智能汽车系列（十四）：需求为基，自动驾驶踏浪而行

汽车 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 45 汽车 2024 年 05 月 10 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《大模型上车，智驾真元年—开源中小盘 &汽车行业 2024 年中期投资策略》-2024.5.9 《政策如期落地，以旧换新补贴有望推 升 行 业 销 量 — 行 业 点 评 报 告 》-2024.4.29 《3 月车市回暖明显，“以旧换新+车展”推升 4 月热度—行业点评报告》-2024.4.26 智能汽车系列（十四）——需求为基，自动驾驶踏浪而行 ——行业深度报告 任浪（分析师） 赵旭杨（分析师） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 zhaoxuyang@kysec.cn 证书编号：S0790523090002  应消费者之需，自动驾驶驶入价值新轨道 自动驾驶变革出行体验，随着高阶自动驾驶功能陆续搭载，消费者自动驾驶认知得到启蒙。通过复盘自动挡与导航电子地图普及的历史，我们发现在驾驶场景中用户的核心诉求为轻松驾驶，符合这一核心诉求的产品往往具有（1）高频使用、（2）无感体验、（3）高用户粘性的特点。自动驾驶功能向着全场景覆盖、全程使用发展，能够简化驾驶操作、缓解驾驶疲劳，同时有望重塑用户驾驶出行习惯，因而具有坚实的需求确定性，并且自动驾驶正逐渐成为影响消费者购车决策的重要参考要素。自动驾驶的快速渗透需要由供给驱动转变为需求驱动，而当前阶段出现自动驾驶功能“越高级，越不买单”的付费意愿倒挂现象说明这一转变仍未完成，自动驾驶的普及仍需要大量的工作。  自动驾驶普及之路：跨越鸿沟需功能、保障、成本三方共振 2024 年 1-2 月，高速 NOA 与城市 NOA 的渗透率约为 7.62%与 3.85%，当前高阶自动驾驶仍处于早期市场阶段，进入主流市场实现普及需要争取实用主义者的青睐。首先（1）在功能层面，当前高阶自动驾驶仍需要更高的安全性与更少的接管率，让消费者敢使用、爱使用；仍需要更广的覆盖使用范围以触及更广的人群，产生扩散效应。其次（2）在保障层面，自动驾驶事故权责划分、车险保障仍落后于自动驾驶技术的发展，亟需全国统一法规的出台打消消费者后顾之忧，同时车企与险企合作的 UBI 车险或将成为自动驾驶时代更好的车险形式。最后（3）在成本层面：消费者需要价格可承受的自动驾驶，当前城市 NOA 正向 20 万元级别车型渗透，自动驾驶能力领先的公司已经逐步开启性价比之战，在未来 15万元级区间或将成为高阶自动驾驶主战场。  以价换量策略逐渐改变消费者认知，加速构建软件付费新商业模式 自动驾驶为行业的发展带来更多的可能性，汽车软件付费商业模式正成为可能。当前消费者的自动驾驶认知刚刚萌芽，为自动驾驶功能单独付费的意愿提升空间广阔。愿意为自动驾驶付费的消费者更偏好一次性买断，同时愿意按年订阅的用户在迅速增长。针对消费者的心理特点，车企对城市 NOA 等高阶自动驾驶普遍采取“以价换量”策略，推出限时权益、折扣、免费体验等优惠活动，使更多用户能够接触与使用到自动驾驶。预计未来随着用户建立自动驾驶使用习惯、用户规模扩大，高阶自动驾驶的软件收费或将逐步提高，届时车企有望靠“卖自动驾驶软件”实现盈利。  投资建议：智能化布局深入整车企业将在自动驾驶加速渗透潮流中优先受益 看好自动驾驶布局前瞻深入车企，推荐长安汽车，受益标的：小鹏汽车-W、理想汽车-W、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车。  风险提示：技术发展进度不及预期、市场需求不及预期、政策推进不及预期。 -29%-19%-10%0%10%19%2023-052023-092024-01汽车沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业深度报告 行业研究 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 45 目 录 1、 引言：迷雾重重的自动驾驶需求侧 ........................................................................................................................................ 5 2、 复盘自动挡与车载导航发展，探寻自动驾驶需求确定性 ..................................................................................................... 6 2.1、 高阶自动驾驶密集落地，汽车智能化下半场加速演进 .............................................................................................. 6 2.2、 自动挡与导航电子地图的经验：轻松驾驶为汽车功能核心诉求 .............................................................................. 8 2.2.1、 导航电子地图：驾驶场景高频使用，低使用门槛塑造用户习惯 ................................................................... 9 2.2.2、 从手动挡到自动挡：“一脚油门就走”，减少繁琐步骤，降低驾驶疲劳 ...................................................... 11 2.3、 自动驾驶需求确定性强，渗透率有望快速提高 ........................................................................................................ 13 2.3.1、 消费者需要的功能具有高频使用、无感体验、高用户粘性的属性 ............................................................. 13 2.3.2、 自动驾驶契合消费者需求，逐渐成为影响消费者购车的重要因素 ............................................................. 14 2.3.3、 消费者自动驾驶付费意愿出现倒挂，功能完成度是关键 ............................................................................. 18 3、 跨越鸿沟：自动驾驶普及需功能、保障、成本三方同频 ................................................................................................... 19 3.1、 事故率、覆盖率、接管率：产品过关是普及自动驾驶的根本 ................................