食品饮料行业点评报告：4月电商数据分析：白酒消费稳健，大众品复苏中仍现分化

食品饮料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/20 食品饮料 2024 年 05 月 15 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《白酒自上而下布局，大众品自下而上找个股—行业周报》-2024.5.12 《白酒势能不减，大众品枯木逢春—行业投资策略》-2024.5.9 《白酒势能不减，大众品枯木逢春—食品饮料行业 2024 年中期投资策略》-2024.5.6 4 月电商数据分析：白酒消费稳健，大众品复苏中仍现分化 ——行业点评报告 张宇光（分析师） 张思敏（联系人） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790123070080  酒类：线上销售额增长，白酒集中度降低、啤酒集中度提升 2024 年 4 月阿里系酒类行业线上销售额达 8.3 亿元，同比增 3.9%。销售量同比增 2.1%，销售均价同比增 1.7%。4 月子行业白兰地销售额表现相对较好，同比增 24.8%。国产白酒类线上销售额占比最高，达 63.8%。白酒行业头部品牌集中度环比-24.1pct 至 47.9%，啤酒行业头部品牌集中度环比+6.9pct 至 29.6%。  食品：线上销售额下降，休闲食品集中度降低、粮油速食集中度提升 （1）休闲食品：2024 年 4 月阿里系休闲食品行业线上销售额达 26.6 亿元，同比降 11.2%。拆分量价来看，销售量同比增 5.8%，销售均价同比降 16.2%。分子行业来看，2024 年 4 月子行业中奶酪零食表现较好，同比增 5.6%。休闲食品行业头部品牌集中度环比-1.8pct 至 11.0%。 （2）粮油速食：2024 年 4 月阿里系粮油速食行业线上销售额达 22.5 亿元，同比降 8.5%。拆分量价来看，销售量同比增 8.3%，销售均价同比降 15.5%。分子行业来看，2024 年 4 月干货类表现较好，同比增 12.3%。粮油速食行业头部品牌集中度环比+1.7pct 至 13.1%。  饮料冲调：乳制品、冲饮麦片线上销售额下降，包装饮料线上销售额增长 （1）乳制品：2024 年 4 月阿里系乳制品行业线上销售额达 11.0 亿元，同比降5.1%。拆分量价来看，销售量同比增 0.7%，销售均价同比降 5.8%。分子行业来看，2024 年 4 月低温牛奶类表现较好，同比增 72.5%，常温牛奶线上销售额占比较高，达 42.4%。乳制品行业头部品牌集中度环比-4.1pct 至 30.7%。 （2）冲饮麦片：2024 年 4 月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达 1.1 亿元，同比降 5.5%。拆分量价来看，销售量同比增 6.9%，销售均价同比降 11.4%。冲饮麦片行业头部品牌集中度环比+1.1pct 至 30.0%。 （3）包装饮料：2024 年 4 月阿里系包装饮料行业线上销售额达 5.7 亿元，同比增 4.3%。拆分量价来看，销售量同比增 7.3%，销售均价同比降 2.9%。分子行业来看，2024 年 4 月果味饮料类表现较好，同比增 18.8%；碳酸饮料类增速次之，同比增 3.8%。含乳饮料类线上销售额占比较高，达 15.4%。  投资建议：白酒消费稳健，大众品复苏中仍现分化 我们观测到 4 月份白酒消费较为稳定，强势品牌实现较好销售增长，后续白酒消费预计继续渐进式回暖。建议选择基本面稳健向上品种，布局各价格带白酒龙头。大众品复苏中仍现分化，但仍处于修复的趋势向上阶段，其中乳制品还在调整过程中；休闲零食板块处于景气度向上周期中，行业红利仍存，盐津铺子、甘源食品有望受益；调味品出现恢复性增长，传统渠道有望回暖、新渠道蓄势待发且上游成本回落的涪陵榨菜有望受益。  风险提示：宏观经济表现低于预期、食品安全风险、行业竞争力加剧。 -29%-22%-14%-7%0%7%2023-052023-092024-01食品饮料沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/20 目 录 1、 酒类：线上销售额增长，白酒集中度环比下降 ..................................................................................................................... 4 2、 休闲食品：线上销售额下降，奶酪零食类表现相对较好 ..................................................................................................... 8 3、 粮油速食：线上销售额下降，干货表现相对较好 ............................................................................................................... 10 4、 乳制品：线上销售额下降，低温奶增速较快 ....................................................................................................................... 12 5、 冲饮麦片：线上销售额下降，行业集中度上升 ................................................................................................................... 15 6、 包装饮料：线上销售额增长，果味饮料增长较快 ............................................................................................................... 16 7、 投资建议：白酒消费稳健，大众品复苏中仍现分化 ........................................................................................................... 18 8、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 18 图表目录 图 1： 2024 年 4 月阿里系酒类行业销售额同比增 3.9% ..........................................