5%和 1.2%；上海黄金交易所金、银价分别为 478.66 元/克和 6.08 元/克，周涨跌幅分别为 0.98%和1.49%。通胀数据方面，11 月美国 PCE 同增 2.6%，低于前值 2.9%；PCE 环减 0.1%，低于前值；核心 PCE 同增 3.2%，低于前值 3.4%；核心 CPI 环增 0.1%，低于前值。我们认为，随着美国通胀数据和就业市场的边际放缓，贵金属价格有望上涨。此外，据人民网，自 12 月 22 日起，多家国有大行宣布下调存款挂牌利率，我们认为随着国内流动性的逐渐释放，人民币金价或有更亮眼的表现。推荐：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、四川黄金等。  能源金属：11 月锂精矿进口量环比下降 18%，津巴布韦来矿增长。上周（12 月15 日-12 月 22 日）能源金属价格下跌，国内电池级、工业级碳酸锂和氢氧化锂价格周涨跌幅分别为-2.5%、-2.7%和-7.9%，硫酸镍和长江钴价格不变。12 月 22日电池级碳酸锂报价 11.70 万元/吨，LME 镍价 1.66 万美元/吨，长江钴价格 22.0万元/吨。据 SMM，11 月中国进口锂精矿 37.85 万吨，同比增长 20.0%，环比下降 18.4%。其中进口自澳大利亚锂精矿为 21.11 万吨，进口自津巴布韦锂精矿为8.21 万吨。津巴布韦来矿环比增长 79%，增量显著。11 月中国进口碳酸锂 17041吨，环比增长 58.3%，其中 15918 吨来自智利。11 月碳酸锂进口均价为 24823美元/吨，环比下降 9.9%。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。  工业金属：11 月铜管出口同比增加 11.1%，几内亚油库爆炸影响铝土矿供给。上周 LME 铜、铝、锡价周涨跌幅分别为+0.5%、+3.7%、-1.9%；上期所铜、铝、锡价周涨跌幅分别为+0.6%、+2.3%、+1.1%；12 月 22 日 LME 铜、铝、锌价格分别为 8570 美元/吨、2324 美元/吨、2603 美元/吨。据 SMM 援引海关数据显示，11 月铜管进口 1079.9 吨，环比增加 9.9%，同比减少 13.3%；1-11 月铜管累计进口 13340.4 吨，累计同比减少 40.8%。11 月铜管出口 27822.7 吨，环比增加 14.5%，同比增加 11.1%；1-11 月累计出口 297008.3 吨，累计同比减少 9.4%。  电解铝方面，上周几内亚科纳克里一处大型燃油仓库发生爆炸并引发火灾，导致燃料出售受限。事件发生后氧化铝期货市场情绪受到煽动，氧化铝主力合约12 月 22 日早盘开盘后重心迅速拉涨，后涨停于 3184 元/吨，上涨 143 元/吨，涨幅 4.7%，后夜盘更是高开于 3160 元/吨。截至 12 月 20 日，据 SMM 调研，短期内铝土矿生产发运暂未受到较大影响，港口铝土矿尚在正常装船，矿山、驳船公司等也都有一定的柴油储备，铝土矿生产发运受到的影响比较有限。截至12 月 22 日，根据 SMM 最新调研，部分铝土矿山的生产以及发运还是受到一定程度的影响，但也有消息表明，矿端柴油供应开始缓慢恢复供应，当前对矿山生产发运并未较大的影响。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。  稀土和小金属、新材料：需求向好，稀土价格有望上涨。12 月 22 日氧化镨钕价格收于 44.64 万元/吨，上周氧化镨钕价格下跌 0.7%，锑价格上涨 0.7%，钛精矿价格下跌 0.2%。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。  风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。 行业研究·有色金属行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 申万有色指数上周上涨 0.57% .................................................................................... 4 2. 主要子板块跟踪 .......................................................................................................... 5 2.1 能源金属：高镍铁价上周上涨 1.7% ..................................................................... 5 2.2 工业金属：LME 铝价上周上涨 3.7% ..................................................................... 7 2.3 贵金属：COMEX 黄金价格上周上涨 1.5% ............................................................ 9 2.4 稀土等小金属：钼精矿价格上周上涨 6.3% ....................................................... 11 3. 重要事件 .................................................................................................................... 12 4. 风险提示 .................................................................................................................... 12 行业研究·有色金属行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 申万一级行业周涨跌幅（2023.12.15-12.22） ........................................................................ 4 图 2 申万有色二级行业周涨跌幅（2023.12.15-12.22） ...........