2023年中国融资担保行业信用回顾与2024年展望

行业研究 1 2023 年中国融资担保行业信用回顾与 2024 年展望 金融机构评级部 何泳萱 郑吉春 摘要： 近年来，在国办发 6 号文及相关政策持续引导下，各省级层面分平台运作的融资担保体系初步完成搭建。进入 2023 年，少数尚未完成融资担保体系搭建的省份继续推进该项工作，同时，部分地区担保体系搭建工作向市一级下沉，AAA担保机构数量进一步上升。 从业务增长趋势看，全国性担保机构业务规模整体收缩，杠杆水平有所下降，地方担保机构业务规模呈扩张态势，但不同区域担保机构业务增速存在差异。债券担保市场方面，全行业债券担保业务增速放缓，各担保机构债券担保业务拓展速度仍有所分化，随着部分地方担保机构加快向债券市场布局，行业集中度进一步下降。担保债券品种方面，国家机构改革及化债背景下，企业债在担保公司担保债券品种中的占比进一步下降。 行业代偿方面，宏观经济承压背景下，中小微企业信用风险持续暴露，部分担保机构 2022 年新增代偿额同比上升。盈利方面，2022 年以来，样本担保机构的盈利水平整体有所提升，但不同机构间存在分化。一方面，部分机构担保业务快速发展，盈利水平提升明显；另一方面，少数机构担保业务规模收缩，叠加资金运用收益减少，盈利水平明显下滑。 展望 2024 年，在地方政府隐性债务控增化存的政策环境下，地方存量债务风险得到一定缓释，但尾部城投风险尚未出清，仍待化债举措的持续落地。同时，随着银行贷款置换存量债券、城投债发行审批趋严，叠加部分区域发债主体层级上收与资质上移，担保机构的城投债增信需求或受到一定影响，面临业务转型压力，产业类企业担保业务和普惠担保业务或为担保机构的业务调整方向。行业政策层面，随着国家融资担保基金推广及合作范围的扩大，融资担保政策扶持体系逐步下沉，市级融资担保机构获政策扶持力度加大，业务竞争力和发展空间相应提升。 行业研究 2 一、担保行业信用回顾 （一）少数省份继续推进省级融资担保体系搭建工作，同时部分地区担保体系搭建工作向市一级下沉，AAA 担保机构数量继续增加 近年来，在国办发 6 号文及相关系列政策引导下，各省级政府不断梳理区域内融资担保机构的业务定位，地方融资担保机构分平台专业化运营的思路逐渐清晰。在上述背景下，多地政府陆续新设或整合原有融资担保机构，并对部分定位清晰且存在资本补充需求的担保机构进行增资，省级融资担保机构呈现数量增加、资本实力提升的趋势，同一区域内拥有两家及以上省级融资担保机构的情况更为普遍，各省级层面分平台（政府性融资担保机构和定位城投企业、大中型企业的融资担保机构）运作的融资担保体系已初步完成搭建。 2022-2023 年期间，少数尚未完成融资担保体系搭建的省份继续推进该项工作，与此同时，部分市级政府亦启动融资担保机构的业务整合及增资扩股事项，积极参与本省乃至省外债券担保业务，AAA 担保机构数量进一步上升。 根据公开信息统计，2023 年，债券担保市场参与主体中，共新增 2 家主体信用等级为 AAA 的融资担保机构。其中，山东省信用增进投资股份有限公司为新成立、且在首次评级中获得 AAA 的担保机构；成都中小企业融资担保有限责任公司系在增资后信用等级得到提升。 图表1. 2023 年债券市场新获 AAA 评级的担保机构概况（单位：亿元） 山东省信用增进投资股份有限公司 鲁信集团37.5% 41.96 43.12 AAA 东方金诚、中证鹏元、新世纪、中诚信国际、联合资信 成都中小企业融资担保有限责任公司 成都产投89.57% 40.89 65.01 AAA 中诚信国际、中证鹏元 资料来源：Wind，新世纪评级整理 图表2. 