房地产行业点评报告：新房上海同环比领涨，二手房价同环比降幅缩小

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 房地产 2025 年 04 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《3 月销售降幅收窄，二季度市场或延续 弱 修 复 趋 势 — 行 业 点 评 报 告 》-2025.4.16 《新房成交面积同环比下降，探索建立可持续城市更新机制—行业周报》-2025.4.13 《新房成交面积同比增长，南京全市范围取消限售—行业周报》-2025.4.6 新房上海同环比领涨，二手房价同环比降幅缩小 ——行业点评报告 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） 杜致远（联系人） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064  新房价格环比降幅持平，一线新房价格环比增长 国家统计局发布 2025 年 3 月 70 大中城市商品住宅销售价格变动情况。从新建商品住宅环比情况来看，一、二、三线城市环比分别+0.1%、0.0%、-0.2%（2 月分别为+0.1%、0.0%、-0.3%），70 城整体环比-0.1%，降幅较 2 月持平。同比情况来看，一、二、三线城市同比分别-2.8%、-4.4%、-5.7%（2 月分别为-3.0%、-4.7%、-5.9%），70 城整体新房价格同比下降 5.0%，降幅环比缩小 0.2pct。从 70 城新房价格涨跌个数来看，2025 年 3 月新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为 24、5、41 个（2 月分别为 18、7、45 个），同比上涨、持平、下跌的城市数分别为 2、0、68 个（2 月分别为 2、0、68 个）。  二手房价同比降幅缩小，环比降幅缩小 从二手住宅房价环比情况来看，3 月 70 城二手房价格环比-0.2%，降幅环比缩小0.1pct。其中一、二、三线城市环比分别 0.2%、-0.2%、-0.3%（2 月分别为-0.1%、-0.4%、-0.4%）。同比情况来看，70 城二手房价格同比-7.3%，降幅缩小 0.2pct。其中一、二、三线城市同比分别-4.1%、-7.0%、-7.8%（2 月分别为-4.9%、-7.4%、-8.0%），分别缩小 0.8pct、0.4pct、0.2pct。2025 年 3 月二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为 10、4、56 个（2 月分别为 3、2、65 个），同比上涨、持平、下跌的城市数分别为 0、0、70 个（2 月分别为 0、0、70 个），70 城二手房价自 2024年初以来同比均下降。  新房上海同环比领涨，二手房杭州环比领涨 从一二线重点 35 城表现来看，2025 年 3 月新房价格环比增多降少，同比降多增少，同比上海、太原 2 城上涨，环比南京、深圳、上海等 19 城实现上涨，其中上海以环比+0.7%，同比+5.7%领跑 35 城。一线城市中仅上海实现新房价格同环比增长。新房 1-3 月整体同比情况方面，上海、太原分别以同比+5.6%、+1.1%领跑 35 城。  投资建议 2025 年 3 月，70 城新房销售价格环比降幅持平，同比降幅缩小，一线城市新房价格环比增长；二手房方面销售价格同比降幅收窄，一线城市二手房价格环比由跌转涨，二、三线城市降幅环比缩小。我们认为，新房和二手房价格数据将进一步修复改善，2025 年前三月销售初步企稳，在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程。推荐标的：（1）布局城市基本面较好、能够把握改善型客户需求的强信用房企：绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、滨江集团、建发国际集团、中国金茂；（2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：新城控股、龙湖集团；（3）二手房交易规模和渗透率持续提升，房地产后服务市场前景广阔：贝壳-W、我爱我家。  风险提示：行业销售恢复不及预期、政策放松不及预期。 -17%0%17%34%50%2024-042024-082024-12房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 8 目 录 1、 新房价格环比降幅持平，一线新房价格环比增长 ................................................................................................................. 3 2、 二手房价同比降幅缩小，环比降幅缩小................................................................................................................................. 4 3、 新房上海同环比领涨，二手房杭州环比领涨 ......................................................................................................................... 5 4、 投资建议 .................................................................................................................................................................................... 6 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1： 3 月一线城市新房价格环比增长 ........................................................................................................................................ 3 图 2： 3 月 70 大中城市新房价格同比降幅缩小 ........................................................................................................................... 3 图 3： 3 月 70 大中城市