化工行业动态：轮胎需求带动涤纶帘子布和高模低缩丝双景气

化工行业动态：轮胎需求带动涤纶帘子布和高模低缩丝双景气化工行业动态：轮胎需求带动涤纶帘子布和高模低缩丝双景气2024-06-09　　行业近况 　　本周基础化工板块下跌3.39%，沪深300 指数下跌0.16%，基础化工板块跑输大盘3.23 个百分点，涨跌幅居于所有板块第20 位。涨幅居前：正丹股份、ST红太阳、世龙实业、湖北宜化、江化微；跌幅居前：碳元科技、裕兴股份、扬帆新材、科隆股份、有研粉材。 　　评论 　　半钢胎需求带动，涤纶帘子布和高模低缩丝价格持续走强。2024 年以来受国内乘用车产销量和轮胎出口需求的支撑，半钢胎市场需求表现较好。根据卓创资讯数据，1-4 月国内半钢胎产量20,543 万条，同比增长16%；半钢胎开工率维持在80%左右的历史高位水平。受需求拉动，涤纶帘子布和高模低缩丝报价持续上涨。根据CCF数据，3-6 月份涤纶帘子布1000D/1500D涨幅分别达到3,500/3,000 元/吨，高模低缩类1000D工业丝价格涨幅约3,000 元/吨。 　　聚酯切片成本维持稳定，涤纶帘子布和高模低缩丝利润空间持续拉大。 　　2024 年1-4 月聚酯切片价格维持在6,800-7,000 元/吨附近波动。根据CCF数据，聚酯有光切片到高模低缩工业丝的加工成本大约为3,500 元/吨，聚酯有光切片到帘子布的加工成本大约为9,500 元/吨。因此按照当前价格，高模低缩丝单吨利润在2,800 元左右，帘子布1000D单吨利润在6,100 元左右，利润空间较年初持续扩大。 　　涤纶帘子布与高模低缩丝双重景气，建议关注相关标的。生产高模低缩工业丝的企业一般都配套了下游涤纶帘子布的生产，因此市场上外卖高模低缩丝的量较少；目前国内仅有古纤道、恒力石化、浙江三维等企业外售高模低缩丝。2023 年国内部分新增帘子布企业暂未配套高模低缩丝产线，因此相比涤纶帘子布来说，高模低缩丝目前供给更为偏紧。截至2023 年底国内帘子布产能约40 万吨，其中海利得（未覆盖）具备近7 万吨涤纶帘子布产能，同时可外售1 万吨以上高模低缩丝，是国内最大的涤纶帘子布供应商之一；此外公司预备在越南新建1.8 万吨涤纶帘子布。我们认为半钢胎需求旺盛有望持续支撑涤纶帘子布和高模低缩丝价格上涨，公司有望受益于行业景气的上行，建议关注。 　　估值与建议 　　我们看好半钢胎需求对于涤纶帘子布和高模低缩丝景气度的持续拉动，建议关注相关标的海利得（未覆盖）。 　　风险 　　化工品内外需低迷，供给端产能投放超出预期，原油价格大幅波动。