全国及各地方主要担保机构概览 地区 公司名称 主要业务构成 债券担保经营区域 地区 公司名称 主要业务构成 债券担保经营区域 全国（3 家） 中债增、中投保、中证增/中证信用融担 债券担保 全国 江西（2家） 江西信用担保集团 债券担保+中小微企业贷款担保 省内为主，少量省外 广东（3 家） 广东粤财担保 债券担保+政府性融资担保（再担保） 省内 江西融资担保 政府性融资担保（再担保）+债券担保 省内 深担增信/深圳担保集团 债券担保+消金类信托计划担保+大中型企业贷款担保 市内为主 重庆（4家） 重庆三峡担保、重庆兴农担保、重庆进出口担保 债券担保+大中型企业贷款担保 全国 深圳市高新投融资担保/深圳高新投集团 工程保证担保+债券担保+消金类信托计划担保+大中型企业贷款担保 市内为主 瀚华担保 债券担保+中小企业贷款担保+电子保函 全国 江苏（3 家） 江苏再担保 债券担保+政府性融资担保（再担保） 省内 云南（1家） 云南省担保 大中小型企业贷款担保+债券担保+再担保 省内 苏州再担保、无锡联合担保 债券担保+大中小型企业贷款省内 广西（1家） 广西中小保 大中小型企业贷款担保+债券担保 省内 行业研究 3 担保 山东（2 家） 青岛城乡担保 债券担保+大额贷款担保 - 山西（1家） 晋商信用 债券担保 省内 山东信用增进 债券担保 省内 浙江（1 家） 浙江省担保 债券担保+政府性融资担保 省内 贵州（1家） 贵州省信用增进1 债券担保 省内 河南（3 家） 中原再担保 债券担保+政府性融资担保（再担保） 省内 天津（1家） 天津国康信用 债券担保 市内 中豫担保、中豫信用增进 债券担保 省内 黑龙江（1家） 黑龙江鑫正担保 大中型企业贷款担保+债券担保 省内 四川（4 家） 四川发展担保、天府信用增进、四川金玉担保 债券担保 省内为主，少量省外 陕西（2家） 陕西信用增进 债券担保 省内省外约7:3 成都中小担 债券担保+贷款担保 省内 西安投融资担保 中小微企业贷款担保+债券担保 省内 湖北（2 家） 湖北省担保 债券担保+中小微企业贷款担保 省内省外约6:4 甘肃（2家） 甘肃省担保集团 债券担保+工程保证担保 省内省外约1.5:8.5 武信管理 债券担保+中小企业贷款担保 省内省外约6:4 甘肃金控担保 工程贷款、小微企业专项贷款担保（政策性）+债券担保 省内 湖南（2 家） 湖南省担保集团 债券担保+政府性融资担保 省内 北京（1家） 首创担保 中小微企业贷款担保+少量债券担保 市外 常德财鑫担保 债券担保+贷款担保 省内为主，少量省外 吉林（1家） 东北再担保 债券担保+大中小型企业贷款担保 “三省一区”及其他地区约3:7 安徽（2 家） 安徽省担保集团 债券担保+政府性融资担保（再担保） 省内 宁夏（1家） 西部银川担保 债券担保+大额贷款担保 省内省外约2:8 安徽省兴泰担保 债券担保+住房置业担保 省内省外约8:2 资料来源：公开信息，新世纪评级整理 注 1：上表所列企业均为有债券担保业务存续的担保公司，其中债券担保经营区域系新世纪评级根据Wind 数据整理取得（截至 2023 年 11 月 15 日）； 注 2：上表所列中证信用融担为中证增子公司，深担增信为深圳担保集团子公司，深圳高新投融资担保为深圳高新投集团子公司，新世纪评级在统计各地区担保公司数量时，未对子公司进行重复统计； 注 3：红色字体标注了 2023 年新参与债券市场增信业务的担保机构。 （二）全国性担