三诺生物(300298)一季报利润略超预期,看好CGM持续放量
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·A 股公司简评 医疗器械 一季报利润略超预期,看好CGM 持续放量 核心观点 公司 2023 年业绩符合预期,2024Q1 利润略超预期,看好CGM 持续放量。展望 2024 年,公司将继续以 BGM 传统业务为基石,以 CGM 产品为第二增长曲线,凭借自身在国内市场的领先地位,实现核心产品快速放量;在海外市场,预计 2024 年内美国临床顺利完成,CGM 在欧洲获批后有望逐步放量。中长期来看,公司积极开拓国际市场,目前已成为全球第四大血糖仪企业,未来公司将继续推动 CGM 在全球主要市场的注册拿证和产品上市,长期成长空间广阔。 事件 近日,公司发布 2023 年报&2024 一季报 根据公司公告,公司 2023 年实现营收 40.59 亿元,同比增长2.69%;实现归母净利润 2.84 亿元,同比减少 36.31%;实现扣非归母净利润 2.93 亿元,同比减少 16.79%;基本每股收益为 0.51元/股。 2024Q1,公司实现营业收入 10.14 亿元,同比增加 14.92%;实现归母净利润 0.81 亿元,同比增加 35.51%;实现扣非归母净利润 0.78 亿元,同比增加 21.48%;基本每股收益约 0.15 元/股。 简评 一季度利润略超预期,血糖监测产品稳健增长 公司 2023 年营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为40.59 亿元、2.84 亿元和 2.93 亿元,分别同比变动+2.69%(22 和23 年收入均为并表 Trividia 的收入)、-36.31%、-16.79%,业绩符合预期。利润端下滑的原因一是美国扩大对 CGM 的医保覆盖,子公司 Trividia 的 BGM 销售受到冲击,由此产生经营亏损和商誉减值;二是公司加大对 CGM 的研发和市场投入。23Q4 单季度营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为 10.23 亿元、-0.34 亿元和-0.47 亿元,分别同比变动+54.07%、-149.84%、-184.70%。 分业务来看,2023 年公司血糖监测系统收入 28.73 亿元,同比增长 6.21%;糖尿病营养、护理等辅助产品 2.79 亿元,同比增长 0.37%;血脂检测系统 2.57 亿元,同比增长 20.14%;糖化血红 维持 买入 贺菊颖 hejuying@csc.com.cn 010-86451162 SAC 编号:S1440517050001 SFC 编号:ASZ591 王在存 wangzaicun@csc.com.cn 010-86451382 SAC 编号:S1440521070003 李虹达 lihongda@csc.com.cn SAC 编号:S1440521100006 SFC 编号:BUT196 发布日期: 2024 年 05 月 29 日 当前股价: 27.12 元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现(%) 1 个月 3 个月 12 个月 17.05/16.37 13.09/9.97 -17.14/-13.94 12 月最高/最低价(元) 32.94/19.85 总股本(万股) 56,426.54 流通 A 股(万股) 45,516.22 总市值(亿元) 153.03 流通市值(亿元) 123.44 近 3 月日均成交量(万) 515.03 主要股东 李少波 25.29% 股价表现 相关研究报告 2023-09-29 【 中 信 建 投 医 疗 器 械 】 三 诺 生 物(300298):指血血糖仪稳健增长,CGM开启商业化销售-36%-26%-16%-6%4%14%2023/5/292023/6/292023/7/292023/8/292023/9/292023/10/292023/11/292023/12/292024/1/292024/2/292024/3/312024/4/30三诺生物深证成指三诺生物(300298.SZ) 1 A 股公司简评报告 三诺生物 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 蛋白检测系统 1.96 亿元,同比增长 15.32%;iPOCT 监测系统 1.70 亿元,同比增长 6.35%;经营品 1.17 亿元,同比减少 53.98%;血压计 1.11 亿元,同比增加 4.94%;其他业务收入 0.56 亿元,同比下降 15.07%。 分地区来看,2023 年公司国内收入 23.48 亿元,同比增长 5.34%;美国收入 14.18 亿元,同比减少 1.38%;其他地区收入 2.93 亿元,同比增长 2.53%。 2024Q1,公司营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为 10.14 亿元、0.81 亿元和 0.78 亿元,分别同比增长 14.92%、35.51%和 21.48%,利润端略超预期,预计一是 BGM 业务逐步恢复,二是公司成本费用管控有效。 BGM 传统主业稳健发展,CGM 有望实现国内外持续放量 展望 2024 年,公司以 BGM 为核心的传统主业预计将稳健发展。截至 2023 年末,公司血糖仪在国内零售市场份额占比保持第一,产品覆盖 3500 家二级以上医院、超过 22 万家药店及健康服务终端、9000 多家社区医院及乡镇医院,超过 50%的糖尿病自我监测人群使用公司产品;公司在全球拥有超过 2500 万用户,业务覆盖135 个国家和地区。得益于品牌影响力和稳定的客户基础,公司 BGM 等传统主业有望继续保持稳健发展。 CGM 产品有望实现国内持续放量和美国临床顺利完成。截至 2023 年末,公司 CGM 产品已在中国、印尼、英国等 7 个国家和地区获得注册批准,并于 2023 年 4 月底在国内上市。该产品搭载公司自主研发的第三代直接电子转移技术,具有低电位、不依赖氧气、干扰物少、稳定性好和准确性高等优点,i3 MARD 值为 8.71%,h3的 MARD 值达到 7.45%,优于目前多数已上市产品。国内方面,CGM 市场渗透率较低,公司凭借 CGM 产品力和传统 BGM 业务的渠道资源、品牌影响力,有望实现持续快速放量,抢占国内 CGM 市场份额;国外方面,公司 CGM 产品已在欧洲主流国家取得注册证,美国临床正在进行,预计 2024 年内美国临床顺利完成。 24Q1 成本和费用明显改善 2023 年公司毛利率 54.39%,同比增加 1.2 pcts(基于调整后 22 年毛利率,主要是剔除 Trividia 并表的影响)。销售费用率 24.67%,同比下降 2.03 pcts;管理费用率 10.31%,同比增加 3.35 pcts;研发费用率为 8.78%,同比下降 0.46 pcts;财务费用率为 1.21%,同比增加 0.77 pcts,主要是子公司 Trividia 及心诺健康汇率变动影响所致。2023 年公司经营活动净现金流 7.35 亿元,同比增长 7.76%。 2024Q1
[中信建投]:三诺生物(300298)一季报利润略超预期,看好CGM持续放量,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.61M,页数7页,欢迎下载。
