全球分红、回购规模整体平稳，红利指数化投资发展加速——全球上市公司分红与回购年度报告（2023）

全球上市公司分红与回购年度报告（2023）1全球分红、回购规模整体平稳，红利指数化投资发展加速——全球上市公司分红与回购年度报告（2023）摘要全球上市公司分红总额小幅下降，区域分化程度提升。一是受个别头部高分红上市公司削减股利及汇率波动因素影响，2023 年全球 50 个主要市场分红总额约为 2.46 万亿美元，较 2022 年小幅下降 1.2%；二是区域分化程度有所提升，除北美、中东地区以外，其他区域 2023 年分红总额均有不同程度下降，大洋洲、拉丁美洲地区分红总额下降幅度最为显著，受益于沙特、卡塔尔等市场整体业绩提升，中东地区分红总额逆势增长约 26%；三是受头部公司削减股利影响，上市公司分红集中度边际下降。整体来看，2023 年多数公司分红政策保持稳定，半数以上公司提升股利，削减股利者不足三成。主要市场分红水平稳定，分红普遍性、分红质量有所提升。一是中国内地市场分红总额逆势增长 5%，政策推动下，高分红、稳定分红等行为已较为普遍，整体分红表现持续向好，同时中期分红公司数量显著增多，并出现一批连续多年稳定中期分红的上市公司；二是中国香港市场分红总额小幅下降 0.6%，行业集中度进一步提升；三是日本市场分红总额同比下降 2.5%，结束两年连续增长态势，分红政策稳定性较强，分红持续性仍处全球领先水平。全球上市公司股份回购逾万亿美元，规模集中度高。一是经过多年快速增长，全球上市公司股份回购规模已达 1.3 万亿美元，相当于分红总额的 53%；二是全球上市公司股份回购集中于发达市场，单美国市场即占全球回购总额的 70%；三是不同市场回购行为存在较大差异，受政策与税收因素影响较大，美国股份回购呈常态化，中国内地、香港市场近年回购金额增长较快，但仍有较大发展空间。全球红利指数化投资规模稳步增长，股份回购指数产品仍有较大提升空间。一是截至 2023 年底，全球主要市场红利指数 ETF 合计规模超 5200 亿美元，较2022 年底增长 12%，红利质量、高频分红产品获较大资金净流入，而回购指数产品的数量和规模均较低；二是境内红利指数产品规模迎来爆发式增长，规模突破 700 亿元，红利低波产品表现亮眼，贡献全年红利指数产品规模增量的 46%；三是随着中长期资金入市力度加大，上市公司股东回报水平持续提升，境内红利、回购等聚焦股东回报的指数及指数化投资创新发展依然可期。全球上市公司分红与回购年度报告（2023）2一、全球上市公司现金分红概览（一）全球上市公司分红总额小幅下降，区域分化程度有所提升2023 年全球上市公司现金分红总额较 2022 年小幅下降。2023 年，全球 50个主要市场约 4 万家上市公司中有近 1.95 万家进行了现金分红，较 2022 年增加约 4%，占上市公司总数的 47.3%1，与 2022 年基本持平。全年实际分红总额2约为 2.46 万亿美元，受个别主要高分红上市公司削减股利及汇率波动因素影响，以美元计价的现金分红金额较 2022 年小幅下降 1.2%。此外，受净利润整体下降影响，2023 年平均股利支付率提升至 35.3%，较 2022 年上升 4.7 个百分点，2023年全球平均股息率约为 2.3%，与 2022 年持平。表 1 全球 50 个主要市场上市公司现金分红概况统计区间实际分红总额（万亿美元）分红总额增速分红公司数量占比平均股利支付率平均股息率2023 年2.46-1.2%47.3%35.3%2.3%2022 年2.4911.8%47.9%30.6%2.3%数据来源：中证指数，Refinitiv2023 年，现金分红金额排名前 5 的市场竞争格局较为稳定，由高到低依次为美国（约 7642 亿美元）、中国内地市场（2383 亿美元）、中国香港（1550 亿美元）、日本（1330 亿美元）和英国（1215 亿美元）。一方面，2023 年有较多市场分红总额出现一定回落，50 个主要市场中，分红总额较上年维持增长的市场数量为 26 个（不考虑汇率因素），显著低于 2022 年的 38 个，其余 24 个市场均有不同程度下滑，其中巴西、澳大利亚因头部高分红上市公司大幅削减分红，其分红总额分别下降 54%、19%，而中东区域的沙特、卡塔尔等市场分红增速在 2023年依然保持强劲，分别较上年增长 28%和 11%。另一方面，从分红公司数量占比来看，日本仍以 79%位列第一，分红总额前 10 大市场中，仅中国内地与日本市场分红公司占比高于 60%。1 统计口径为 2023 年底之前上市的所有上市公司，并剔除存托凭证（Depositary Receipts），下同。2 统计口径为除息日在 2023 年内的所有现金分红。为避免重复计算，对多重上市公司进行去重处理，同时针对 A+H 股仅统计各自单市场分红总额。全球上市公司分红与回购年度报告（2023）3数据来源：中证指数、Refinitiv，仅统计 2023 年分红总额排名前 10 市场，下同。图 1 2023 年全球主要市场分红总额、分红公司数量占比一览2023 年，不同区域现金分红分化程度进一步提升。北美、亚洲、欧洲市场分红金额占比有所上升，合计高达 85%。动态来看，除北美、中东地区以外，其他区域 2023 年分红总额均有不同程度下降，受澳大利亚、巴西等市场高分红公司削减股利影响，大洋洲、拉丁美洲地区分红总额下降幅度最为显著，而沙特、卡塔尔、科威特等市场分红总额则有不同程度提升，推动中东地区 2023 年分红总额逆势增长约 26%。2023 年发达市场与新兴市场分红表现呈一定分化，新兴市场分红总额同比下降约 12%，同时发达市场仍维持 4%左右的增长速度，反映出发达市场上市公司分红行为的较高稳定性。表 2 2023 年不同区域市场分红概况区域分红总额（亿美元）分红总额增速分红公司数量占比平均股利支付率平均股息率北美8447.84.4%38.0%31.2%1.7%亚洲7015.6-2.9%51.7%34.3%2.3%欧洲5520.4-0.9%44.1%41.5%3.3%中东1668.426.4%44.0%38.8%3.6%大洋洲974.0-18.9%26.8%56.7%5.3%拉丁美洲854.4-33.2%60.3%39.7%4.2%非洲140.6-28.1%68.0%42.6%3.9%数据来源：中证指数，Refinitiv全球上市公司分红与回购年度报告（2023）4表 3 2023 年不同发展程度市场分红概况市场分类市场数量分红总额（万亿美元）分红总额增速分红公司数量占比平均股利支付率平均股息率发达市场241.763.8%47.6%35.1%2.2%新兴市场260.70-12.0%47.1%35.8%2.5%数据来源：中证指数，Refinitiv分行业来看，2023 年全球上市公司分红进一步向金融行业集中，分红总额同比增长 8%，其次为公用事业（7.4%）和工业（5.7%）等。受澳大利亚原材料行业公司削减股利影响，2023 年原材料行业分红总额同比降低近 30%，能源、房地产等周期性行业分红总额亦有所回落，分别降低 3.8%和 2.9%。表 4 2023 年全球各行业分红概况一级行业分红总额（亿美元）分红总额增速分红公