存款定价深度报告（二）：厘清：定价自律与EPA考核

银行 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 银行 2024 年 06 月 11 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《复盘：结构性存款压降与补息整改对标—存款定价深度报告（一）》-2024.6.7 《银行合并重组的源起、进程和影响— 银 行 业 态 变 迁 系 列 （ 一 ）》-2024.6.5 《理财分级监管渐近，行业走向新格局 — 简 评 理 财 公 司 监 管 评 级 》-2024.5.27 厘清：定价自律与 EPA 考核 ——存款定价深度报告（二） 刘呈祥（分析师） 朱晓云（联系人） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 zhuxiaoyun@kysec.cn 证书编号：S0790123060024  存款利率监管历程：从约束存款利率上限到引导存款执行利率 厘清存款利率概念：官网利率、执行利率、内部授权利率上限、利率自律上限 （1）存款利率自律上限：由存款基准利率+加点确定，是监管规定的银行存款利率最大值。（2）存款内部授权利率上限：各银行自己定的内部利率上限，低于存款利率自律上限，银行各级分支机构权限不同。（3）存款官网利率：官网存款利率变动幅度会通过内部授权利率上限传导至存款执行利率，一般来说，存款内部授权利率上限的变动幅度与官网存款利率变动幅度相同。（4）存款执行利率：银行实际揽存的利率，高于官网挂牌利率，低于内部授权利率上限。 从监管引导银行存款利率下降的思路来看，经历了从约束存款利率上限到指导存款执行利率，从正向激励到引导银行统一行动的过程。  EPA 和 MPA 同时对存款定价行为形成有效约束 EPA 中“定价行为”考核频率为季度，直接应用于 MPA 考核。EPA 考核频率为年度，但为配合 MPA 考核，“定价行为”考核为季频。具体来看，“定价行为”包含竞争行为、各项存款付息率偏离度两项，2023 年新增存款利率市场化定价情况扣分项。竞争行为是定价行为的一票否决项，若竞争行为不合格： 1、金融机构本季度定价行为直接定为不合格，影响同业存单及大额存单发行。（1）利率自律机制成员中季度“定价行为”得分低于 60 分的，下一季度定价行为评估结果反馈之前不得新增同业存单及大额存单发行余额。（2）年度四个季度定价行为评估 2 次或 2 次以上不合格、或定价行为评估平均分低于 60 分，本年度不可被选为利率自律机制成员。 2、“定价行为”又是 MPA 考核的一票否决项，即竞争行为不合格，金融机构MPA 考核直接定为 C 档。受到多方面约束：（1）C 档金融机构适用：0.9-0.7 倍的法定准备金利率；（2）上年三个季度（含）以上宏观审慎评估（MPA）评级均在 C 级，则无法享受定向降准政策；（3）提高 C 档金融机构 SLF 利率，约束其金融债发行等。  从 EPA 考核看“手工补息”整改力度 4 月 10 日，市场利率自律机制明确提出“利率自律机制在中国人民银行指导下，将违规手工补息纳入定价行为评估”。若商业银行因“手工补息”定价行为评为不合格：（1）影响同业存单及大额存单的发行合格交易；（2）影响自律机制成员评选；（3）MPA 考核评为 C 档。因此监管对取消“手工补息”表态较为严厉，银行“手工补息”行为或被大力度整改。  投资建议 监管着力压降银行负债成本，利好息差企稳。在监管打击高息存款过程中，存款客户粘性强，存款稳定性更好的银行或受益，受益标的如邮储银行、招商银行、宁波银行等。  风险提示：宏观经济增速不及预期；银行转型不及预期。 -19%-10%0%10%19%2023-062023-102024-02银行沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业深度报告 行业研究 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 存款利率监管思路变迁 ............................................................................................................................................................. 3 1.1、 存款利率概念区分 .......................................................................................................................................................... 3 1.2、 监管历程：从约束存款利率上限到引导存款执行利率 ............................................................................................... 4 2、 EPA 和 MPA 同时对存款定价行为形成有效约束.................................................................................................................... 5 2.1、 利率自律机制成员通过 EPA 和 MPA 考核评选 ............................................................................................................ 5 2.2、 利率自律机制运行：存款利率上限的调整由全国传导至地方 ................................................................................... 5 2.3、 “定价行为”影响利率自律成员评选和 MPA 考核结果 ................................................................................................. 6 3、 “手工补息”行为纳入 EPA 定价行为评估 ................................................................................................................................. 8 4、 投资建议 ..................................................................................................................................................................................... 9 5、 风险提示