证券行业资产与财富管理月报(23年12月)：权益公募及债基份额均维持正申购，新发基金环比继续改善

行业研究/行业点评 证券研究报告 非银金融/ 证券Ⅱ 2024 年 01 月 31 日 权益公募及债基份额均维持正申购，新发基金环比继续改善 看好 ——资产与财富管理月报（23 年 12 月） 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 联系人 罗钻辉 (8621)23297818× luozh@swsresearch.com ⚫ 公募存量：2023 年 12 月股混基金、债基份额均为正申购；债基增长驱动非货公募规模重回 16 万亿。2023 年末非货基规模 16.3 万亿，环比增 2.6%，同比增 4.8%；非货基份额15.2 万亿份，环比增 3.6%。其中，股票+混合公募规模 6.8 万亿，环比下降 0.2%，同比下降 9.2%，份额 6.3 万亿份，环比增 1.7%；债券公募规模 5.32 万亿，环比增 7.2%，同比增 24.4%，份额 4.8 万亿份，环比增 7.7%。根据 Wind，12 月股票基金指数下跌 1.8%、混合型基金指数下跌 1.6%、基金总指数下跌 0.8%，主因权益市场延续低迷趋势。 ⚫ 公募新发：受权益市场景气度下行影响，12 月偏股公募新发规模仍疲弱但环比改善。根据Wind 统计数据，2023 年 12 月公募新发行份额 1930 亿份，环比提升 48%，同比提升 19%。其中股票+混合公募新发份额 309 亿份，环比提升 25%，同比下滑 4%；2023 全年股票+混合公募新发份额 3166 亿/yoy-33%。12 月新发基金中偏股类公募基金占比 16%。 ⚫ 公募基金管理人：2023 年 12 月非货公募规模前 30 基金管理人多数因权益基金净值减少导致市占率环比下降。根据 Wind 统计数据，2023 年 12 月非货基规模前 30 名基金管理人排名环比中银基金、国投瑞银排名分别上升 3、2 位；非货公募规模增速最快为国投瑞银、博时基金、永赢基金、中银基金，环比分别增长 8.4%、7.2%、7.0%、6.5%。2023年末前 30 家基金管理人合计非货基市占率环比下降 2.46pct。 ⚫ 私募基金：23 年 11 月新备案私募基金规模/新增私募资管规模环比均实现高增。根据中基协私募基金行业数据，23 年 11 月私募基金新备案规模 481.09 亿，环比增 76.7%，同比增 5.6%。截至 2023 年 11 月末，私募基金存量规模 20.6 万亿，环比增 0.1%，其中私募证券投资基金存量规模 5.7 万亿，环比增 0.1%，私募股权/创业基金规模 14.3 万亿，环比增 0.1%。 私募资管：23 年 11 月新增私募资管规模环比增超 8 成，4Q23 券商私募资管规模波动较大。1）私募资管市场：根据中基协私募资管行业数据，23 年 11 月私募资管（券商资管、基金公司专户等）新增规模 618 亿，环比增 82.1%，同比下降 3.5%，其中券商系新增规模 333.6 亿，环比增 73%，同比增长 67%；基金公司类新增规模 274.6 亿，环比增 98.5%，同比下降 35.4%。截至 23 年 11 月底私募资管规模 12.69 万亿，环比下降 0.5%，同比下降 17.3%，券商系私募资管存量占比 47.6%，自 2022 年初以来整体呈下滑趋势。2）券商私募资管：根据中基协披露的券商私募资管月均规模数据，4Q23 券商私募资管规模前20 强月均规模合计为 3.93 万亿，环比下滑 6.1%，同比下降 25.8%。中信资管以 7478.83亿元的私募资管月均规模稳居行业第一，但是规模环比下降 10.1%（降幅高于前 20 大合计）；华福证券以 553.03 亿元规模跻身第二十名（取代五矿证券）。 ⚫ 财富管理政策&事件：契约型私募基金登记试点将开展，中邮证券布局公募牌照，联博基金成为境内第 5 家获准展业的外商独资公募。1）2023 年 12 月 29 日，上海市人民政府颁布《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》，内容覆盖股权投资“募、投、管、退”各个流程，提出拓展 VC/PE 中长期资金来源、畅通股权投资退出渠道等行业关键问题，开展契约型私募基金登记试点、试点开展股权投资基金实物分配股票诸多创新举措，推动上海股权投资行业高质量发展。2） 2023 年 12 月 29 日，证监会核准中邮证券成为中邮创业基金主要股东，对中邮证券依法受让中邮创业基金 28.61%股权无异议。转让完成后，中邮证券以 28.61%的持股比例成为中邮创业基金第二大股东。中邮证券与中邮基金业务相关性、互补性强，由中邮证券作为主要股东，有利于双方优势互补，更好地促进业务协同。3）2024 年 1 月 2 日，国际资管联博集团旗下联博基金获准开展中国公募基金业务，成为境内第 5 家获准展业的外商独资公募。联博集团深耕中国市场已超 25年，此次联博基金获准展业，标志着在中国的业务拓展进入全新阶段。 ⚫ 投资分析意见：重申看好券商板块。政策积极表态，我们重申看好券商板块。此前市场担忧雪球、融资融券等杠杆类业务对市场下跌造成压力，继而担忧证券公司的资产负债表，导致证券公司估值持续回落。在监管部门积极表态以及叠加央行超预期的降准降息，我们判断后续券商板块将持续受益，建议围绕国企改革受益标的（中国银河、中信证券等）以及并购重组弹性标的（浙商证券、财通证券）进行增配。 ⚫ 风险提示：1、市场流动性不及预期影响市场走势。2、居民资金入市进程不及预期导致资管增长乏力。3、基金公司费率战和代销机构费率战，从而管理费增长和代销及后续的投顾服务收入增长不及预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共19页 简单金融 成就梦想 1．市场环境：12 月股市仍低迷，债市延续回暖 .................. 5 2．公募规模：净值下滑权益基金、债基规模承压 ................. 6 2.1 公募存量规模：市场低迷，8 月以来偏股公募规模环比连续承压 ........................ 6 2.2 公募基金数量：2023 年公募基金数量增近 1000 只 .............................................. 8 2.3 公募新发规模：12 月偏股公募新发规模环比改善................................................... 9 2.4 公募排名：12 月非货规模前 30 基金管理人市占率下降 ..................................... 10 3．私募：23 年 11 月新备案私募基金规模环比增长 76.7%，新增私募资管规模环比增长 82.1% ..................................... 11 3.1 私募基金：23 年 11 月新备案规模环比增长 76.7