食品饮料行业点评报告：基金减仓食品饮料，低位建议加大关注

食品饮料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 9 食品饮料 2024 年 07 月 22 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《食品饮料配置比例下降，底部关注布局机会—行业周报》-2024.7.21 《6 月社零同比增速回落，消费需求动能偏弱—行业点评报告》-2024.7.16 《6 月电商数据分析：酒类线上销售较好，大众品关注个股机会—行业点评报告》-2024.7.15 基金减仓食品饮料，低位建议加大关注 ——行业点评报告 张宇光（分析师） 张恒玮（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 zhanghengwei@kysec.cn 证书编号：S0790524010001  2024Q2 基金重仓食品饮料比例大幅回落 从基金重仓持股情况来看，2024Q2 食品饮料配置比例（重仓持股市值占重仓股票总市值比例）由 2024Q1 的 14.1%回落至 11.0%水平，环比回落 3.2pct，处于近年来低位。分解来看，主要是白酒重仓比例下降 2.6pct 至 9.9%导致。二季度市场转淡，消费需求较弱，市场对于白酒板块预期较低。叠加二季度飞天茅台酒批价受扰动下行，市场对于食品饮料情绪阶段性进一步走低，体现在资金面上可以观测到白酒仓位出现大幅回落。进入 7 月以来随着茅台酒价格回暖，板块出现触底趋势。我们预判三季度逐渐进入消费旺季，三季度末食品饮料持仓情况可能会有环比回升。  基金持有数量普遍减少，基金持股总体减仓 （1）从基金持仓食品饮料的股份数量来看，食品饮料 2024Q2 相比 2024Q1 整体的持仓数量减少，基金二季度普遍大幅减配食品饮料公司。（2）食品饮料 2024Q2 持股市值环比 2024Q1 下降 24.6%。多数公司基金持仓股份数量与基金持股市值的变化趋势相同，表明基金减仓食品饮料是普遍行为，且减仓偏好也基本一致。  基金十大重仓股中食品饮料降至 2 席 观测 2024Q2 市场整体的基金前十大重仓股，食品饮料席位降至两席：贵州茅台、五粮液。十大重仓股中消费公司占有四席（除食品饮料公司外，还有家电行业的美的集团以及医药行业的迈瑞医疗）。相比于 2024Q1 的基金十大重仓股中，二季度泸州老窖、中国平安、恒瑞医药跌出前十，腾讯控控、立讯精密、长江电力做为新增公司入选。  投资建议：加大关注，低位布局 食品饮料板块二季度缩量调整，二季度为消费传统淡季，消费数据指标如 CPI、社零数据等均未有强劲表现，终端需求也在低位运行。我们认为淡旺季分明可能是近年来市场常态，在商务需求筑底的过程中，更多消费由居民需求拉动，而居民需求具备较强的季节特征，淡季消费场景释放不强。二季度淡季表现也在预期之中。后续随着消费旺季到来，预计行业需求也将边际回暖。我们认为当前行业需求仍处于缓慢复苏过程，但也可以看到一些积极的因素正在出现。从外部环境来看，地产政策的超预期变化正在推动整体经济进行改善；从板块自身来看，淡季时渠道秩序相对稳定，企业也在调整自身策略，行业正在积累势能，为下个旺季到来做好准备。近期回调后板块估值已在历史低位，当下板块内部分化加大，龙头凭借品牌与渠道优势仍可保持稳定增长，业绩确定性与持续性较强。并且多数龙头企业均有加大分红趋势，“稳增长，低估值、多分红”可能成为未来一段时间内龙头企业的共性特征。当前资本市场更多是偏向于主题投资，行业轮动快，持续时间短，而食品饮料处于基本面筑底，市场预期低位阶段，建议加大关注，低位布局。  风险提示：宏观经济下行、消费需求放缓、原料价格上涨、食品安全风险。 -29%-19%-10%0%10%2023-072023-112024-03食品饮料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 9 目 录 1、 2024Q2 基金重仓食品饮料比例大幅回落 ............................................................................................................................... 3 2、 基金持仓股份数量减少，基金持股食品饮料总体减仓 ......................................................................................................... 4 3、 投资建议：加大关注，低位布局 ............................................................................................................................................ 6 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 7 图表目录 图 1： 2024Q2 基金重仓食品饮料比例环比回落至 11.0%水平 ................................................................................................... 3 图 2： 2024Q2 多数白酒公司的基金持仓变动为负 ...................................................................................................................... 3 图 3： 2024Q2 多数白酒公司的基金持仓市值变动为负 .............................................................................................................. 3 图 4： 2024Q2 白酒与非白酒重仓比例回落 .................................................................................................................................. 4 图 5： 2024Q2 非白酒子行业多数配置比例回落 ...................................................................................