2024年天然橡胶年报：供应端提供支撑，明年橡胶价格或震荡上行

和合期货：2024 年天然橡胶年报——供应端提供支撑，明年橡胶价格或震荡上行作者：江波明期货从业资格证号：F3040815期货投询资格证号：Z0013252电话：0351-7342558邮箱：jiangboming@hhqh.com.cn摘要：展望 2024 年，供应端来看，东南亚主产区产能基本完全释放，印尼橡胶树木老龄化，产量下滑趋势明显，进口方面的压力也有所缓解。同时，厄尔尼诺带来的极端天气对产量仍有所扰动。需求端来看，轮胎产量、汽车产销及出口表现亮眼，保持稳定增长，但重卡销量走弱，国内经济弱复苏使得轮胎需求有所下降。明年天然橡胶的价格主要还是受供给端的影响，同时需要关注宏观方面的消息。随着各类稳经济政策的不断出台，美联储降息预期宏观环境或有所好转，预计明年橡胶价格或有望震荡上行。关注美联储降息预期、厄尔尼诺现象影响、橡胶收储等。目 录一、年内行情回顾.............................................................................................- 4 -二、橡胶供应情况分析..................................................................................... - 6 -2.1 季节性供应规律........................................................................................ - 6 -2.2 全球天然橡胶供应.................................................................................... - 7 -2.3 国内橡胶进口情况.................................................................................... - 8 -三、橡胶需求情况分析..................................................................................... - 9 -3.1 轮胎产量维持高位，开工率走势分化.................................................... - 9 -3.2 汽车出口形势平稳，产销数据持续向好.............................................. - 11 -四、库存分析.................................................................................................. - 12 -五、宏观市场.................................................................................................. - 13 -5.1 美联储讨论降息，加息进程或接近尾声.............................................. - 13 -5.2 国内经济弱恢复，经济数据不及预期.................................................. - 14 -六、后市展望.................................................................................................. - 16 -风险点：..........................................................................................................- 16 -风险揭示：...................................................................................................... - 17 -免责声明：...................................................................................................... - 17 -一、年内行情回顾文华财经和合期货2023 年天然橡胶期货价格先跌后涨，整体上行。截至 12 月 29 日，天然橡胶主力合约收盘价 14170 元/吨，较去年年末上涨 11.62%。具体来看：1-3 月，年初随着疫情防控政策的优化以及全面放开，市场对 2023 年经济预期向好，新年开市橡胶盘面上涨，春节过后需求表现低迷，胶价一路下跌。从季节性角度来看，国内橡胶产区自去年 12 月底 1 月初停割后，一季度国内橡胶处于上量空窗期，后国外产区陆续停割，二季度国内橡胶开割，开割初期云南产区受白粉落叶病影响割胶推迟，之后持续上量，供应端使得胶价承压下跌。4-7 月，橡胶价格维持震荡走势。5 月橡胶收储消息炒作，短期市场情绪带动盘面上涨，但该事实尚未落地，橡胶重回低位。宏观市场时有扰动，加息炒作悲观氛围笼罩大宗商品市场，且国内经济弱复苏，工业需求表现偏弱。多重利空因素影响下，橡胶盘面持续低迷。步入 6 月，割胶工作顺利推进，国内天然橡胶产区原料上量，国外橡胶产区也陆续开割上量，供应量不断增加大方向不变。7月下旬，产区降雨偏多，供应偏紧，且近日发布促消费政策，宏观回暖，橡胶重心抬升。8-10 月中旬，橡胶价格持续上涨。供应端，产区受间断性雨水较多影响，国内外产出量减少，供应不及预期，价格获得支撑。轮胎开工表现平稳，同时轮胎外贸需求提升，轮胎加工厂开工率高位运行，汽车产销及进出口表现优于往年同期，加之“金九银十”传统旺季即将到来，需求端亦有回暖趋势。库存持续减少，青岛保税库和一般贸易库存持续去库，宏观稳经济政策接连出台，且国内频频释放利好政策刺激消费，橡胶价格持续上涨。10 月-11 月随着主产区降雨趋缓，供应上量，轮胎行业处于季节性需求淡季，终端需求下降，库存去库放缓，胶价震荡下跌。12 月份随着国内产区逐步停割，东南亚主产区降水偏多，泰国遭遇严重洪灾，供应端支撑胶价，叠加汽车产销及出口数据表现良好，橡胶价格反弹。从现货市场来看，橡胶价格自 1 月到 7 月震荡，8 月之后震荡上行，在 11月中旬达到本年度最高点。图 1：天然橡胶现货价格走势数据来源：天然橡胶网 和合期货二、橡胶供应情况分析2.1 季节性供应规律从季节性特征来看，全球橡胶开割以及停割时间皆是自北向南开始，停割首先中国云南地区在 11 月中旬左右开始进入停割期；然后是 12 月中旬或月底中国海南省进入停割期。东南亚气候湿热，胶树一年四季都能割胶，但产量在一年中有周期性的