沪镍月报（2024年03月）：上有压力，下有支撑，镍价节前保持区间弱势震荡

和合期货：沪镍月报（2024 年 03 月）——上有压力，下有支撑，镍价节前保持区间弱势震荡作者：李卫东期货从业资格证号：F3076002期货投询资格证号：Z0019074电话：0351-7342558邮箱：liweidong@hhqh.com.cn摘要：供给端：2024 年 1 月国内精炼镍总产量 22729 吨，环比减少 6.88%，同比增加 50.32%。目前国内精炼镍企业设备产能 31467 吨，运行产能 29467 吨，开工率 93.64%，产能利用率 72.23%。2024 年 2 月国内精炼镍产量预计 24250 吨，环比增加 6.69%，同比增加 41.56%。 ​​​需求端：春节期间钢厂多检修减产，钢联统计 2 月不锈钢粗钢排产环比减少10.4%，春节期间不锈钢垒库程度不及往年，当前市场对节后不锈钢消费预期有所转好，但不锈钢期货仓单仍在高位，随着不锈钢市场复工复产，后需关注市场实际成交及钢厂到货情况。硫酸镍方面，2 月产量下降，环比下降 17.8%，同比下降 7.2%。三元前驱体排产 2 月环比下降 21%，同比下降 8%。三元材料排产 2月环比下降 13.7%，同比上升 3.9%。新能源汽车方面 1 月分产销数据均为环比下降。行情回顾：2 月沪镍呈现触底反弹态势，上旬受春节假期影响，节前现货销售停滞，消费疲软，镍价弱势下跌，中下旬后，在成本支撑作用下，原料端扰动因素叠加美国制裁俄罗斯消息刺激，镍价强势反弹，截至 2 月 29 日，主力合约2405 最高价 138660 元/吨，最低价 122310 元/吨。振幅 13.37%，波动率较之前有明显回升，交易及持仓量亦持续创新高，截至月末，价格已站稳前期震荡区间上沿。目录一、2 月沪镍行情回顾............................................................................................- 3 -二、沪镍供需情况分析...........................................................................................- 4 -（一）镍供给情况...................................................................................................- 4 -（二）镍需求情况...................................................................................................- 6 -（三）镍库存情况...................................................................................................- 9 -三、综合观点及后市研判.......................................................................................- 9 -风险揭示：.............................................................................................................- 10 -免责声明：.............................................................................................................- 10 -一、2 月沪镍行情回顾图 1：沪镍主力合约市场价格走势数据来源：博易大师和合期货图 2：镍现货市场价数据来源：WIND 和合期货2 月沪镍呈现触底反弹态势，上旬受春节假期影响，节前现货销售停滞，消费疲软，镍价弱势下跌，中下旬后，在成本支撑作用下，原料端扰动因素叠加美国制裁俄罗斯消息刺激，镍价强势反弹，截至 2 月 29 日，主力合约 2405 最高价 138660 元/吨，最低价 122310 元/吨。振幅 13.37%，波动率较之前有明显回升，交易及持仓量亦持续创新高，截至月末，价格已站稳前期震荡区间上沿。截至 2024 年 2 月 29 日，上海金属网现货镍报价：136600-138900 元/吨，涨 2050元/吨，金川镍现货较常州 2403 合约升水 3750 元/吨，较沪镍 2403 合约升水 2000元/吨，俄镍现货较常州 2403 合约升水 1450 元/吨，较沪镍 2403 合约贴水 300元/吨。二、沪镍供需情况分析（一）镍供给情况2024 年 1 月国内精炼镍总产量 22729 吨，环比减少 6.88%，同比增加 50.32%。目前国内精炼镍企业设备产能 31467 吨，运行产能 29467 吨，开工率 93.64%，产能利用率 72.23%。2024 年 2 月国内精炼镍产量预计 24250 吨，环比增加 6.69%，同比增加 41.56%。 ​​​图 3：镍矿进口情况（万吨）数据来源：WIND 和合期货图 4：国内镍社会库存情况（万吨）数据来源：WIND 和合期货图 5：中国保税区库存情况（万吨）图 6：印尼高冰镍产量情况（万镍吨）数据来源：WIND 和合期货图 7：印尼 MHP 产量情况（万镍吨）数据来源：WIND 和合期货（二）镍需求情况春节期间钢厂多检修减产，钢联统计 2 月不锈钢粗钢排产环比减少 10.4%，春节期间不锈钢垒库程度不及往年，当前市场对节后不锈钢消费预期有所转好，但不锈钢期货仓单仍在高位，随着不锈钢市场复工复产，后需关注市场实际成交及钢厂到货情况。硫酸镍方面，2 月产量下降，环比下降 17.8%，同比下降 7.2%。三元前驱体排产 2 月环比下降 21%，同比下降 8%。三元材料排产 2 月环比下降13.7%，同比上升 3.9%。新能源汽车方面 1 月分产销数据均为环比下降。图 8：国内不锈钢产量情况数据来源：WIND 和合期货图 9：三元前驱产体量（万吨）数据来源：WIND 和合期货图 10：三元前驱产体分系列量（万吨）数据来源：WIND 和合期货图 11：中国三元电池产量（GWh）数据来源：WIND 和合期货图 12：中国三元电池装车量（GWh）数据来源：WIND 和合期货图 13：新能源汽车产量（万辆）数据来源：WIND 和合期货图 14：中国电镀耗镍量（万吨）数据来源：WIND 和合期货图 15：中国合金耗镍量（万吨）数据来源：WIND 和合期货（三）镍库存情况截至 2 月 29 日，上期所镍库存为 14109 吨，较月初小幅增加，截至 2 月 29日 LME 库存为 72630 吨，较上月小幅增加。图 16：伦镍库存情况（万吨）数据来源：WIND 和合期货图 17：上期所镍库存情况（万吨）数据来源：WIND 和合期货三、综合观点及后市研判宏观方面，国