传媒行业数据月报：4月票房同比增长20%，芒果TV综艺延续不俗表现

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2019 年 5 月 21 日 传媒 数据月报：4 月票房同比增长 20%，芒果 TV 综艺延续不俗表现 行业动态行业近况 2019 年 4 月传媒板块整体下跌 7.6%，跑输上证指数 7.2pct。其中互联网/电影动画/整合营销/广播电视/平面媒体板块分别下跌 6.6%/6.9%/4.3%/6.6% /6.0%。 评论 电影&院线：4 月单月票房录得 20%增长，但观影人次同比下滑。在影片《复仇者联盟 4》带动下，4 月全国实现票房 47.06 亿元，同比增长 20.47%；平均票价41.97 元，同比增长 22.61%；观影人次 1.12 亿，同比下降 1.74%。在线票务平台方面，头部在线票务平台用户数环比增长，猫眼出票量市占率环比小幅下降。 剧集&视频：芒果 TV 综艺持续热播，翻拍剧表现良好。综艺方面，芒果 TV 原创综艺和“综 N 代”节目延续不俗表现，其中《妻子的浪漫旅行第二季》（6.80 亿次）、《密室大逃脱》（6.80 亿次）、《少年可期》（6.50 亿次）等 4 档节目周播放量破 5 亿次。电视剧方面，芒果系出品并发行的古装神话剧《封神演义》播放量排名第一，此外新版《倚天屠龙记》、《新白娘子传奇》的播放表现也较突出。 网络游戏：腾讯网易热门产品领跑，三七互娱《一刀传世》等精品游戏热度不减。App Annie 数据显示，腾讯《王者荣耀》、网易《梦幻西游》等游戏继续领跑4 月 iOS 端收入榜。腾讯应用宝收入排行显示，4 月三七互娱的《斗罗大陆》和《一刀传世》排名较上月上升，同时挤入榜单前三。吉比特的《问道》、游族网络的《少年三国志》、三七互娱的《永恒纪元》流水稳定，分别排名第 4/6/7 位。 广告营销：一季度广告刊例花费增速触及新低，广告市场进入持续调整期。根据 CTR 数据，1Q19 全媒体广告市场（含互联网）刊例花费同比下降 11.2%。其中电梯电视、电梯海报和影院视频的广告刊例花费分别同比增长 7.3%、11.7%、5.6%，增速亦明显收窄。广告主结构方面，邮电通讯、IT 产品及服务等领域广告主在梯媒的投放意愿下降，但传统消费品牌、商业及服务性行业投放明显增长。 估值与建议 1）A 股重点推荐：三七互娱、分众传媒、完美世界、当代明诚、慈文传媒、南方传媒、中南传媒、视觉中国；同时维持推荐中国电影、光线传媒等；关注 A股院线龙头、国有背景在线视频平台、游族网络、吉比特、人民网、新华网及广电板块。2）港股重点推荐：猫眼娱乐、阅文集团、IMAX China。 风险 宏观经济景气度下滑，行业监管政策继续趋严。 孟玮 分析员 SAC 执证编号：S0080515080003 SFC CE Ref：BHP638 wei.meng@cicc.com.cn 张雪晴，CFA 分析员 SAC 执证编号：S0080517090001 SFC CE Ref：BNC281 xueqing.zhang@cicc.com.cn 王宇翔 联系人 SAC 执证编号：S0080118040040 yuxiang.wang@cicc.com.cn 目标 P/E (x) 股票名称 评级 价格 2019E 2020E 三七互娱-A 推荐 18.40 14.3 11.4 分众传媒-A 推荐 8.20 18.9 14.5 完美世界-A 推荐 38.00 15.5 13.8 当代明诚-A 推荐 16.00 26.9 13.5 视觉中国-A 推荐 26.30 33.6 25.2 慈文传媒-A 推荐 13.00 13.7 11.7 南方传媒-A 推荐 11.80 12.0 11.0 中南传媒-A 推荐 15.50 16.9 16.2 猫眼娱乐-H 推荐 26.30 14.3 8.1 阅文集团-H 推荐 43.50 23.6 18.9 IMAX China-H 推荐 24.00 17.5 16.1 中金一级行业 科技 相关研究报告 •传媒 | 数据月报：3 月票房同比下滑，三七完美新游跻身收入榜前十 (2019.04.18)526476881001122018-052018-082018-112019-022019-05相对值 (%) 沪深300 中金传媒 中金公司研究部: 2019 年 5 月 21 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录 市场回顾 ............................................................................................................................................................................... 4 行业数据回顾 ........................................................................................................................................................................ 6 1. 电影&院线 .......................................................................................................................................................................... 6 2. 剧集&视频 .......................................................................................................................................................................... 8 3. 网络游戏 ............................................................................................................................................................................. 9 4. 在线音乐&在线阅读......................................................................................................................................................... 11 5. 广告营销 ...........................................................................................