轻工制造及纺织服装行业周报：关注618大促品牌表现，5月纺服出口数据回暖

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 关注 618 大促品牌表现，5 月纺服出口数据回暖 -轻工制造及纺织服装行业周报 轻工纺服 2024 年 6 月 17 日 评级：增持(维持) 分析师：张潇 执业证书编号：S0740523030001 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 分析师：郭美鑫 执业证书编号：S0740520090002 Email：guomx@zts.com.cn 分析师：邹文婕 执业证书编号：S0740523070001 Email：zouwj@zts.com.cn 分析师：吴思涵 执业证书编号：S0740523090002 Email：wush@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 轻工公司数（申万分类） 154 轻工行业总市值（亿元） 8,135 轻工行业流通市值（亿元） 3,204 纺服公司数（申万分类） 106 纺服行业总市值（亿元） 5,862 纺服行业流通市值（亿元） 2,306 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 EPS PE PEG 评级 (元) 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 百亚股份 23.45 0.55 0.70 0.89 1.12 42.64 33.50 26.35 20.94 1.44 买入 欧派家居 65.12 4.98 5.31 5.72 6.31 13.08 12.26 11.38 10.32 0.77 买入 顾家家居 34.80 2.44 2.75 3.08 3.46 14.26 12.65 11.30 10.06 0.82 买入 索菲亚 17.10 1.31 1.56 1.72 1.89 13.05 10.96 9.94 9.05 0.42 买入 志邦家居 13.99 1.36 1.51 1.67 1.84 10.29 9.26 8.38 7.60 0.53 买入 敏华控股 6.17 0.45 0.55 0.62 0.68 13.71 11.22 9.95 9.07 2.46 买入 备注 收盘价为 2024 年 6 月 14 日 [Table_Summary] 投资要点 n 上周行情：2024/6/11 至 2024/6/14，上证指数-0.61%，深证成指-0.04%，轻工制造指数-0.4%，在 28 个申万行业中排名第 12；纺织服装指数-1.45%，在 28 个申万行业中排名第 19。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：造纸（-1.66%），家居用品（0.13%），包装印刷（-0.29%），文娱用品（0.34%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（-4.12%），服装家纺（-0.68%），纺织制造（-0.93%）。 n 纺织服装：618 销售大促火热进行中，持续推荐【台华新材】、【海澜之家】。 Ø 品牌服饰：618 大促首轮销售同比提升，海澜天猫男装销售 GMV 前二。根据易观数据，今年 618 第一周期 GMV 同比+14%，其中淘宝天猫第一波 GMV 同比+14.6%，份额占比为 60.5%。具体看，优衣库、蕉内、蕉下荣获天猫服饰销量前三，海澜、森马、哈吉斯位列天猫男装销售 GMV 第 2、6、9 名，啄木鸟登顶抖音男女装销量榜首。防晒衣品牌蕉下分列天猫女装第 7 和抖音女装第 5。建议关注：1）男装龙头【海澜之家】【报喜鸟】；家纺龙头【富安娜】、【水星家纺】；2）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】；3）功能性鞋服龙头步入价值区间，根据草根调研情况，5 月以来终端销售流水及品牌折扣有所改善，有望催化估值修复，关注【波司登】、【安踏体育】和【李宁】。 Ø 纺织制造：5 月上游出口数据有所回暖，持续重点推荐【台华新材】。2024 年5 月，服装及衣着附件出口金额 132.5 亿美元，同比-0.4%；纺织纱线、织物及制品出口金额 128.9 亿美元，同比+7.2%。重点推荐：1）差异化产能释放、业绩进入高增期，回调后性价比突出的【台华新材】；2）全球毛精纺纱龙头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】；3）汽车皮革驱动业绩高增，股息率较高的【兴业科技】。4）运动品牌逐渐进入补库周期，并有望在 2024 年借助奥运会东风加强市场推广，预计上游订单显著改善，看好运动鞋代工龙头【华利集团】业绩修复。同时关注【申洲国际】、【健盛集团】、【南山智尚】等。 n 内销家居：关注长期价值，持续推荐业绩韧性较强的低估龙头。当前板块估值处于低位，前期地产需求端政策密集推出下地产及家居需求有望逐步改善。标的选择上建议重点关注渗透率提升、成长性较强智能家居赛道，以及更新需求占比较高的软-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%2023-06-142023-10-142024-02-142024-06-14上证指数轻⼯制造(申万)纺织服饰(申万) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 体赛道，看好【公牛集团】，推荐【敏华控股】、【喜临门】【志邦家居】、【索菲亚】，关注自主品牌转型较为顺利的【瑞尔特】。长期看好【顾家家居】、【欧派家居】、【慕思股份】等。 n 益生菌 Pro+上市，新品迭代拉高单价区间，强化产品心智，长期看好【百亚股份】。自由点益生菌 Pro+卫生巾近期上市，Pro+系列对比益生菌基础款：1）价格层面，终端片单价较益生菌基础款高 20%左右；2）产品层面：除了在益生菌及面层升级外，Pro+在规格上主打 250/290/430。我们看好益生菌系列迭代帮助百亚进一步强化产品力，长期看，公司电商持续超预期，线上到线下闭环逐步形成，2024 年公司战略清晰，看好公司从区域走向全国、高速成长。 n 出口链：持续看好出口链机会，推荐：1）业绩持续得到验证的中高端功能沙发制造龙头【匠心家居】，逐步走向 OBM 模式，新客户、新产品驱动良性增长；2）反倾销背景下美国工厂布局领先、订单弹性充足的【梦百合】；3）功能性遮阳出海龙头【西大门】，有望凭借较高的产品品质与性价比提升海外市场份额；4）毛毯出海龙头【真爱美家】，智能化转型多重降本增效，投产后利润率将显著提升。同时关注【致欧科技】、【恒林股份】、【乐歌股份】等。 n 造纸：本周阔叶浆价格下降，针叶浆价格上涨。 Ø 纸浆及大宗纸价格跟踪：本周阔叶浆现货价格-0.2%，针叶浆+0.3%。成品纸方面，白卡纸价格环比 0%，白板纸-0.2%，双胶纸-0.4%，双铜纸-0.7%，生活用纸+0.2%。浆价持续偏强运行，主要受海外需求催化，自有浆成本优势较明显。判断后续浆价走势将受供给端新增产能影响，持续关注海内外新增纸浆产能投产情况。推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的【太阳纸业】；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议